美埃科技(688376)2024年年报深度解读：其他收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，经营活动现金流量净额常年小于净利润
美埃(中国)环境科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“蒋立”。公司主营业务系空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售。公司主要产品是风机过滤单元、过滤器产品、空气净化设备。
根据美埃科技2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收17.23亿元，同比小幅增长14.45%。扣非净利润1.78亿元，同比增长17.48%。美埃科技2024年年度净利润1.92亿元，业绩同比小幅增长11.25%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.05亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公司的主要业务为洁净室空气净化，占比高达70.50%，其中风机过滤单元及过滤器产品为第一大收入来源，占比88.04%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 洁净室空气净化 |
12.15亿元 |
70.5% |
27.43% |
| 其他 |
5.08亿元 |
29.5% |
34.86% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 风机过滤单元及过滤器产品 |
15.17亿元 |
88.04% |
30.26% |
| 其他 |
2.06亿元 |
11.96% |
24.90% |
2024年公司营收17.23亿元，与去年同期的15.05亿元相比，小幅增长了14.45%。
（1）其他本期营收5.08亿元，去年同期为2.07亿元，同比大幅增长了145.42%。
（2）风机过滤单元及过本期营收15.17亿元，去年同期为12.98亿元，同比增长了16.83%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024年报营收 |
2023年报营收 |
同比增减 |
| 风机过滤单元及过 |
15.17亿元 |
12.98亿元 |
16.83% |
| 其他 |
5.08亿元 |
2.07亿元 |
145.42% |
| 其他业务 |
-3.02亿元 |
-0.05元 |
- |
| 合计 |
17.23亿元 |
15.05亿元 |
14.45% |
3、风机过滤单元及过毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的26.72%，同比小幅增长到了今年的29.62%，主要是因为风机过滤单元及过本期毛利率30.26%，去年同期为28.13%，同比小幅增长7.57%。
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的99.38%。2024年直销营收17.12亿元，相较于去年增长14.46%，同期毛利率为29.54%，同比增加2.90个百分点。
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.41%，相较于2023年的37.11%，已经小幅下降，其中第一大客户占比18.43%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
| 客户一 |
3.17亿元 |
18.43% |
| 客户二 |
6,721.66万元 |
3.90% |
| 客户三 |
5,938.69万元 |
3.45% |
| 客户四 |
4,112.01万元 |
2.39% |
| 客户五 |
3,873.41万元 |
2.25% |
| 合计 |
5.24亿元 |
30.41% |
本期净利润为1.92亿元，去年同期1.73亿元，同比小幅增长11.25%。
虽然信用减值损失本期损失3,038.27万元，去年同期损失1,195.65万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.21亿元，去年同期为1.72亿元，同比增长。
净利润2017年年度到2024年年度呈现上升趋势，从2,291.66万元增长到1.92亿元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
17.23亿元 |
15.05亿元 |
14.45% |
| 营业成本 |
12.13亿元 |
11.03亿元 |
9.92% |
| 销售费用 |
1.01亿元 |
8,674.26万元 |
16.34% |
| 管理费用 |
8,622.69万元 |
6,004.51万元 |
43.60% |
| 财务费用 |
1,315.16万元 |
578.90万元 |
127.18% |
| 研发费用 |
7,785.56万元 |
7,011.23万元 |
11.04% |
| 所得税费用 |
2,557.51万元 |
1,998.75万元 |
27.96% |
2024年年度主营业务利润为2.21亿元，去年同期为1.72亿元，同比增长28.92%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.23亿元，同比小幅增长14.45%；（2）毛利率本期为29.62%，同比小幅增长了2.90%。
本期管理费用为8,622.69万元，同比大幅增长43.6%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为3,857.53万元，去年同期为3,093.13万元，同比增长了24.71%。
（2）折旧及摊销本期为1,706.75万元，去年同期为959.28万元，同比大幅增长了77.92%。
（3）中介及咨询服务费本期为1,148.20万元，去年同期为481.38万元，同比大幅增长了138.52%。
管理费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
3,857.53万元 |
3,093.13万元 |
| 折旧及摊销 |
1,706.75万元 |
959.28万元 |
| 中介及咨询服务费 |
1,148.20万元 |
481.38万元 |
| 其他 |
1,910.21万元 |
1,470.72万元 |
| 合计 |
8,622.69万元 |
6,004.51万元 |
1、净利润同比小幅增加11.25%，净现金流同比大幅增加175.77%
2024年年度，美埃科技净利润为1.92亿元，去年同期为1.73亿元，同比小幅增长11.25%。净现金流为1.39亿元，去年同期为-1.84亿元，由负转正。
虽然收回投资收到的现金本期为29.64亿元，同比大幅下降42.37%；
但是投资支付的现金本期为29.17亿元，同比大幅下降43.87%。
从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。
2024年，企业应收账款合计9.90亿元，占总资产的26.77%，相较于去年同期的7.48亿元大幅增长32.42%。
2024年，企业信用减值损失3,038.27万元，其中主要是应收账款坏账损失3,097.98万元。
2024年，美埃科技在建工程余额合计1.03亿元。主要在建的重要工程是三期厂房及设备。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 三期厂房及设备 |
8,865.66万元 |
8,752.28万元 |
- |
|
| 其他待验收设备 |
1,187.46万元 |
6,203.03万元 |
-6,883.99万元 |
|
| 二期厂房及设备 |
248.50万元 |
2,510.82万元 |
-1.13亿元 |
|
建设目标：美埃科技三期厂房的目标是进一步扩大公司生产规模，提高生产能力，并引入更先进的生产设备和技术，以满足日益增长的市场需求。通过此项目，企业旨在增强市场竞争力，提升产品质量和效率。
建设内容：三期工程主要包含新建现代化标准厂房、引进国际领先水平的生产线及相关配套设施。此外，还将设立研发中心，加强新产品开发与技术创新能力，确保公司在环保技术领域保持领先地位。
建设时间和周期：根据现有资料，美埃科技三期厂房建设项目预计于2025年初开始施工，整个建设过程大约需要18个月至24个月时间完成。具体开工日期和完工时间可能会受到多种因素影响而有所调整。
预期收益：该项目完成后，预计将显著增加公司的产能，有助于降低单位成本，提高毛利率。同时，随着新产品的推出和市场份额的增长，预计未来几年内企业的营业收入将实现稳步增长，为股东创造更多价值。不过，请注意实际收益还需视市场情况而定。
美埃科技属于空气净化设备行业，专注洁净室环境控制领域。 空气净化设备行业近三年受益于半导体、生物医药等领域的高精度制造需求增长，市场规模年复合增速超12%，2024年预计突破800亿元。未来，随着全球产业链升级和绿色制造标准趋严，高效过滤技术、智能化控制系统及碳中和配套设备将成为核心增长点，2025年市场空间或达千亿级。
