比亚迪(002594)2024年年报深度解读：汽车汽车相关产品及其他收入的增长推动公司营收的增长，资产负债率同比下降
比亚迪股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“王传福”。公司主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。公司的主要产品为二次充电电池及光伏、手机部件及组装等、汽车及相关产品。
根据比亚迪2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收7,771.02亿元，同比增长29.02%。扣非净利润369.83亿元，同比增长29.94%。比亚迪2024年年度净利润415.88亿元，业绩同比大幅增长32.68%。本期经营活动产生的现金流净额为1,334.54亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
汽车汽车相关产品及其他收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为交通运输设备及电气制造业，占比高达79.45%，主要产品包括汽车相关产品及其他产品和手机部件、组装及其他产品两项，其中汽车相关产品及其他产品占比79.45%，手机部件、组装及其他产品占比20.54%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 交通运输设备及电气制造业 | 6,173.82亿元 | 79.45% | 22.31% |
| 日用电子器件制造业 | 1,596.09亿元 | 20.54% | 8.34% |
| 其他业务 | 1.12亿元 | 0.01% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 汽车相关产品及其他产品 | 6,173.82亿元 | 79.45% | 22.31% |
| 手机部件、组装及其他产品 | 1,596.09亿元 | 20.54% | 8.34% |
| 其他业务 | 1.12亿元 | 0.01% | - |
2、汽车汽车相关产品及其他收入的增长推动公司营收的增长
2024年公司营收7,771.02亿元，与去年同期的6,023.15亿元相比，增长了29.02%。
营收增长的主要原因是：
（1）汽车汽车相关产品及其他本期营收6,173.82亿元，去年同期为4,834.53亿元，同比增长了27.7%。
（2）手机部件组装及其他产品本期营收1,596.09亿元，去年同期为1,185.77亿元，同比大幅增长了34.6%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 汽车汽车相关产品及其他 | 6,173.82亿元 | 4,834.53亿元 | 27.7% |
| 手机部件组装及其他产品 | 1,596.09亿元 | 1,185.77亿元 | 34.6% |
| 其他业务 | 1.12亿元 | 2.85亿元 | - |
| 合计 | 7,771.02亿元 | 6,023.15亿元 | 29.02% |
3、汽车汽车相关产品及其他毛利率小幅下降
产品毛利率方面，2024年汽车汽车相关产品及其他毛利率为22.31%，同比小幅下降3.08%，同期手机部件组装及其他产品毛利率为8.34%，同比小幅下降5.01%。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的51.98%。2024年经销营收4,039.46亿元，相较于去年增长30.02%，同期毛利率为22.24%，同比上涨1.32个百分点。
资产负债率同比下降
2024年年度，企业资产负债率为74.64%，去年同期为77.86%，同比小幅下降了3.22%。
1、负债增加原因
比亚迪负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1,290.82亿元，去年同期流出1,256.64亿元，同比基本持平。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为973.60亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为433.31亿元，同比大幅增长，支付的其他与投资活动有关的现金本期为433.31亿元，同比大幅增长。
2、偿债能力：EBITDA利息保障倍数同比增长17.44%
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.75 | 0.67 | 0.72 | 0.97 | 1.05 |
| 速动比率 | 0.51 | 0.47 | 0.49 | 0.72 | 0.75 |
| 现金比率(%) | 0.29 | 0.26 | 0.22 | 0.33 | 0.14 |
| 资产负债率(%) | 74.64 | 77.86 | 75.42 | 64.76 | 67.94 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 25.93 | 28.39 | 40.78 | 73.04 | 22.08 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 5.40 | 5.63 | 9.39 | 2.15 | 1.23 |
| 货币资金/短期债务 | 4.16 | 3.62 | 3.43 | 1.65 | 0.39 |
EBITDA利息保障倍数为25.93，去年同期为22.08，同比增长17.44%。
行业分析
1、行业发展趋势
比亚迪属于新能源汽车行业，涵盖整车制造及动力电池研发生产。 新能源汽车行业近三年呈现爆发式增长，2021年全球产销量突破350万辆，渗透率达13.4%。中国成为全球产业核心，供应链优势显著。未来五年，行业将加速智能化、全球化布局，预计2025年渗透率超30%，动力电池需求年均增速超25%，出口市场成新增量。
2、市场地位及占有率
比亚迪为全球新能源汽车龙头，2025年1月单月销量超30万辆，市占率突破35%。其出口增速达83%，海外市场贡献超20%销量，动力电池装机量全球前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 比亚迪（002594） | 全球新能源汽车龙头，涵盖整车、电池及电子代工 | 2025年1月销量30.05万辆，新能源市占率35%，动力电池全球份额18% |
| 上汽集团（600104） | 国内最大汽车集团，布局智己、飞凡等新能源品牌 | 2025年新能源销量目标150万辆，1月出口新能源车同比增60% |
| 长安汽车（000625） | 自主品牌领军企业，深蓝、阿维塔高端化成效显著 | 2025年1月新能源车销量占比超40%，深蓝S7月销破万 |
| 广汽集团（601238） | 埃安品牌主导新能源转型，聚焦纯电与混动技术 | 埃安2025年1月销量突破5万辆，L4级自动驾驶车型量产 |
| 长城汽车（601633） | SUV与皮卡龙头，欧拉、沙龙深耕细分市场 | 2025年海外新能源车销量占比25%，泰国工厂产能翻倍 |
生产人员人数增加
从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的224280人上升至2024年的968872人。
其中，公司的生产人员人数上升了45.42%，从2023年的524673人增加到2024年的762998人，2024年生产人员整体占比较高，占员工总数的78.75%。
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