根据保立佳2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收21.51亿元，同比小幅下降5.23%。扣非净利润-1.49亿元，较去年同期亏损增大。保立佳2024年年度净利润-1.50亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2023年、2024年。在近10年中，2024年年报的净利润亏损达到1.50亿元，而总盈利只有1.06亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

公司的主营业务为化学原料和化学制品制造业，主要产品包括建筑乳液、防水乳液、包装乳液三项，建筑乳液占比57.52%，防水乳液占比18.25%，包装乳液占比10.03%。

2024年公司营收21.51亿元，与去年同期的22.69亿元相比，小幅下降了5.23%，主要是因为建筑乳液本期营收12.37亿元，去年同期为14.16亿元，同比小幅下降了12.65%。

2024年公司毛利率从去年同期的13.06%，同比下降到了今年的10.1%，主要是因为建筑乳液本期毛利率7.18%，去年同期为11.04%，同比大幅下降34.96%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的85.09%。2024年直销营收18.30亿元，相较于去年下降1.60%，同期毛利率为9.92%，同比下降2.70个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的37.64%，此前2022-2023年，前五大客户集中度分别为34.11%、37.64%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比19.94%，第二大客户占比11.77%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的60.01%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达37.59%。第二大供应商占比8.00%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的44.65%上升至2024年的60.01%。

2024年年度，保立佳营业总收入为21.51亿元，去年同期为22.70亿元，同比小幅下降5.23%，净利润为-1.50亿元，去年同期为-3,150.40万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1.02亿元，去年同期为-4,943.26万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出1,532.48万元，去年同期收益1,047.59万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失1,758.40万元，去年同期收益779.45万元，同比大幅下降；（4）资产减值损失本期损失2,177.67万元，去年同期损失364.04万元，同比大幅增长。

净利润从2017年年度到2020年年度呈现上升趋势，从2,712.75万元增长到8,979.98万元，而2020年年度到2024年年度呈现下降状态，从8,979.98万元下降到-1.50亿元。

在近10年中，2024年年报的净利润亏损达到1.50亿元，而总盈利只有1.06亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2024年年度主营业务利润为-1.02亿元，去年同期为-4,943.26万元，较去年同期亏损增大。

虽然研发费用本期为4,498.62万元，同比大幅下降35.76%，不过（1）营业总收入本期为21.51亿元，同比小幅下降5.23%；（2）毛利率本期为10.10%，同比下降了2.96%，导致主营业务利润亏损增大。

保立佳2024年年度非主营业务利润为-3,271.39万元，去年同期为745.27万元，由盈转亏。

2024年公司营收21.51亿元，同比小幅下降5.23%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期研发费用为4,498.62万元，同比大幅下降35.76%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,980.77万元，去年同期为3,604.19万元，同比大幅下降了45.04%。

（2）直接材料费本期为1,045.30万元，去年同期为1,730.48万元，同比大幅下降了39.59%。

本期财务费用为3,936.27万元，同比增长20.14%。财务费用增长的原因是：

（1）利息支出本期为3,860.45万元，去年同期为3,460.18万元，同比小幅增长了11.57%。

（2）手续费及其他本期为320.25万元，去年同期为130.81万元，同比大幅增长了144.82%。

2024年年度，保立佳净利润为-1.50亿元，去年同期为-3,150.40万元，较去年同期亏损增大。净现金流为-1.38亿元，去年同期为4,445.53万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为13.31亿元，同比增长23.29%；

但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为10.59亿元，同比大幅下降32.06%；（2）偿还债务支付的现金本期为11.30亿元，同比小幅增长14.17%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年企业存货周转率为13.13，在2021年度到2024年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从18天增加到了27天，企业存货周转能力下降，2024年保立佳存货余额合计1.34亿元，占总资产的5.55%，同比去年的1.93亿元大幅下降30.42%。

2024年，保立佳在建工程余额合计1.77亿元，较去年的8,561.14万元大幅增长。主要在建的重要工程是湖北保立佳年产40万吨乳液生产基地。

建设目标：满足市场对水性丙烯酸乳液及其他相关产品日益增长的需求，扩大生产能力，提升市场份额，强化公司在环保型化工材料行业的领先地位。

建设内容：新建生产车间、仓库、研发中心及配套设施，引进先进生产设备和技术，形成年产40万吨乳液的生产能力，涵盖多种类型的水性丙烯酸乳液和其他相关产品线。

建设时间和周期：假设该项目已获得相关部门批准并开始筹备，预计建设启动时间为2023年下半年，整个项目建设周期大约为18-24个月，具体时间取决于工程进度和外部条件影响。

预期收益：项目达产后，预计每年可新增销售收入数亿元，显著提高企业的盈利能力，同时通过规模效应降低成本，增强企业的长期竞争力，为股东创造持续稳定的投资回报。

保立佳属于精细化工行业中的水性丙烯酸乳液细分领域，主营环保型水性涂料核心原料研发、生产及销售。 近三年，水性涂料行业受环保政策驱动加速替代传统溶剂型涂料，市场规模从2022年的800亿元增至2024年的1100亿元，年复合增速超12%。未来，绿色建筑标准趋严及新能源领域需求扩张将进一步推动行业增长，预计2025年市场规模突破1300亿元，高性能、低VOC产品占比提升至60%以上。