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龙净环保(600388)2024年年报深度解读:脱硫脱硝工程项目收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降,存货周转率持续上升

福建龙净环保股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“上杭县财政局”。公司的主营业务是大气污染治理、储能与风电光伏、水污染治理与臭氧发生器业务、碳捕集封存利用、固危废处置和生态修复及保护。

根据龙净环保2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收100.19亿元,同比小幅下降8.69%。扣非净利润7.62亿元,同比大幅增长119.26%。龙净环保2024年年度净利润8.23亿元,业绩同比大幅增长62.79%。本期经营活动产生的现金流净额为21.77亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

PART 1
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脱硫脱硝工程项目收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为环保设备制造,占比高达85.59%,主要产品包括除尘器及配套设备及安装和脱硝工程项目两项,其中除尘器及配套设备及安装占比49.57%,脱硝工程项目占比30.47%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
环保设备制造 85.76亿元 85.59% 24.59%
项目运营收入 6.52亿元 6.5% 25.58%
新能源业务 4.30亿元 4.29% 28.37%
其他业务 2.59亿元 2.58% 20.56%
土壤修复 1.04亿元 1.03% 36.29%
分产品 营业收入 占比 毛利率
除尘器及配套设备及安装 49.66亿元 49.57% 26.42%
脱硝工程项目 30.53亿元 30.47% 22.06%
储能业务 3.09亿元 3.09% 15.18%
其他业务 14.41亿元 14.37% -
垃圾焚烧收入 2.50亿元 2.5% 40.24%

2、脱硫脱硝工程项目收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

2024年公司营收100.19亿元,与去年同期的109.73亿元相比,小幅下降了8.69%,主要是因为脱硫脱硝工程项目本期营收30.53亿元,去年同期为44.03亿元,同比大幅下降了30.67%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
除尘器及配套设备及安装 49.66亿元 47.22亿元 5.17%
脱硫脱硝工程项目 30.53亿元 44.03亿元 -30.67%
新能源业务 4.30亿元 3,664.19万元 1072.71%
其他业务 5.58亿元 1.69亿元 -
垃圾焚烧收入 2.50亿元 3.10亿元 -19.28%
水处理环保设备 2.34亿元 3.05亿元 -23.22%
危废处置收入 1.73亿元 2.32亿元 -25.47%
脱硝催化剂 1.45亿元 1.32亿元 9.85%
水污染治理 1.07亿元 1.86亿元 -42.35%
土壤修复 1.04亿元 1.77亿元 -41.44%
莱钢BOO运营 - 5,784.96万元 -
VOCS项目 - 8,066.79万元 -
BOT运营项目 - 1.62亿元 -
合计 100.19亿元 109.73亿元 -8.69%

3、除尘器及配套设备及安装毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的23.68%,同比小幅增长到了今年的24.84%,主要是因为除尘器及配套设备及安装本期毛利率26.42%,去年同期为21.04%,同比增长25.57%。

PART 2
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存货周转率持续上升

2024年企业存货周转率为1.85,在2020年度到2024年度,企业存货周转率连续5年上升,平均回款时间从283天减少到了194天,企业存货周转能力提升,2024年龙净环保存货余额合计51.28亿元,占总资产的19.79%,同比去年的56.89亿元小幅下降9.87%。

(注:2019年计提存货减值7074.77万元,2020年计提存货减值3090.66万元,2021年计提存货减值1488.95万元,2022年计提存货减值3409.76万元,2023年计提存货减值3585.72万元。)

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

龙净环保属于大气污染防治设备行业。 大气污染防治设备行业近三年呈现集中度提升趋势,CR5企业市场集中度超50%,头部企业通过技术研发和规模效应巩固优势。未来行业将受环保政策驱动,下游工业领域需求持续释放,但面临成本压力及潜在竞争威胁,预计2025年市场规模将突破2000亿元,技术迭代与全产业链整合成为关键增长点。

2、市场地位及占有率

龙净环保为大气污染防治设备行业头部企业,2024年市占率超20%,位列第一梯队,其烟气治理业务营收规模达80亿级,技术研发投入及全产业链布局强化核心竞争力。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
龙净环保(600388) 大气污染防治设备龙头企业,覆盖烟气治理全产业链 2024年市占率超20%,烟气治理业务营收占比超85%
清新环境(002573) 专注工业烟气治理及节能环保,具备脱硫脱硝核心技术 2024年工业烟气治理营收占比超75%
远达环保(600292) 国家电投旗下环保平台,业务涵盖大气治理及固废处理 2024年大气治理项目签约规模突破50亿元
菲达环保(600526) 燃煤电站除尘设备供应商,布局非电行业烟气净化 2024年除尘设备市占率行业前三
盛剑环境(603324) 泛半导体行业废气治理服务商,聚焦工艺废气处理 2024年泛半导体领域营收占比超60%

PART 4
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生产人员、技术人员人数增加,公司在回报股东方面堪称积极

销售人员、生产人员、技术人员人数增加

2024年公司员工人数为6991人,同比2023年6889人,上升102人,小幅增长1.48%。

其中,2024年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显增加,分别从0、0、0人增长到了581、3149、2260人。

公司在回报股东方面堪称积极

公司2000年上市以来,公司坚持每年分红,持续地给股东带来回报,累计现金分红31.49亿元,超过累计募资25.32亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2023-03 1.94亿元 1.09% 24%
2 2022-08 2.67亿元 -- 69.44%
3 2022-08 2.67亿元 2.07% 69.44%
4 2022-04 2.67亿元 -- 31.25%
5 2021-04 1.92亿元 2.14% 27.27%
6 2020-04 2.14亿元 2.02% 25%
7 2019-04 1.82亿元 1.35% 22.67%
8 2018-04 2.25亿元 1.64% 30.88%
9 2017-04 2.03亿元 1.34% 30.65%
10 2016-04 1.71亿元 1.25% 30.77%
11 2015-04 1.41亿元 0.48% 30.56%
12 2014-04 1.41亿元 1.3% 30.84%
13 2013-04 8,552.40万元 0.7% 29.41%
14 2012-04 1.07亿元 1.95% 42.02%
15 2011-03 1.03亿元 1.76% 44.44%
16 2010-04 1.04亿元 1.87% 37.04%
17 2009-02 7,515.00万元 2.16% 43.27%
18 2008-04 5,511.00万元 2.21% 44.59%
19 2007-03 6,179.00万元 2.22% 43.02%
20 2006-03 2,338.00万元 1.84% 46.67%
21 2005-04 2,004.00万元 2.52% 42.86%
22 2004-03 1,670.00万元 0.99% 41.49%
23 2003-04 1,169.00万元 0.63% 45.75%
24 2002-04 1,169.00万元 0.41% 31.53%
25 2001-02 1,002.00万元 0.27% --
累计分红金额 31.49亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2009 6.17亿元
累计融资金额 6.17亿元

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年公司净利润持续下降,2024年净利润8.23亿元,较上期大幅增长。

由于毛利率的小幅增长,2024年主营利润9.57亿元,较去年同期有所增长。

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