冰轮环境(000811)2024年年报深度解读：工业产品销售毛利率持续增长，非经常性损益增加了归母净利润的收益
冰轮环境技术股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“烟台市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事低温冷冻设备、中央空调设备、节能制热设备及应用系统集成、工程成套服务、智慧服务。公司入围了国务院国企改革“双百企业”，荣获中国制冷展颁发的“行业品牌示范企业”称号。
根据冰轮环境2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收66.35亿元，同比小幅下降11.48%。扣非净利润5.19亿元，同比小幅下降8.21%。本期经营活动产生的现金流净额为7.21亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
工业产品销售毛利率持续增长
1、主营业务构成
公司主要从事工业产品销售、工程施工、其他产品。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业产品销售 | 56.29亿元 | 84.84% | 28.13% |
| 工程施工 | 6.06亿元 | 9.14% | - |
| 其他产品 | 3.99亿元 | 6.02% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工业产品销售 | 56.29亿元 | 84.84% | 28.13% |
| 工程施工 | 6.06亿元 | 9.14% | 14.83% |
| 其他产品 | 3.07亿元 | 4.63% | 35.05% |
| 其他业务 | 9,202.45万元 | 1.39% | 57.06% |
2、营收小幅下降
2024年公司营收66.35亿元，与去年同期的74.95亿元相比，小幅下降了11.48%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 工业产品销售 | 65.28亿元 | 65.28亿元 | 34.32% |
| 其他业务 | 1.07亿元 | 9.68亿元 | - |
| 合计 | 66.35亿元 | 74.95亿元 | -11.48% |
3、工业产品销售毛利率持续增长
值得一提的是，工业产品销售在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2022-2024年工业产品销售毛利率呈增长趋势，从2022年的23.24%，增长到2024年的27.18%。
非主营业务利润同比大幅增长
1、非主营业务利润同比大幅增长
冰轮环境2024年年度非主营业务利润为1.88亿元，去年同期为1.40亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.86亿元 | 87.74% | 5.97亿元 | -1.93% |
| 投资收益 | 1.14亿元 | 17.06% | 1.42亿元 | -20.03% |
| 其他收益 | 9,005.30万元 | 13.49% | 5,572.29万元 | 61.61% |
| 其他 | -1,280.35万元 | -1.92% | -4,853.71万元 | 73.62% |
| 净利润 | 6.67亿元 | 100.00% | 6.74亿元 | -1.03% |
2、净现金流同比大幅增长23.59倍
2024年年度，冰轮环境净现金流为6,202.63万元，去年同期为252.25万元，同比大幅增长23.59倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 37.95亿元 | -21.97% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 61.72亿元 | -10.65% |
| 投资支付的现金 | 11.82亿元 | -24.66% | 取得借款收到的现金 | 6.28亿元 | -36.42% |
| 收回投资收到的现金 | 8.90亿元 | -23.92% |
非经常性损益增加了归母净利润的收益
冰轮环境2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.09亿元,占归母净利润的17.33%。
本期非经常性损益项目概览表：
2024年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 其他 | 1.09亿元 |
| 合计 | 1.09亿元 |
扣非净利润趋势
金融投资回报率低
金融投资10.7亿元，投资主体为理财投资
在2024年报告期末，冰轮环境用于金融投资的资产为10.7亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为6,665.69万元。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品投资 | 10.64亿元 |
| 其他 | 601.01万元 |
| 合计 | 10.7亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 3.35万元 |
