亿利达(002686)2024年年报深度解读：商誉存在减值风险，净利润近5年整体呈现下降趋势
浙江亿利达风机股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是中央空调风机、建筑通风机及中央空调其他配件的设计、制造与销售。公司的主要产品有空调风机及配件、建筑通风机、水盘、冷链风机、其他风机及配件、风机材料、新材料。
根据亿利达2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收16.18亿元，同比基本持平。扣非净利润1,650.75万元，同比大幅增长106.18%。亿利达2024年年度净利润2,446.34万元，业绩同比小幅增长4.71%。
空调风机及配件毛利率持续增长
1、主营业务构成
公司主要从事风机制造业、汽车零部件制造业、新材料制造业，主要产品包括空调风机及配件和汽车零部件两项，其中空调风机及配件占比47.64%，汽车零部件占比33.57%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 风机制造业 | 9.96亿元 | 61.56% | 29.28% |
| 汽车零部件制造业 | 5.52亿元 | 34.13% | 11.43% |
| 其他业务 | 3,782.51万元 | 2.34% | 29.65% |
| 新材料制造业 | 3,190.88万元 | 1.97% | 18.01% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 空调风机及配件 | 7.71亿元 | 47.64% | 28.00% |
| 汽车零部件 | 5.43亿元 | 33.57% | 10.58% |
| 建筑通风机 | 1.57亿元 | 9.67% | - |
| 水盘 | 7,103.39万元 | 4.39% | - |
| 其他 | 4,451.69万元 | 2.75% | - |
| 其他业务 | 3,190.88万元 | 1.98% | - |
2、空调风机及配件毛利率持续增长
2024年公司毛利率为22.97%，同比去年的23.34%基本持平。产品毛利率方面，2021-2024年空调风机及配件毛利率呈增长趋势，从2021年的23.92%，增长到2024年的28.00%，2024年汽车零部件毛利率为10.58%，同比小幅下降8.32%。
3、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.86%，相较于2023年的38.77%，已经小幅下降。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 1.56亿元 | 9.65% |
| 客户二 | 1.31亿元 | 8.12% |
| 客户三 | 9,122.63万元 | 5.64% |
| 客户四 | 7,229.91万元 | 4.47% |
| 客户五 | 6,449.73万元 | 3.98% |
| 合计 | 5.16亿元 | 31.86% |
4、公司年度向前五大供应商采购的金额占比减少
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从31.50%下降至27.43%，减少12%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅增长4.71%
本期净利润为2,446.34万元，去年同期2,336.30万元，同比小幅增长4.71%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失4,943.68万元，去年同期损失3,565.51万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失1,405.21万元，去年同期损失673.16万元，同比大幅增长。
但是所得税费用本期收益1,568.63万元，去年同期支出768.48万元，同比大幅增长。
净利润从2019年年度到2020年年度呈现上升趋势，从-4.96亿元增长到3,084.52万元，而2020年年度到2024年年度呈现下降状态，从3,084.52万元下降到2,446.34万元。
2、主营业务利润同比小幅增长5.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.18亿元 | 16.00亿元 | 1.16% |
| 营业成本 | 12.47亿元 | 12.27亿元 | 1.64% |
| 销售费用 | 5,194.78万元 | 5,495.36万元 | -5.47% |
| 管理费用 | 1.56亿元 | 1.58亿元 | -1.18% |
| 财务费用 | 790.41万元 | 1,199.91万元 | -34.13% |
| 研发费用 | 8,601.75万元 | 8,461.35万元 | 1.66% |
| 所得税费用 | -1,568.63万元 | 768.48万元 | -304.12% |
2024年年度主营业务利润为5,303.45万元，去年同期为5,042.08万元，同比小幅增长5.18%。
虽然毛利率本期为22.97%，同比有所下降了0.37%，不过营业总收入本期为16.18亿元，同比有所增长1.16%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
亿利达2024年年度非主营业务利润为-4,425.73万元，去年同期为-1,937.30万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,303.45万元 | 216.79% | 5,042.08万元 | 5.18% |
| 资产减值损失 | -4,943.68万元 | -202.08% | -3,565.51万元 | -38.65% |
| 其他收益 | 1,622.23万元 | 66.31% | 1,801.55万元 | -9.95% |
| 信用减值损失 | -1,405.21万元 | -57.44% | -673.16万元 | -108.75% |
| 其他 | 536.81万元 | 21.94% | 656.72万元 | -18.26% |
| 净利润 | 2,446.34万元 | 100.00% | 2,336.30万元 | 4.71% |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年年度，公司的其他收益为1,622.23万元，占净利润比重为66.31%，较去年同期减少9.95%。
其他收益明细
| 项目 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|
| 增值税加计抵减 | 998.76万元 | 732.84万元 |
| 研发、技改基金 | 173.81万元 | 361.95万元 |
| 增值税即征即退 | 124.97万元 | 68.91万元 |
| 递延收益的转入 | 87.90万元 | 79.90万元 |
| 其他 | 236.78万元 | 557.95万元 |
| 合计 | 1,622.23万元 | 1,801.55万元 |
商誉减值准备逐年递增，商誉存在减值风险
在2024年年报告期末，亿利达形成的商誉为1.7亿元，占净资产的9.74%，商誉计提减值为2,898.78万元，占净利润2,446.34万元的118.49%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 铁城信息科技有限公司 | 1.06亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 爱绅科技有限公司 | 5,228.16万元 | |
| 其他 | 1,179.05万元 | |
| 商誉总额 | 1.7亿元 |
