根据*ST海源2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收1.87亿元，同比大幅下降40.81%。扣非净利润-1.93亿元，较去年同期亏损增大。*ST海源2024年年度净利润-1.60亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的主营业务为工业，主要产品包括复合材料业务、光伏业务、压机及整线装备三项，复合材料业务占比42.81%，光伏业务占比21.33%，压机及整线装备占比21.22%。

2024年公司营收1.87亿元，与去年同期的3.17亿元相比，大幅下降了40.8%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）光伏业务本期营收3,997.32万元，去年同期为1.04亿元，同比大幅下降了61.38%。

（2）压机及整线装备本期营收3,976.80万元，去年同期为9,189.29万元，同比大幅下降了56.72%。

（3）复合材料业务本期营收8,023.17万元，去年同期为1.14亿元，同比下降了29.79%。

2024年公司毛利率从去年同期的5.32%，同比大幅下降到了今年的-8.79%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）复合材料业务本期毛利率-3.38%，去年同期为13.79%，同比大幅下降124.51%。

（2）光伏业务本期毛利率-46.55%，去年同期为-15.06%，同比大幅下降近2倍。

（3）压机及整线装备本期毛利率1.88%，去年同期为17.42%，同比大幅下降89.21%。

产品毛利率方面，2022-2024年光伏业务毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的-10.45%，大幅下降到2024年的-46.55%，2024年复合材料业务毛利率为-3.38%，同比大幅下降124.51%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的59.89%，相较于2023年的48.33%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达33.41%，第二大客户占比11.34%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的60.87%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达22.14%。第二大供应商占比13.65%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从17.54%上升至60.87%，锐增247%。

2024年年度，海源复材营业总收入为1.87亿元，去年同期为3.17亿元，同比大幅下降40.81%，净利润为-1.60亿元，去年同期为-1.45亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然投资收益本期为3,372.22万元，去年同期为-237.55万元，扭亏为盈；

但是（1）资产减值损失本期损失7,053.06万元，去年同期损失4,242.01万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1.11亿元，去年同期为-9,232.86万元，亏损增大。

2024年年度主营业务利润为-1.11亿元，去年同期为-9,232.86万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.87亿元，同比大幅下降40.81%；（2）毛利率本期为-8.79%，同比大幅下降了14.11%。

海源复材2024年年度非主营业务利润为-4,869.12万元，去年同期为-4,410.47万元，亏损增大。

海源复材2024年的归母净利润亏损了1.60亿元，而非经常性损益盈利了3,311.76万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以3,800.00万元出售滁州赛维能源科技有限公司100.00%，获得收益3,322.03万元，此时已完全出售该子公司股权。

在2024年报告期末，海源复材用于对外股权投资的资产为164.98万元，对外股权投资所产生的收益为3,325.29万元，占净利润-1.6亿元的-20.8%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3.25万元和处置外股权投资的收益3,322.03万元。

处置对外股权投资产生的收益为3,322.03万元，主要是滁州赛维能源科技有限公司3,322.03万元。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024年，企业应收账款合计7,810.39万元，占总资产的8.96%，相较于去年同期的5,273.30万元大幅增长48.11%。

本期，企业应收账款周转率为2.87。在2023年到2024年，企业应收账款周转率从4.83大幅下降到了2.87，平均回款时间从74天增加到了125天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.03%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023年至2024年从34.00%大幅上涨到50.03%。三年以上应收账款占比，在2023年至2024年从56.00%下降到45.30%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

2024年，海源复材在建工程余额合计1.58亿元。主要在建的重要工程是2.7GWN型高效。

建设目标：项目达产后，预计可实现年销售额30.41亿元人民币，年利润1.39亿元的经济效益。该经济效益分析数据是公司根据目前市场状况及成本费用水平初步估算的结果，不代表公司对该项目的盈利预测。项目将有助于公司更好地向光伏产业转型，提升公司盈利能力。

建设内容：本项目总投资97,576万元，其中设备购置费62,000万元，机电及动力系统27,576万元，铺底流动资金为8,000万元。项目拟向关联方租用厂房、土地等相关设施，公司负责改造机电动力系统，含对厂房改造，项目共计使用厂房6栋，特气站2座，废水处理站1座，项目总建筑面积合计约4.5万平方米。

建设时间和周期：项目预计2023年12月建设完成2.7GW N型高效光伏电池生产线。相比原计划分三期建设，现调整为一次性建设完成，缩短了整体建设周期，有利于加快项目投产进度。

预期收益：项目达产后，预计可实现年销售额30.41亿元人民币，年利润1.39亿元。项目收益受宏观经济、市场波动、项目进度等因素的影响，存在不确定性，且存在最终数值与预期数值不一致的风险。公司将继续优化管理，确保项目顺利实施并实现预期效果。

2024年企业存货周转率为1.43，在2023年到2024年海源复材存货周转率从1.89下降到了1.43，存货周转天数从190天增加到了251天。2024年海源复材存货余额合计1.30亿元，占总资产的21.14%。