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惠而浦(600983)2024年年报深度解读:净利润近4年整体呈现上升趋势,主要发展分销模式

惠而浦(中国)股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“梁昭贤”。公司旗下拥有惠而浦等多个品牌,业务遍及全球60多个国家和地区,涵盖冰箱、洗衣机,洗碗机,干衣机等,以及厨房电器、生活电器等系列产品线。

根据惠而浦2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收36.49亿元,同比小幅下降8.85%。扣非净利润1.79亿元,同比大幅增长74.81%。惠而浦2024年年度净利润2.02亿元,业绩同比大幅增长148.72%。

PART 1
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主要发展分销模式

1、主营业务构成

公司的主营业务为家电制造行业,主要产品包括生活电器、洗衣机、冰箱三项,生活电器占比37.40%,洗衣机占比32.87%,冰箱占比18.77%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
家电制造行业 35.50亿元 97.28% 15.33%
其他业务 9,908.77万元 2.72% 35.88%
分产品 营业收入 占比 毛利率
生活电器 13.65亿元 37.4% 10.65%
洗衣机 12.00亿元 32.87% 16.32%
冰箱 6.85亿元 18.77% 19.52%
电机 3.01亿元 8.24% 23.07%
其他业务 9,908.77万元 2.72% 35.88%

2、营收小幅下降

2024年公司营收36.49亿元,与去年同期的40.04亿元相比,小幅下降了8.85%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
生活电器 13.65亿元 14.79亿元 -7.72%
洗衣机 12.00亿元 - -2.0%
冰箱 6.85亿元 - 5.99%
电机 3.01亿元 2.97亿元 1.41%
其他业务 9,908.77万元 22.28亿元 -
合计 36.49亿元 40.04亿元 -8.85%

3、主要发展分销模式

在销售模式上,企业主要渠道为分销,占主营业务收入的99.28%。2024年分销营收35.25亿元,相较于去年下降8.00%,同期毛利率为15.14%,同比增加0.62个百分点。

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅降低8.85%,净利润同比大幅增加148.72%

2024年年度,惠而浦营业总收入为36.49亿元,去年同期为40.04亿元,同比小幅下降8.85%,净利润为2.02亿元,去年同期为8,113.27万元,同比大幅增长148.72%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然资产减值损失本期损失4,760.55万元,去年同期损失1,362.74万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为2.70亿元,去年同期为1.50亿元,同比大幅增长;(2)公允价值变动收益本期为-527.32万元,去年同期为-5,608.29万元,亏损有所减小。

2、主营业务利润同比大幅增长79.48%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 36.49亿元 40.04亿元 -8.85%
营业成本 30.70亿元 33.73亿元 -9.01%
销售费用 9,270.05万元 2.40亿元 -61.36%
管理费用 1.11亿元 1.10亿元 0.18%
财务费用 -7,764.97万元 -7,146.94万元 -8.65%
研发费用 1.59亿元 1.70亿元 -6.43%
所得税费用 4,412.66万元 2,827.84万元 56.04%

2024年年度主营业务利润为2.70亿元,去年同期为1.50亿元,同比大幅增长79.48%。

虽然营业总收入本期为36.49亿元,同比小幅下降8.85%,不过(1)销售费用本期为9,270.05万元,同比大幅下降61.36%;(2)毛利率本期为15.89%,同比有所增长了0.15%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、销售费用大幅下降

本期销售费用为9,270.05万元,同比大幅下降61.35%。销售费用大幅下降的原因是:

(1)职工薪酬费用本期为4,300.28万元,去年同期为1.22亿元,同比大幅下降了64.71%。

(2)营销费本期为316.42万元,去年同期为4,590.80万元,同比大幅下降了93.11%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬费用 4,300.28万元 1.22亿元
折旧费和摊销费用 2,348.04万元 2,255.21万元
使用权资产折旧费 516.45万元 694.88万元
维修及售后服务 386.58万元 956.09万元
营销费 316.42万元 4,590.80万元
其他 380.56万元 1,051.33万元
其他费用(计算) 1,021.71万元 2,254.26万元
合计 9,270.05万元 2.40亿元