商誉金额较高且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为铁城信息科技有限公司和爱绅科技有限公司。
1、铁城信息科技有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
企业2022-2024年期末的净利润增长率为-139.38%，但是2024年商誉减值报告预测2025年未来现金流现值为1.67亿元，而2024年末净利润为-999.15万元，预测数据是否太过乐观？？
业绩增长表
| 铁城信息科技有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年 | 2,537.04万元 | - | 6.45亿元 | - |
| 2023年 | -398.25万元 | -115.7% | 4.39亿元 | -31.94% |
| 2024年 | -999.15万元 | -150.89% | 5.14亿元 | 17.08% |
（2） 收购情况
2017年，企业斥资6.25亿元的对价收购铁城信息科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.74亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达258.55%，形成的商誉高达4.51亿元，占当年净资产的26.8%。
（3） 发展历程
铁城信息科技有限公司承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于5000万元、6500万元、8000万元，累计不低于1.95亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为6,022.63万元、6,506.03万元、4,759.87万元，累计1.73亿元，未完成承诺。
可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。
铁城信息科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 铁城信息科技有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2017年 | - | - |
| 2018年 | 2.37亿元 | 4,108.72万元 |
| 2019年 | 1.5亿元 | -9,560.01万元 |
| 2020年 | 2.64亿元 | 620.99万元 |
| 2021年 | 5.17亿元 | 2,086.43万元 |
| 2022年 | 6.45亿元 | 2,537.04万元 |
| 2023年 | 4.39亿元 | -398.25万元 |
| 2024年 | 5.14亿元 | -999.15万元 |
铁城信息科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值3.42亿元、2020年减值99.55万元、2021年减值86.5万元、2022年减值92.03万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 铁城信息科技有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | - | 4.51亿元 | - |
| 2019年 | 3.42亿元 | 1.09亿元 | 公司结合与商誉相关的能够从企业合并的协同效应中受益的资产组或者资产组组合进行商誉减值测试。在对包含商誉的相关资产组或者资产组组合进行减值测试时，如与商誉相关的资产组或者资产组组合存在减值迹象的，先对不包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，计算可收回金额，并与相关账面价值相比较，确认相应的减值损失。再对包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，比较这些相关资产组或者资产组组合的账面价值（包括所分摊的商誉的账面价值部分）与其可收回金额，如相关资产组或者资产组组合的可收回金额低于其账面价值的，确认商誉的减值损失。依据中联资产评估集团有限公司出具的中联评报字[2020]第548号和中联评报字[2020]第556号评估报告，本期部分资产组或者资产组组合的可回收金额低于其账面价值，考虑递延所得税负债后，对杭州铁城信息科技有限公司计提商誉减值准备342,164,725.47元。（文字来源于：《002686_亿利达：2019年年度报告》） |
| 2020年 | 99.55万元 | 1.08亿元 | - |
| 2021年 | 86.5万元 | 1.07亿元 | - |
| 2022年 | 92.03万元 | 1.06亿元 | - |
2、爱绅科技有限公司
（1） 收购情况
2015年，企业斥资5,865万元的对价收购爱绅科技有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅636.84万元，也就是说这笔收购的溢价率高达820.96%，形成的商誉高达5,228.16万元，占当年净资产的5.5%。
（2） 发展历程
爱绅科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 爱绅科技有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2015年 | 4,573.05万元 | 648.93万元 |
| 2016年 | 1.28亿元 | 1,736.8万元 |
| 2017年 | 1.41亿元 | 2,220.95万元 |
| 2018年 | 1.33亿元 | 1,136.72万元 |
| 2019年 | 7,910.51万元 | 191.64万元 |
| 2020年 | - | - |
| 2021年 | - | - |
| 2022年 | - | - |
| 2023年 | - | - |
| 2024年 | - | - |
3、商誉减值准备连续4年递增
从近5年来看，企业的商誉减值准备期末余额持续小幅增长，由2020年的3.53亿元小幅增长至2024年的4.3亿元，增速为21.86%。
应收账款坏账损失影响利润
2024年，企业应收账款合计4.49亿元，占总资产的14.29%，相较于去年同期的4.86亿元小幅减少7.66%。
2024年，企业信用减值损失1,405.21万元，其中主要是应收账款坏账损失1,091.43万元。
存货周转率持续下降，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失1,766.83万元，坏账损失影响利润
2024年，亿利达资产减值损失4,943.68万元，导致企业净利润从盈利7,390.02万元下降至盈利2,446.34万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,766.83万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 2,446.34万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -4,943.68万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1,766.83万元 |
其中，发出商品，原材料本期分别计提1,265.63万元，246.05万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 发出商品 | 1,265.63万元 |
| 原材料 | 246.05万元 |
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