多氟多(002407)2024年年报深度解读：新能源材料收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
多氟多新材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李世江”。公司主营业务为高性能无机氟化物、电子化学品、新能源电池及材料等领域的研发、生产和销售。公司的主要产品为无水氟化铝、高分子比冰晶石、六氟磷酸锂、新型锂盐、电子级氢氟酸、电子级硅烷、电子级硝酸、氨水、四氟化硅、乙硅烷、软包锂电池等。
根据多氟多2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收82.07亿元，同比大幅下降31.25%。扣非净利润-4.04亿元，由盈转亏。多氟多2024年年度净利润-4.88亿元，业绩由盈转亏。
新能源材料收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为工业，占比高达76.31%，主要产品包括氟基新材料、新能源材料、新能源电池三项，氟基新材料占比32.81%，新能源材料占比31.59%，新能源电池占比19.63%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业 | 62.62亿元 | 76.31% | 5.49% |
| 其他 | 19.45亿元 | 23.69% | 19.53% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 氟基新材料 | 26.93亿元 | 32.81% | 8.61% |
| 新能源材料 | 25.93亿元 | 31.59% | 12.60% |
| 新能源电池 | 16.11亿元 | 19.63% | 2.07% |
| 电子信息材料 | 9.35亿元 | 11.39% | 17.10% |
| 其他 | 3.75亿元 | 4.57% | -7.81% |
2、新能源材料收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年公司营收82.07亿元，与去年同期的119.38亿元相比，大幅下降了31.25%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）新能源材料本期营收25.93亿元，去年同期为47.95亿元，同比大幅下降了45.93%。
（2）新能源电池本期营收16.11亿元，去年同期为26.13亿元，同比大幅下降了38.33%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 氟基新材料 | 26.93亿元 | 22.36亿元 | 20.42% |
| 新能源材料 | 25.93亿元 | 47.95亿元 | -45.93% |
| 新能源电池 | 16.11亿元 | 26.13亿元 | -38.33% |
| 电子信息材料 | 9.35亿元 | 12.39亿元 | -24.52% |
| 其他业务 | 3.75亿元 | 10.55亿元 | - |
| 合计 | 82.07亿元 | 119.38亿元 | -31.25% |
3、新能源材料毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的16.01%，同比大幅下降到了今年的8.81%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）新能源材料本期毛利率12.6%，去年同期为19.21%，同比大幅下降34.41%。
（2）电子信息材料本期毛利率17.1%，去年同期为36.42%，同比大幅下降53.05%。
（3）新能源电池本期毛利率2.07%，去年同期为9.83%，同比大幅下降78.94%。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.71%，相较于2023年的34.22%，已经小幅下降，其中第一大客户占比10.29%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 8.44亿元 | 10.29% |
| 第二名 | 4.74亿元 | 5.78% |
| 第三名 | 3.58亿元 | 4.36% |
| 第四名 | 3.41亿元 | 4.15% |
| 第五名 | 3.39亿元 | 4.13% |
| 合计 | 23.56亿元 | 28.71% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降31.25%，净利润由盈转亏
2024年年度，多氟多营业总收入为82.07亿元，去年同期为119.38亿元，同比大幅下降31.25%，净利润为-4.88亿元，去年同期为6.42亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2.79亿元，去年同期为6.75亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3.66亿元，去年同期损失5,902.69万元，同比大幅增长。
净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-4.14亿元增长到20.23亿元，而2022年年度到2024年年度呈现下降状态，从20.23亿元下降到-4.88亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 82.07亿元 | 119.38亿元 | -31.25% |
| 营业成本 | 74.84亿元 | 100.26亿元 | -25.35% |
| 销售费用 | 5,438.22万元 | 5,960.37万元 | -8.76% |
| 管理费用 | 4.77亿元 | 5.35亿元 | -10.92% |
| 财务费用 | 2,580.57万元 | 1,677.13万元 | 53.87% |
| 研发费用 | 3.93亿元 | 5.47亿元 | -28.28% |
| 所得税费用 | 1.23亿元 | -1,611.11万元 | 861.16% |
2024年年度主营业务利润为-2.79亿元，去年同期为6.75亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为82.07亿元，同比大幅下降31.25%；（2）毛利率本期为8.81%，同比大幅下降了7.20%。
3、非主营业务利润亏损增大
多氟多2024年年度非主营业务利润为-8,616.70万元，去年同期为-4,852.69万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.79亿元 | 57.17% | 6.75亿元 | -141.30% |
| 资产减值损失 | -3.66亿元 | 75.09% | -5,902.69万元 | -520.13% |
| 其他收益 | 1.82亿元 | -37.45% | 1.13亿元 | 61.08% |