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 2,940.19万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 2,878.05万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 844.09万元 |
| 合计 | 6,665.69万元 |
投资烟台现代冰轮重工有限公司收益2亿元，占净利润23.45%
在2024年报告期末，冰轮环境用于对外股权投资的资产为3.9亿元，对外股权投资所产生的收益为8,816.99万元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益4.01亿元和处置外股权投资的收益1,964.07万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年末资产 | 2024年末收益 |
|---|---|---|
| 烟台现代冰轮重工有限公司 | 0元 | 1.57亿元 |
| 青岛达能环保设备股份有限公司 | 0元 | 8,750.96万元 |
| 烟台卡贝欧换热器有限公司 | 0元 | 6,274.22万元 |
| 烟台现代冰轮重工有限公司 | 0元 | 4,872.95万元 |
| 其他 | 0元 | 4,598.59万元 |
| 合计 | 0元 | 4.01亿元 |
1、烟台现代冰轮重工有限公司
烟台现代冰轮重工有限公司业务性质为生产制造。
历年投资数据
| 烟台现代冰轮重工有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | - | 0元 | 4,872.95万元 | 0元 |
| 2023年 | - | 0元 | 4,872.95万元 | 0元 |
| 2022年 | 45.00 | 0元 | 2,785.7万元 | 0元 |
| 2021年 | - | 0元 | 143.1万元 | 1.32亿元 |
| 2020年 | - | 0元 | 1,252.08万元 | 1.3亿元 |
| 2019年 | - | 0元 | 1,120.99万元 | 1.26亿元 |
| 2018年 | - | 0元 | 291.67万元 | 1.14亿元 |
| 2017年 | - | 0元 | 681.97万元 | 1.13亿元 |
| 2016年 | - | 0元 | 1,192.43万元 | 1.11亿元 |
| 2015年 | - | 0元 | 321.78万元 | 9,912.41万元 |
| 2014年 | - | 0元 | -1,422.63万元 | 9,564万元 |
| 2013年 | 45.00 | 101.54万元 | 0元 | 1.1亿元 |
2、青岛达能环保设备股份有限公司
历年投资数据
| 青岛达能环保设备股份有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -3,310.27万元 | 703.16万元 | 0元 |
| 2023年 | -3,310.27万元 | 703.16万元 | 0元 |
| 2022年 | -3,016.94万元 | 1,437.81万元 | 0元 |
| 2021年 | 0元 | 914.71万元 | 1.41亿元 |
| 2020年 | 0元 | 373.17万元 | 1.39亿元 |
| 2019年 | 0元 | 766.87万元 | 1.35亿元 |
| 2018年 | 0元 | 814.63万元 | 1.28亿元 |
| 2017年 | 0元 | 625.53万元 | 1.2亿元 |
| 2016年 | 1.11亿元 | 247.41万元 | 1.13亿元 |
3、烟台现代冰轮重工有限公司
烟台现代冰轮重工有限公司业务性质为生产制造。
历年投资数据
| 烟台现代冰轮重工有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | - | 0元 | 4,872.95万元 | 0元 |
| 2023年 | - | 0元 | 4,872.95万元 | 0元 |
| 2022年 | 45.00 | 0元 | 2,785.7万元 | 0元 |
| 2021年 | - | 0元 | 143.1万元 | 1.32亿元 |
| 2020年 | - | 0元 | 1,252.08万元 | 1.3亿元 |
| 2019年 | - | 0元 | 1,120.99万元 | 1.26亿元 |
| 2018年 | - | 0元 | 291.67万元 | 1.14亿元 |
| 2017年 | - | 0元 | 681.97万元 | 1.13亿元 |
| 2016年 | - | 0元 | 1,192.43万元 | 1.11亿元 |
| 2015年 | - | 0元 | 321.78万元 | 9,912.41万元 |
| 2014年 | - | 0元 | -1,422.63万元 | 9,564万元 |
| 2013年 | 45.00 | 101.54万元 | 0元 | 1.1亿元 |
商誉占有一定比重
在2024年年报告期末，冰轮环境形成的商誉为8.11亿元，占净资产的13.07%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| DUNHAMBUSHHOLDINGBHD | 7.26亿元 | |
| 其他 | 8,498.55万元 | |
| 商誉总额 | 8.11亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为DUNHAMBUSHHOLDINGBHD。
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