福日电子(600203)2024年年报深度解读：商誉存在减值风险，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
福建福日电子股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是通讯及智慧家电业务，同时还从事LED光电业务及贸易类业务。主要服务是为ODM和OEM业务、LED封装业务、LED应用产品、LED工程项目、贸易类业务。
根据福日电子2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收106.40亿元，同比基本持平。扣非净利润-4.37亿元，较去年同期亏损增大。福日电子2024年年度净利润-3.97亿元，业绩较去年同期亏损增大。
智能终端毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
1、主营业务构成
公司主要从事智能终端、LED光电、贸易类。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能终端 | 89.89亿元 | 84.48% | 4.55% |
| LED光电 | 7.25亿元 | 6.82% | 14.55% |
| 贸易类 | 7.03亿元 | 6.61% | 3.51% |
| 其他业务 | 2.23亿元 | 2.09% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 智能终端 | 92.07亿元 | 86.53% | 4.68% |
| LED光电 | 10.52亿元 | 9.89% | 9.68% |
| 其他业务 | 3.80亿元 | 3.58% | - |
2、智能终端毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2024年公司毛利率从去年同期的6.51%，同比下降到了今年的5.25%，主要是因为智能终端本期毛利率4.55%，去年同期为8.06%，同比大幅下降43.55%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2024年年度，福日电子营业总收入为106.40亿元，去年同期为106.41亿元，同比基本持平，净利润为-3.97亿元，去年同期为-2.78亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然营业外利润本期为3,841.97万元，去年同期为-668.12万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为-2.40亿元，去年同期为-9,164.73万元，亏损增大。
净利润从2021年年度到2023年年度呈现上升趋势，从-3.10亿元增长到-2.78亿元，而2023年年度到2024年年度呈现下降状态，从-2.78亿元下降到-3.97亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 106.40亿元 | 106.41亿元 | -0.01% |
| 营业成本 | 100.82亿元 | 99.48亿元 | 1.35% |
| 销售费用 | 1.24亿元 | 1.10亿元 | 12.76% |
| 管理费用 | 2.88亿元 | 2.75亿元 | 4.64% |
| 财务费用 | 9,087.38万元 | 1.12亿元 | -18.48% |
| 研发费用 | 2.69亿元 | 2.66亿元 | 1.27% |
| 所得税费用 | 1,473.38万元 | 2,975.04万元 | -50.48% |
2024年年度主营业务利润为-2.40亿元，去年同期为-9,164.73万元，较去年同期亏损增大。
虽然财务费用本期为9,087.38万元，同比下降18.48%，不过毛利率本期为5.25%，同比下降了1.26%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润亏损有所减小
福日电子2024年年度非主营业务利润为-1.42亿元，去年同期为-1.56亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.40亿元 | 60.42% | -9,164.73万元 | -161.58% |
| 资产减值损失 | -1.52亿元 | 38.34% | -1.53亿元 | 0.37% |
| 营业外收入 | 4,208.16万元 | -10.61% | 1,044.45万元 | 302.91% |
| 信用减值损失 | -6,336.08万元 | 15.97% | -4,368.11万元 | -45.05% |
| 其他 | 3,844.89万元 | -9.69% | 6,366.44万元 | -39.61% |
| 净利润 | -3.97亿元 | 100.00% | -2.78亿元 | -42.76% |
4、财务费用下降
本期财务费用为9,087.38万元，同比下降18.48%。
财务费用下降的原因是：
虽然利息收入本期为1,100.49万元，去年同期为1,453.41万元，同比下降了24.28%；
但是（1）本期汇兑收益为536.65万元，去年同期汇兑损失为662.56万元；（2）利息支出本期为9,349.38万元，去年同期为1.03亿元，同比小幅下降了9.22%；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 9,349.38万元 | 1.03亿元 |
| 减：利息收入 | -1,100.49万元 | -1,453.41万元 |
| 加：汇兑损益 | -536.65万元 | 662.56万元 |
| 其他 | 1,375.14万元 | 1,638.60万元 |
| 合计 | 9,087.38万元 | 1.11亿元 |
5、净现金流由正转负
2024年年度，福日电子净现金流为-2.70亿元，去年同期为1.09亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 116.28亿元 | 9.84% | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 8.50亿元 | 284.28% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 10.53亿元 | 151.99% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 7.79亿元 | -38.30% |
| 取得借款收到的现金 | 25.43亿元 | 18.59% |
商誉存在减值风险
在2024年年报告期末，福日电子形成的商誉为3.69亿元，占净资产的21.32%，商誉计提减值为8,021万元，占净利润-3.97亿元的20.22%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 深圳市中诺通讯有限公司 | 2.29亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 深圳市迅锐通信有限公司 | 1.06亿元 | 存在较大的减值风险 |