| 信用减值损失 | 7,907.72万元 | -16.22% | -8,442.08万元 | 193.67% |
| 其他 | 4,084.94万元 | -8.38% | 2,997.88万元 | 36.26% |
| 净利润 | -4.88亿元 | 100.00% | 6.42亿元 | -175.89% |
其他收益对净利润有较大贡献，占净利润的-37.45%
2024年年度，公司的其他收益为1.83亿元，占净利润比重为37.45%，较去年同期增加61.07%。
其他收益明细
| 项目 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|
| 税收优惠 | 7,879.64万元 | 2,407.11万元 |
| 与资产相关的政府补助 | 6,799.79万元 | 5,541.66万元 |
| 与收益相关的政府补助 | 3,498.67万元 | 3,251.91万元 |
| 个税手续费返还 | 73.10万元 | 131.98万元 |
| 债务重组收益 | 2.85万元 | - |
| 合计 | 1.83亿元 | 1.13亿元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为1.82亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,587.90万元。
(2)本期共收到政府补助2.80亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 1.74亿元 |
| 本期政府补助计入当期利润 | 1.06亿元 |
| 小计 | 2.80亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下7.84亿元，留存计入以后年度利润。
存货跌价损失影响利润，存货周转率小幅下降
存货跌价损失1.22亿元，坏账损失影响利润
2024年，多氟多资产减值损失3.66亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.22亿元。
2024年企业存货周转率为5.87，在2023年到2024年多氟多存货周转率从6.83小幅下降到了5.87，存货周转天数从52天增加到了61天。2024年多氟多存货余额合计12.18亿元，占总资产的5.78%，同比去年的15.76亿元大幅下降22.75%。
（注：2020年计提存货64.81万元，2021年计提存货178.89万元，2022年计提存货542.18万元，2023年计提存货2451.80万元，2024年计提存货1.22亿元。）
在建工程余额猛增
2024年，多氟多在建工程余额合计42.59亿元，较去年的23.34亿元大幅增长了82.45%。主要在建的重要工程是年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目、氟硅酸制氢氟酸联产白炭黑项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目 | 5.71亿元 | 2.48亿元 | - | 11.29 |
| 氟硅酸制氢氟酸联产白炭黑项目 | 4.00亿元 | 1.10亿元 | - | 94.13 |
| 5000吨/年高纯硅烷系列产品生产项目 | 3.77亿元 | 3.71亿元 | - | 53.97 |
| 20GWH锂电池一期项 | 3.67亿元 | - | 666.39万元 | 98.68 |
| 年产32500吨含氟新材料及电池级氟化锂生产装置更新改造升级项目 | 3.66亿元 | 3.66亿元 | - | 115.19 |
| 年产8GWh动力电池项目一期 | 3.09亿元 | 3.09亿元 | - | 61.85 |
| 年产5000吨六氟磷酸锂副产氯化钙降本增效项目 | 2.71亿元 | 2.71亿元 | - | 88.46 |
| 年产3万吨超净高纯电子级氢氟酸 | 2.62亿元 | 4,554.57万元 | - | 94.38 |
| 年产2万吨高纯晶体六氟磷酸锂项目 | 1.64亿元 | 1.25亿元 | 1.84亿元 | 96.29 |
| 2023年六氟磷酸锂生产线升级改造 | - | 606.40万元 | 1.05亿元 | 100.00 |
年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目（大额新增投入项目）
建设目标：年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目旨在大幅提升公司六氟磷酸锂产能，同时布局双氟磺酰亚胺锂和二氟磷酸锂产能，以满足市场对高性能锂离子电池电解液关键材料日益增长的需求。项目建成后将显著增强公司保供能力，强化市场竞争力，稳固行业领先地位。
建设内容：项目主要包括年产8万吨六氟磷酸锂、1万吨双氟磺酰亚胺锂及1万吨二氟磷酸锂生产线建设。项目选址位于多氟多新材料股份有限公司厂区周边新增土地，计划分三期建设，采用自主研发的先进生产工艺，确保产品质量和性能满足市场需求，特别是单体比能量超过400瓦时/公斤的锂离子电池所需材料。
建设时间和周期：项目计划建设周期为3.25年，分三期逐步推进。一期和二期各建设3.1万吨/年的生产能力，三期建设3.8万吨/年的生产能力。具体产品产量分配为：六氟磷酸锂一期和二期各2.5万吨/年，三期3万吨/年；双氟磺酰亚胺锂和二氟磷酸锂一期和二期各3000吨/年，三期4000吨/年。
预期收益：根据项目可行性研究报告，项目投资税后财务内部收益率为38.68%，税后投资回收期为6.50年。项目投产后，将显著提升公司盈利能力，增强市场竞争力，为公司带来良好的经济效益，进一步巩固公司在锂电新材料领域的领先地位。
近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2024年，企业应收账款合计13.98亿元，占总资产的5.96%，相较于去年同期的20.81亿元大幅减少32.82%。
本期，企业应收账款周转率为4.73。在2022年到2024年，企业应收账款周转率从10.62大幅下降到了4.73，平均回款时间从33天增加到了76天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2020年计提坏账4736.88万元，2021年计提坏账1.47亿元，2022年计提坏账3.04亿元，2023年计提坏账8441.93万元，2024年计提坏账7075.14万元，2024年计提坏账2129.29万元。）
重大资产负债及变动情况
转出到在建工程减少10.70亿元，固定资产小幅减少
2024年多氟多固定资产合计65.55亿元，占总资产的27.96%，相比期初的71.29亿元小幅下降了8.06%。
本期转出到在建工程减少10.70亿元
其中，固定资产减少主要是因为转出到在建工程减少所导致的，本期企业减少固定资产12.51亿元，主要为转出到在建工程减少的10.70亿元，占比85.51%。
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