PART 3
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存货跌价损失影响利润,存货周转率小幅下降

存货跌价损失4,760.55万元,坏账损失影响利润

2024年,惠而浦资产减值损失4,760.55万元,其中主要是存货跌价准备减值合计4,760.55万元。

2024年企业存货周转率为7.57,在2023年到2024年惠而浦存货周转率从8.85小幅下降到了7.57,存货周转天数从40天增加到了47天。2024年惠而浦存货余额合计4.78亿元,占总资产的11.12%。

(注:2020年计提存货减值3970.97万元,2021年计提存货减值1.30亿元,2022年计提存货减值3950.89万元,2023年计提存货减值1362.74万元,2024年计提存货减值4760.55万元。)

PART 4
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冰箱生产线等投产

2024年,惠而浦在建工程余额合计1,868.83万元。主要在建的重要工程是零星工程和微波炉生产线二期项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
零星工程 853.93万元 2,018.08万元 1,680.99万元
微波炉生产线二期项目 731.50万元 885.30万元 153.80万元 69.53
微波炉生产线 98.08万元 284.06万元 1,181.43万元 84.01
冰箱生产线二期项目 70.80万元 301.66万元 230.86万元 74.10
冰箱生产线 46.90万元 69.20万元 2,387.18万元 72.24
滚筒工厂一期项目 - - 535.78万元 85.27

冰箱生产线(转入固定资产项目)

建设目标:惠而浦冰箱生产线的建设旨在提升公司的生产能力,以满足日益增长的市场需求。通过引进先进的生产设备和技术,提高产品质量和生产效率,增强品牌竞争力,并扩大市场份额。

建设内容:项目包括新建或扩建现代化的冰箱生产线,涵盖从原材料处理到成品装配的全过程。这将涉及厂房设施的升级、自动化设备的购置、质量控制系统的建立以及员工技能培训等多方面工作。

建设时间和周期:具体的建设开始时间和完成日期没有在公开资料中明确给出,但通常此类大型制造项目的建设周期可能需要数月至一年不等,具体取决于项目的规模和复杂程度。

预期收益:预计随着新生产线的投入运营,惠而浦将能够显著增加冰箱产品的产量,降低单位成本,从而提高利润率。此外,通过对高端市场的进一步渗透,公司有望实现销售收入的增长,并强化其市场地位。然而,实际收益会受到多种因素的影响,包括市场需求、竞争状况及原材料价格波动等。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

惠而浦属于白色家电行业,主营冰箱、洗衣机、厨房电器及生活电器等产品的研发、生产和销售。 近三年白色家电行业呈现智能化、节能化转型趋势,2025年全球市场规模预计达数千亿美元,中国年复合增长率超10%。市场空间受消费升级和技术迭代驱动,未来将聚焦高端化、场景化解决方案,智能家居生态整合成为核心增长点。

2、市场地位及占有率

惠而浦在中国白色家电市场处于第二梯队,2024年前三季度营收25.24亿元,同比下降14.81%。其市占率低于头部企业,洗衣机品类市场份额不足3%,冰箱品类不足2%,品牌竞争力集中于中端市场。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
惠而浦(600983) 主营冰箱、洗衣机等家电产品,旗下拥有“惠而浦”“帝度”品牌 2024年前三季度营收25.24亿元,净利润5307万元,同比下降14.81%
海尔智家(600690) 全球家电龙头,覆盖冰箱、洗衣机、空调等全品类 2024年智能家电营收占比超60%,全球市占率连续三年居首
美的集团(000333) 多元化科技集团,白电业务涵盖空调、冰箱、洗衣机等 2024年智能家居业务营收突破2000亿元,市占率25.3%
格力电器(000651) 空调行业领导者,近年拓展冰箱、小家电领域 2024年空调市占率33.7%,冰箱业务营收同比增长18%
海信家电(000921) 聚焦白电及厨电,旗下拥有“海信”“容声”品牌 2024年冰箱出口量稳居行业前三,洗衣机市占率提升至8.6%

PART 6
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技术人员人数增加

从2020年至今,公司员工人数整体持续下滑,从2020年的5186人下降至2024年的2751人。

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