*ST新元(300472)2024年年报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，应收账款坏账风险较大
万向新元科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“吴贤龙”。公司立足于智能装备制造行业,一直专注于智能装备的研发、制造、销售并提供相应的成套解决方案。公司主要产品包括智能输送配料装备、绿色环保装备、智能数字显控及存储装备、硅料循环利用智能装备、智能专用装备。
根据*ST新元2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收1.31亿元，同比基本持平。扣非净利润-4.64亿元，较去年同期亏损增大。*ST新元2024年年度净利润-4.46亿元，业绩较去年同期亏损增大。
智能输送配料装备毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为制造业，占比高达97.57%，主要产品包括智能输送配料装备、其他、绿色环保装备三项，智能输送配料装备占比47.41%，其他占比27.01%，绿色环保装备占比10.65%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 1.28亿元 | 97.57% | -1.39% |
| 软件和信息技术 | 318.04万元 | 2.43% | -69.31% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 智能输送配料装备 | 6,198.50万元 | 47.41% | 14.03% |
| 其他 | 3,531.48万元 | 27.01% | - |
| 绿色环保装备 | 1,391.94万元 | 10.65% | 24.23% |
| 5G网络设备 | 1,052.09万元 | 8.05% | - |
| 废旧轮胎热裂解资源化循环利用产品 | 473.33万元 | 3.62% | - |
| 其他业务 | 426.76万元 | 3.26% | - |
2、智能输送配料装备毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的14.82%，同比大幅下降到了今年的-3.04%，主要是因为智能输送配料装备本期毛利率14.03%，去年同期为30.74%，同比大幅下降54.36%。
3、智能输送配料装备毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然智能输送配料装备营收额在增长，但是毛利率却在下降。2022-2024年智能输送配料装备毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的35.31%，大幅下降到2024年的14.03%。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的49.82%，此前2022-2023年，前五大客户集中度分别为77.84%、70.50%，总体呈大幅下降趋势，其中第一大客户占比18.90%，第二大客户占比11.52%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 2,433.63万元 | 18.90% |
| 客户二 | 1,482.66万元 | 11.52% |
| 客户三 | 1,044.25万元 | 8.11% |
| 客户四 | 763.26万元 | 5.93% |
| 客户五 | 690.27万元 | 5.36% |
| 合计 | 6,414.06万元 | 49.82% |
5、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的31.58%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 | 1,402.79万元 | 7.74% |
| 供应商二 | 1,327.43万元 | 7.32% |
| 供应商三 | 1,282.90万元 | 7.07% |
| 供应商四 | 884.76万元 | 4.88% |
| 供应商五 | 828.02万元 | 4.57% |
| 合计 | 5,725.90万元 | 31.58% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从51.81%下降至31.58%，锐减39%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2024年年度，新元科技营业总收入为1.31亿元，去年同期为1.29亿元，同比基本持平，净利润为-4.46亿元，去年同期为-2.32亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然投资收益本期为3,306.15万元，去年同期为103.27万元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期损失1.51亿元，去年同期损失3,898.96万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失1.18亿元，去年同期损失4,592.71万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出5,844.83万元，去年同期支出1,746.11万元，同比大幅增长。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-3.84亿元增长到-2.24亿元，而2022年年度到2024年年度呈现下降状态，从-2.24亿元下降到-4.46亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、非主营业务利润亏损增大
新元科技2024年年度非主营业务利润为-2.48亿元，去年同期为-7,299.27万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.40亿元 | 31.29% | -1.41亿元 | 1.17% |
| 资产减值损失 | -1.51亿元 | 33.90% | -3,898.96万元 | -288.08% |
| 信用减值损失 | -1.18亿元 | 26.47% | -4,592.71万元 | -157.21% |
| 其他 | 5,290.30万元 | -11.85% | 1,330.29万元 | 297.68% |
| 净利润 | -4.46亿元 | 100.00% | -2.32亿元 | -92.60% |
3、净现金流由正转负
2024年年度，新元科技净现金流为-7,368.45万元，去年同期为2,788.92万元，由正转负。
应收账款坏账风险较大，应收账款坏账损失大幅拉低利润
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2024年，企业应收账款合计2.21亿元，占总资产的21.86%，相较于去年同期的5.10亿元大幅减少56.56%。
