粤电力Ａ(000539)2024年年报深度解读：售电收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
广东电力发展股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“广东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是电力项目的投资、建设和经营管理，电力的生产和销售业务。除从事大型燃煤发电厂的开发、建设和运营外，还拥有LNG发电、风力发电和水力发电等清洁能源项目，通过电网公司向用户提供可靠、清洁的能源。
根据粤电力Ａ2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收571.59亿元，同比小幅下降4.27%。扣非净利润9.32亿元，同比小幅下降14.86%。粤电力Ａ2024年年度净利润17.55亿元，业绩同比小幅增长7.93%。本期经营活动产生的现金流净额为109.75亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
售电收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为蒸气销售及劳务收入，其中售电收入为第一大收入来源，占比98.52%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 蒸气销售及劳务收入 | 568.60亿元 | 99.48% | 13.05% |
| 其他业务 | 2.99亿元 | 0.52% | 72.07% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 售电收入 | 563.12亿元 | 98.52% | 12.97% |
| 蒸气收入 | 4.04亿元 | 0.71% | - |
| 粉煤灰综合利用收入 | 1.84亿元 | 0.32% | - |
| 提供劳务 | 1.44亿元 | 0.25% | - |
| 其他 | 6,973.26万元 | 0.12% | - |
| 其他业务 | 4,541.83万元 | 0.08% | - |
2、售电收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收571.59亿元，与去年同期的597.08亿元相比，小幅下降了4.27%，主要是因为售电收入本期营收563.12亿元，去年同期为588.61亿元，同比小幅下降了4.33%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 售电收入 | 563.12亿元 | 588.61亿元 | -4.33% |
| 其他业务 | 8.47亿元 | 8.48亿元 | - |
| 合计 | 571.59亿元 | 597.08亿元 | -4.27% |
3、售电收入毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的14.63%，同比小幅下降到了今年的13.36%，主要是因为售电收入本期毛利率12.97%，去年同期为14.11%，同比小幅下降8.08%。
4、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的99.40%，此前2022-2023年，前五大客户集中度分别为95.67%、99.25%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户(中国南方电网有限责任公司)存在一定的依赖，2024年第一大客户(中国南方电网有限责任公司)占总营收的比例高达95.92%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 中国南方电网有限责任公司 | 548.27亿元 | 95.92% |
| 国家电网有限公司 | 13.98亿元 | 2.45% |
| 广东省能源集团有限公司 | 4.25亿元 | 0.74% |
| 图木舒克创能热力有限责任公司 | 1.04亿元 | 0.18% |
| 三菱化学化工原料（惠州）有限公司 | 6,404.45万元 | 0.11% |
| 合计 | 568.18亿元 | 99.40% |
行业分析
1、行业发展趋势
粤电力Ａ属于电力行业，是以火力发电为核心、涵盖气电、风电及光伏等清洁能源的综合性能源企业。 近三年电力行业在能源转型驱动下呈现火电修复与清洁能源加速发展的双轨态势。2024年政策持续推动煤电灵活性改造及新能源装机扩容，预计2025年新能源装机占比将提升至35%以上，行业整体规模年均增速约6%，市场空间向低碳化、智能化方向拓展。
2、市场地位及占有率
粤电力Ａ是广东省内规模最大的电力上市公司，截至2022年可控装机容量占全省统调装机的24%，区域龙头地位稳固；2024年新能源装机增速居行业前列，但在全国电力市场占有率不足3%，需加速跨区域布局。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 粤电力Ａ（000539） | 广东省属最大综合能源企业，涵盖火电、气电及新能源 | 2025年清洁能源装机占比提升至28%，区域市场占有率24% |
| 华能国际（600011） | 全国性火电龙头，业务覆盖发电、供热及新能源 | 2025年新能源装机规模突破20GW，火电改造项目投资超百亿 |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团旗下核心上市平台，煤电与风电并举 | 2025年风电装机占比达35%，西北区域市占率超15% |
| 大唐发电（601991） | 大型综合发电集团，重点布局煤电、水电及光伏 | 2025年煤电产能利用率提升至65%，华北市场占有率12% |
| 中国广核（003816） | 国内核电主导企业，拓展风电及光伏业务 | 2025年核电装机占比维持80%，新能源营收增速超25% |
员工逐渐增加
从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的6794人上升至2024年的10251人。
本期企业员工构成情况如下：销售人员291人，生产人员5786人，技术人员2080人。
1、经营分析总结
近3年公司净利润持续增长，2024年净利润17.55亿元，较上期有所增长。
2021-2023年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年主营利润19.64亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
请下载并登录APP，即可阅读全文
