苏能股份(600925)2024年年报深度解读：电力及热力收入的大幅增长推动公司营收的增长，净利润近3年整体呈现下降趋势
江苏徐矿能源股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“江苏省人民政府”。公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务。主要产品和服务包括煤炭、电力。
根据苏能股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收141.82亿元，同比增长17.90%。扣非净利润14.16亿元，同比大幅下降38.97%。苏能股份2024年年度净利润16.28亿元，业绩同比大幅下降37.99%。
电力及热力收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司主要从事煤炭销售、电力及热力、托管劳务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 煤炭销售 | 76.54亿元 | 53.97% | 48.42% |
| 电力及热力 | 53.18亿元 | 37.49% | 11.41% |
| 托管劳务 | 8.32亿元 | 5.87% | 20.82% |
| 其他业务 | 3.79亿元 | 2.67% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 煤炭销售 | 76.54亿元 | 53.97% | 48.42% |
| 电力及热力 | 53.18亿元 | 37.49% | 11.41% |
| 托管劳务 | 8.32亿元 | 5.87% | 20.82% |
| 其他业务 | 3.79亿元 | 2.67% | - |
2、电力及热力收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年公司营收141.82亿元，与去年同期的120.29亿元相比，增长了17.9%，主要是因为电力及热力本期营收53.18亿元，去年同期为33.77亿元，同比大幅增长了57.49%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 煤炭销售 | 76.54亿元 | 75.85亿元 | 0.91% |
| 电力及热力 | 53.18亿元 | 33.77亿元 | 57.49% |
| 托管劳务 | 8.32亿元 | 8.48亿元 | -1.93% |
| 其他 | 138.54万元 | 210.28万元 | -34.12% |
| 其他业务 | 3.77亿元 | 2.17亿元 | - |
| 合计 | 141.82亿元 | 120.29亿元 | 17.9% |
3、煤炭销售毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2024年公司毛利率从去年同期的42.98%，同比下降到了今年的32.43%，主要是因为煤炭销售本期毛利率48.42%，去年同期为57.96%，同比下降16.46%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加17.90%，净利润同比大幅降低37.99%
2024年年度，苏能股份营业总收入为141.82亿元，去年同期为120.29亿元，同比增长17.90%，净利润为16.28亿元，去年同期为26.25亿元，同比大幅下降37.99%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为24.58亿元，去年同期为32.13亿元，同比下降；（2）营业外利润本期为-1.22亿元，去年同期为1,225.28万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降23.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 141.82亿元 | 120.29亿元 | 17.90% |
| 营业成本 | 95.83亿元 | 68.59亿元 | 39.72% |
| 销售费用 | 9,372.71万元 | 9,194.50万元 | 1.94% |
| 管理费用 | 9.77亿元 | 8.32亿元 | 17.40% |
| 财务费用 | 1.45亿元 | 1.38亿元 | 5.44% |
| 研发费用 | 2.81亿元 | 3.23亿元 | -13.09% |
| 所得税费用 | 7.05亿元 | 6.74亿元 | 4.68% |
2024年年度主营业务利润为24.58亿元，去年同期为32.13亿元，同比下降23.50%。
虽然营业总收入本期为141.82亿元，同比增长17.90%，不过毛利率本期为32.43%，同比下降了10.55%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
苏能股份属于煤炭开采与洗选业，并延伸至煤电一体化及新能源领域。 近三年煤炭行业在能源安全保供政策下保持稳定，智能化、绿色化转型加速，2024年行业集中度进一步提升。未来市场空间将向清洁高效利用和新能源耦合方向拓展，预计2025年煤炭消费占比逐步下降，但煤电一体化及配套新能源装机规模持续增长，形成传统能源与新能源协同发展的格局。
2、市场地位及占有率
苏能股份是江苏省属唯一大型煤电一体化企业，区域保供优势显著，2024年原煤产量达1830万吨，占江苏省煤炭消费量的40%以上，新能源装机规模计划至2026年突破2200兆瓦，形成传统能源与新能源双轮驱动的行业地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 苏能股份（600925） | 江苏省属煤电一体化企业，布局煤炭开采、电力及新能源 | 2024年煤炭产能1830万吨，新能源装机目标2026年达2200兆瓦 |
| 中国神华（601088） | 全国最大煤炭生产及综合能源企业，涵盖煤炭、电力、运输 | 2024年煤炭产量超3亿吨，火电装机容量近100吉瓦 |
| 中煤能源（601898） | 以煤炭为核心，延伸煤化工及电力产业链 | 2025年煤炭产能规划超1.5亿吨，煤电联营项目占比提升至30% |
| 陕西煤业（601225） | 陕西省龙头煤炭企业，聚焦高效矿井和煤化工 | 2024年优质煤炭产能占比超90%，吨煤成本行业领先 |
| 兖矿能源（600188） | 国际化煤炭及化工企业，布局海外煤炭资源 | 2025年澳洲基地煤炭产能预计突破5000万吨，氢能项目投资占比15% |
1、经营分析总结
近3年公司净利润持续下降，2024年净利润16.28亿元，较上期大幅下降。
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