奥普科技(603551)2024年年报深度解读：材料收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
奥普家居股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“FangJames”。公司主营业务以浴霸、晾衣机、照明为主的家电产品和以集成吊顶、集成墙面、全功能阳台为主的家居产品的研发、生产、销售及服务提供。公司产品有浴霸、集成吊顶、晾衣机、集成灶和其他。
根据奥普科技2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收18.66亿元，同比小幅下降6.53%。扣非净利润2.82亿元，同比小幅下降6.70%。奥普科技2024年年度净利润2.98亿元，业绩同比小幅下降4.49%。
材料收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为电气机械与器材制造业，主要产品包括电器和材料两项，其中电器占比78.12%，材料占比20.15%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电气机械与器材制造业 | 18.34亿元 | 98.27% | 47.28% |
| 其他业务 | 3,226.74万元 | 1.73% | 9.99% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电器 | 14.58亿元 | 78.12% | 53.57% |
| 材料 | 3.76亿元 | 20.15% | 22.90% |
| 其他业务 | 3,226.74万元 | 1.73% | - |
2、材料收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收18.66亿元，与去年同期的19.96亿元相比，小幅下降了6.53%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）材料本期营收3.76亿元，去年同期为4.33亿元，同比小幅下降了13.17%。
（2）电器本期营收14.58亿元，去年同期为15.13亿元，同比小幅下降了3.66%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电器 | 14.58亿元 | 15.13亿元 | -3.66% |
| 材料 | 3.76亿元 | 4.33亿元 | -13.17% |
| 其他业务 | 3,226.74万元 | 5,020.17万元 | - |
| 合计 | 18.66亿元 | 19.96亿元 | -6.53% |
3、材料毛利率小幅下降
2024年公司毛利率为46.63%，同比去年的47.48%基本持平。产品毛利率方面，2024年电器毛利率为53.57%，同比下降1.44%，同期材料毛利率为22.90%，同比小幅下降12.7%。
4、主要发展线下模式
在销售模式上，企业主要渠道为线下，占主营业务收入的62.98%。2024年线下营收11.55亿元，相较于去年下降11.02%，同期毛利率为41.21%，同比减少0.87个百分点。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.49%
本期净利润为2.98亿元，去年同期3.12亿元，同比小幅下降4.49%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失2,027.00万元，去年同期损失2,800.49万元，同比下降；（2）其他收益本期为3,881.50万元，去年同期为3,466.79万元，同比小幅增长。
但是主营业务利润本期为3.26亿元，去年同期为3.53亿元，同比小幅下降。
净利润从2021年年度到2023年年度呈现上升趋势，从3,704.78万元增长到3.12亿元，而2023年年度到2024年年度呈现下降状态，从3.12亿元下降到2.98亿元。
2、主营业务利润同比小幅下降7.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.66亿元 | 19.96亿元 | -6.53% |
| 营业成本 | 9.96亿元 | 10.48亿元 | -5.02% |
| 销售费用 | 3.32亿元 | 3.57亿元 | -6.81% |
| 管理费用 | 1.24亿元 | 1.46亿元 | -14.82% |
| 财务费用 | -2,627.24万元 | -2,876.29万元 | 8.66% |
| 研发费用 | 9,263.96万元 | 1.01亿元 | -8.01% |
| 所得税费用 | 4,707.47万元 | 4,346.23万元 | 8.31% |
2024年年度主营业务利润为3.26亿元，去年同期为3.53亿元，同比小幅下降7.54%。
虽然销售费用本期为3.32亿元，同比小幅下降6.81%，不过（1）营业总收入本期为18.66亿元，同比小幅下降6.53%；（2）毛利率本期为46.63%，同比有所下降了0.85%，导致主营业务利润同比小幅下降。
应收账款周转率持续下降
2024年，企业应收账款合计1.38亿元，占总资产的6.09%，相较于去年同期的1.39亿元基本不变。
本期，企业应收账款周转率为13.48。在2020年度到2024年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从18天增加到了26天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年计提坏账223.13万元，2021年计提坏账3173.81万元，2022年计提坏账3255.21万元，2023年计提坏账307.54万元，2024年计提坏账224.39万元。）
存货周转率大幅提升
2024年企业存货周转率为11.43，在2022年到2024年奥普科技存货周转率从6.96大幅提升到了11.43，存货周转天数从51天减少到了31天。2024年奥普科技存货余额合计1.47亿元，占总资产的8.44%，同比去年的1.80亿元大幅下降18.23%。
（注：2020年计提存货480.16万元，2021年计提存货1813.99万元，2022年计提存货1749.35万元，2023年计提存货2621.79万元，2024年计提存货1753.20万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
奥普科技属于家用电器行业中的厨卫电器细分领域，核心产品为浴霸及集成吊顶。 厨卫电器行业近三年受地产周期下行影响增速放缓，但智能化、集成化升级推动结构性增长。2024年行业规模约1500亿元，未来三年复合增速预计5%-8%，其中集成吊顶渗透率不足30%，高能效、智能化产品占比提升驱动市场扩容，头部企业通过渠道下沉和品类拓展巩固优势。
2、市场地位及占有率
奥普科技在浴霸领域市占率超25%稳居行业第一，集成吊顶市占率约8%位列前三，依托“电器+家居”双基因模式形成差异化竞争力，渠道覆盖全国超1400家门店，电商占比超33%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 奥普科技（603551） | 浴霸及集成吊顶龙头，提供厨卫空间解决方案 | 2024年浴霸产品毛利率45.24%，集成吊顶营收占比超60% |
| 老板电器（002508） | 高端厨电制造商，油烟机市场份额领先 | 2024年油烟机市占率26%稳居行业第一 |
| 火星人（300894） | 集成灶行业头部企业，主打智能厨电产品 | 集成灶市占率19%，零售渠道覆盖2300家门店 |
| 浙江美大（002677） | 集成灶开创者，专注厨电一体化研发 | 集成灶市占率15%，工程渠道营收增长35% |
| 华帝股份（002035） | 综合性厨卫品牌，覆盖烟灶、热水器等品类 | 2024年烟灶产品营收占比58%，电商增速超25% |
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