| 其他 | 3,436.21万元 | |
| 商誉总额 | 3.69亿元 |
商誉占有一定比重且商誉减值计提准备影响利润。其中，商誉的主要构成为深圳市中诺通讯有限公司和深圳市迅锐通信有限公司。
1、深圳市中诺通讯有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
企业2022-2024年期末的净利润增长率为-15.16%，但是2024年商誉减值报告预测2025年未来现金流现值为2.34亿元，而2024年末净利润为-3.19亿元，预测数据是否太过乐观？？
业绩增长表
| 深圳市中诺通讯有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年 | -2.77亿元 | - | 130.23亿元 | - |
| 2023年 | -1.81亿元 | 34.66% | 78.46亿元 | -39.75% |
| 2024年 | -3.19亿元 | -76.24% | 92.07亿元 | 17.35% |
（2） 收购情况
2014年，企业斥资8亿元的对价收购深圳市中诺通讯有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.55亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达75.86%，形成的商誉高达3.45亿元，占当年净资产的21.44%。
（3） 发展历程
深圳市中诺通讯有限公司承诺在2014年至2016年实现业绩分别不低于8,000万元、1亿元、1.2亿元，累计不低于3亿元。实际2014-2016年末产生的业绩为N/A、1.04亿元、1.26亿元。
可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。
深圳市中诺通讯有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 深圳市中诺通讯有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2014年 | - | - |
| 2015年 | 23.15亿元 | 1.04亿元 |
| 2016年 | 36.68亿元 | 1.26亿元 |
| 2017年 | 43.18亿元 | 6,432.44万元 |
| 2018年 | 78.16亿元 | 1.18亿元 |
| 2019年 | 79.16亿元 | 9,602.27万元 |
| 2020年 | 98.19亿元 | 4,430.11万元 |
| 2021年 | 146.35亿元 | -1.88亿元 |
| 2022年 | 130.23亿元 | -2.77亿元 |
| 2023年 | 78.46亿元 | -1.81亿元 |
| 2024年 | 92.07亿元 | -3.19亿元 |
深圳市中诺通讯有限公司由于业绩没达到预期，分别在2017年减值4,471万元、2022年减值4,026万元、2023年减值2,183万元、2024年减值6,216万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 深圳市中诺通讯有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2014年 | - | 3.45亿元 | - |
| 2017年 | 4,471万元 | 3亿元 | - |
| 2022年 | 4,026万元 | 3.13亿元 | 详情见公告“《福建福日电子股份有限公司因编制财报目的需要对该经济行为所涉及的福建福日电子股份有限公司并购深圳市中诺通讯有限公司100%的股权所形成的商誉相关的包括商誉在内资产组或者资产组组合的预计未来现金流量的现值资产评估报告》” |
| 2023年 | 2,183万元 | 2.91亿元 | - |
| 2024年 | 6,216万元 | 2.29亿元 | - |
2、深圳市迅锐通信有限公司存在较大的减值风险
（1） 风险分析
企业2022-2024年期末的净利润增长率为1.62%，但是2024年商誉减值报告预测2025年未来现金流现值为5.45亿元，而2024年末净利润为3,195.05万元，预测数据是否过于乐观？
业绩增长表
| 深圳市迅锐通信有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年 | 3,094.16万元 | - | 10.92亿元 | - |
| 2023年 | 3,613.83万元 | 16.8% | 13.09亿元 | 19.87% |
| 2024年 | 3,195.05万元 | -11.59% | 14.2亿元 | 8.48% |
（2） 收购情况
2016年，企业斥资1.53亿元的对价收购深圳市迅锐通信有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,707.08万元，也就是说这笔收购的溢价率高达225.04%，形成的商誉高达1.06亿元，占当年净资产的4.52%。
（3） 发展历程
深圳市迅锐通信有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 深圳市迅锐通信有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2016年 | 21.84亿元 | 3,703.28万元 |
| 2017年 | 18.41亿元 | 4,287.76万元 |
| 2018年 | 11.75亿元 | 628.22万元 |
| 2019年 | - | - |
| 2020年 | 9.47亿元 | 3,129.65万元 |
| 2021年 | 12.4亿元 | 3,462.28万元 |
| 2022年 | 10.92亿元 | 3,094.16万元 |
| 2023年 | 13.09亿元 | 3,613.83万元 |
| 2024年 | 14.2亿元 | 3,195.05万元 |
应收账款坏账损失影响利润
2024年，企业应收账款合计19.45亿元，占总资产的25.14%，相较于去年同期的19.82亿元基本不变。
2024年，企业信用减值损失6,336.08万元，其中主要是应收账款坏账损失6,262.15万元。
存货跌价损失影响利润，存货周转率小幅下降
存货跌价损失7,192.01万元，坏账损失影响利润
2024年，福日电子资产减值损失1.52亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,192.01万元。
2024年企业存货周转率为8.11，在2023年到2024年福日电子存货周转率从8.54小幅下降到了8.11，存货周转天数从42天增加到了44天。2024年福日电子存货余额合计15.69亿元，占总资产的22.99%，同比去年的10.55亿元大幅增长48.69%。
（注：2020年计提存货2949.65万元，2021年计提存货8009.25万元，2022年计提存货1.48亿元，2023年计提存货1.17亿元，2024年计提存货7192.01万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
请下载并登录APP，即可阅读全文
