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双汇发展(000895)2024年年报解读：包装肉制品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长，存货周转率持续下降
河南双汇投资发展股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“兴泰集团有限公司”。公司主营业务是以屠宰业和肉类加工业为核心，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业，配套发展外贸业、调味品业等。主要产品是生鲜产品、包装肉制品。
根据双汇发展2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收597.15亿元，同比基本持平。扣非净利润48.13亿元，同比基本持平。
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包装肉制品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事屠宰业、肉制品业、公司内部行业抵减，主要产品包括生鲜猪产品和包装肉制品两项，其中生鲜猪产品占比50.80%，包装肉制品占比41.51%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 屠宰业 | 303.34亿元 | 50.8% | 4.58% |
| 肉制品业 | 247.88亿元 | 41.51% | 35.67% |
| 公司内部行业抵减 | -55.20亿元 | -9.24% | - |
| 其他业务 | 101.14亿元 | 16.93% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 生鲜猪产品 | 303.34亿元 | 50.8% | 4.58% |
| 包装肉制品 | 247.88亿元 | 41.51% | 35.67% |
| 公司内部行业抵减 | -55.20亿元 | -9.24% | - |
| 其他业务 | 101.14亿元 | 16.93% | - |
2、包装肉制品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的17.34%，同比小幅增长到了今年的17.9%，主要是因为包装肉制品本期毛利率35.67%，去年同期为31.66%，同比小幅增长12.67%。
3、包装肉制品毛利率持续增长
值得一提的是，虽然包装肉制品营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2024年包装肉制品毛利率呈增长趋势，从2021年的28.62%，增长到2024年的35.67%，2024年生鲜猪产品毛利率为4.58%，同比下降19.65%。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的75.86%。2024年经销营收451.81亿元，相较于去年下降2.50%，同期毛利率为21.87%，同比上涨1.13个百分点。
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从20.01%上升至25.15%，锐增25%。
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