1、坏账损失1.32亿元，大幅拉低利润
2024年，企业信用减值损失1.18亿元，其中主要是应收账款坏账损失1.32亿元。
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为0.36。在2020年度到2024年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从255天增加到了1000天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年计提坏账5198.98万元，2021年计提坏账5216.58万元，2022年计提坏账1.16亿元，2023年计提坏账4630.14万元，2024年计提坏账1.32亿元。）
3、短期回收款占比低，三年以上账龄占比大幅增长
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有5.67%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 3,662.52万元 | 5.67% |
| 一至三年 | 1.89亿元 | 29.24% |
| 三年以上 | 4.21亿元 | 65.10% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2024年从42.57%下降到5.67%。三年以上应收账款占比，在2023年至2024年从29.24%大幅上涨到65.10%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。
20万吨/年废旧轮胎资源化循环再利用项目一期工程投产
2024年，新元科技在建工程余额合计357.65万元。主要在建的重要工程是20万吨/年废旧轮胎资源化循环再利用项目一期工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 20万吨/年废旧轮胎资源化循环再利用项目一期工程 | 357.65万元 | 464.61万元 | 1.62亿元 | 99.06 |
存货周转率大幅下降
2024年企业存货周转率为0.67，在2022年到2024年新元科技存货周转率从4.33大幅下降到了0.67，存货周转天数从83天增加到了537天。2024年新元科技存货余额合计1.81亿元，占总资产的21.29%，同比去年的2.08亿元小幅下降12.81%。
（注：2020年计提存货减值897.38万元，2021年计提存货减值1283.61万元，2022年计提存货减值1779.68万元，2023年计提存货减值4085.08万元，2024年计提存货减值1820.74万元。）
重大资产负债及变动情况
1、购置新增912.19万元，无形资产增长
2024年，新元科技的无形资产合计4,219.66万元，占总资产的4.17%，相较于年初的3,352.14万元增长25.88%。
2024年度无形资产结构
| 项目名称 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 土地使用权 | 2,734.76万元 | 2,800.16万元 |
| 软件及其他 | 853.90万元 | 551.98万元 |
| 其他 | 631.00万元 | |
| 合计 | 4,219.66万元 | 3,352.14万元 |
本期购置新增912.19万元
其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增912.19万元，主要为购置新增的912.19万元。在购置新增中，主要是软件及其他，合计252.19万元。
无形资产增加
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 购置 | 912.19万元 |
| 其中：软件及其他 | 252.19万元 |
| 本期增加金额 | 912.19万元 |
2、其他非流动资产大幅减少
2024年，新元科技的其他非流动资产合计9,761.75万元，占总资产的9.64%，相较于年初的1.55亿元大幅减少37.09%。
主要原因是江西电信云和大数据中心机电配套项目一期工程资产收益权减少5,421.96万元。
2024年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 江西电信云和大数据中心机电配套项目一期工程资产收益权 | 9,690.00万元 | 1.51亿元 |
| 预付长期资产购置款 | 71.75万元 | 405.06万元 |
| 合计 | 9,761.75万元 | 1.55亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
新元科技属于工业智能化装备与环保设备制造行业，聚焦智能输送、绿色环保及资源循环利用技术领域。 工业智能化装备与环保设备行业近三年受碳中和政策驱动加速增长，2023年市场规模突破8500亿元，年复合增速约12%。未来趋势聚焦循环经济，废料资源化、硅料回收等领域将成核心增长点，预计2025年市场空间超1.2万亿元，智能化改造与低碳技术渗透率提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
新元科技在废旧轮胎热裂解装备领域占据技术垄断地位，国内唯一实现改性炭黑商业化替代的企业，2024年规划产能20万吨占行业总产能25%，但受子公司停产拖累，当期营收规模排名行业第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新元科技（300472） | 工业智能化装备与环保设备制造商，核心产品包括废旧轮胎热裂解装备、硅料回收设备 | 2024年改性裂解炭黑产能规划20万吨，占行业总产能25% |
| 龙马环卫（603686） | 环卫装备龙头企业，产品涵盖环卫清洁、垃圾收运等专用车辆 | 2024年新能源环卫车市占率18%，稳居行业前三 |
| 中联重科（000157） | 工程机械与环保装备综合供应商，布局建筑垃圾资源化处理设备 | 建筑垃圾分选设备2024年营收占比提升至12% |
| 徐工机械（000425） | 工程机械巨头，拓展环保装备如土壤修复设备、矿山尾矿处理系统 | 矿山环保装备2024年签订3亿元订单，同比增40% |
| 三一重工（600031） | 全球工程机械领先企业，开发智能环保搅拌站等绿色生产装备 | 环保型搅拌站设备2024年出货量突破200台，市占率15% |
生产人员、技术人员人数下降
从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的695人下降至2024年的414人。
其中，2024年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显减少，分别从35、147、241人下降至21、116、188人。
员工人数减少薪酬在上涨
请下载并登录APP，即可阅读全文
