东南电子(301359)2024年年报深度解读：家电微动开关收入的增长推动公司营收的增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
东南电子股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“仇文奎”。公司主要从事微动开关产品的设计、研发、生产及销售。公司现有主要产品有微动开关系列、防水开关系列、电源开关系列、旋转开关系列及其它开关系列产品等。
根据东南电子2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收3.18亿元，同比增长22.27%。扣非净利润4,227.07万元，同比小幅增长9.38%。东南电子2024年年度净利润4,584.92万元，业绩同比增长17.38%。本期经营活动产生的现金流净额为3,324.84万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
公司的主要业务为微动开关及组件，占比高达98.51%，主要产品包括家电微动开关及组件和其他两项，其中家电微动开关及组件占比67.75%，其他占比13.99%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 微动开关及组件 |
3.13亿元 |
98.51% |
27.79% |
| 其他 |
472.38万元 |
1.49% |
76.83% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 家电微动开关及组件 |
2.15亿元 |
67.75% |
21.90% |
| 其他 |
4,444.34万元 |
13.99% |
43.91% |
| 电动工具微动开关 |
2,087.92万元 |
6.57% |
40.96% |
| 汽车微动开关及组件 |
2,016.36万元 |
6.35% |
37.67% |
| 智能低压微动开关 |
1,697.60万元 |
5.34% |
46.01% |
2024年公司营收3.18亿元，与去年同期的2.60亿元相比，增长了22.27%，主要是因为家电微动开关本期营收2.15亿元，去年同期为1.72亿元，同比增长了24.82%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024年报营收 |
2023年报营收 |
同比增减 |
| 家电微动开关 |
2.15亿元 |
1.72亿元 |
24.82% |
| 及组件 |
64.00元 |
- |
- |
| 其他业务 |
1.02亿元 |
8,740.54万元 |
- |
| 合计 |
3.18亿元 |
2.60亿元 |
22.27% |
3、家电微动开关毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的30.57%，同比小幅下降到了今年的28.52%，主要是因为家电微动开关本期毛利率21.9%，去年同期为23.76%，同比小幅下降7.83%。
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的83.55%。2024年直销营收2.65亿元，相较于去年增长30.15%，同期毛利率为28.88%，同比下降2.42个百分点。
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的39.18%，相较于2023年的39.41%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达23.87%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
| 客户一 |
7,581.34万元 |
23.87% |
| 客户二 |
1,451.27万元 |
4.57% |
| 客户三 |
1,416.47万元 |
4.46% |
| 客户四 |
1,294.19万元 |
4.07% |
| 客户五 |
701.45万元 |
2.21% |
| 合计 |
1.24亿元 |
39.18% |
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的46.88%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达13.09%。第二大供应商占比11.22%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 |
采购金额 |
公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
| 供应商一 |
2,151.91万元 |
13.09% |
| 供应商二 |
1,845.15万元 |
11.22% |
| 供应商三 |
1,485.25万元 |
9.03% |
| 供应商四 |
1,181.59万元 |
7.19% |
| 供应商五 |
1,045.55万元 |
6.36% |
| 合计 |
7,709.46万元 |
46.88% |
从2022年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2022年的44.34%上升至2024年的46.88%，小幅增加5.72%。
本期净利润为4,584.92万元，去年同期3,906.17万元，同比增长17.38%。
虽然所得税费用本期支出543.91万元，去年同期支出426.95万元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为5,066.36万元，去年同期为4,641.57万元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为271.19万元，去年同期为0.00元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.18亿元 |
2.60亿元 |
22.27% |
| 营业成本 |
2.27亿元 |
1.80亿元 |
25.89% |
| 销售费用 |
945.69万元 |
783.27万元 |
20.74% |
| 管理费用 |
1,889.95万元 |
1,761.09万元 |
7.32% |
| 财务费用 |
-934.47万元 |
-1,188.96万元 |
21.41% |
| 研发费用 |
1,655.02万元 |
1,524.28万元 |
8.58% |
| 所得税费用 |
543.91万元 |
426.95万元 |
27.39% |
2024年年度主营业务利润为5,066.36万元，去年同期为4,641.57万元，同比小幅增长9.15%。
虽然毛利率本期为28.52%，同比小幅下降了2.05%，不过营业总收入本期为3.18亿元，同比增长22.27%，推动主营业务利润同比小幅增长。
本期财务费用为-934.47万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了21.4%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到20.38%。归因于利息收入本期为894.50万元，去年同期为1,168.92万元，同比下降了23.48%。
财务费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 利息收入 |
-894.50万元 |
-1,168.92万元 |
| 其他 |
-39.96万元 |
-20.04万元 |
| 合计 |
-934.47万元 |
-1,188.96万元 |
2024年年度，东南电子净现金流为-2.19亿元，去年同期为1,438.80万元，由正转负。
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为2.60亿元，同比增长2.60亿元；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.60亿元，同比增长4.60亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.60亿元，同比增长4.60亿元。
2024年企业存货周转率为4.80，在2022年到2024年东南电子存货周转率从3.83提升到了4.80，存货周转天数从93天减少到了75天。2024年东南电子存货余额合计7,011.40万元，占总资产的8.04%，同比去年的6,237.87万元小幅增长12.40%。
（注：2022年计提存货181.46万元，2023年计提存货348.50万元，2024年计提存货371.95万元。）
2024年，东南电子在建工程余额合计461.20万元，较去年的318.69万元大幅增长了44.72%。主要在建的重要工程是年产3.3亿只微动开关智能工厂建设项目和年产625万只汽车（新能源）开关及其他部件生产线建设项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 年产3.3亿只微动开关智能工厂建设项目 |
315.44万元 |
857.65万元 |
768.40万元 |
|
| 年产625万只汽车（新能源）开关及其他部件生产线建设项目 |
106.81万元 |
197.15万元 |
160.43万元 |
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年产3.3亿只微动开关智能工厂建设项目（大额新增投入项目）
建设目标：该项目旨在扩大东南电子股份有限公司的微动开关生产产能，提升自动化水平和产能利用效率，从而满足日益增长的市场订单需求。项目将提高产品制造精度和品质，增强公司产品的市场竞争能力，为家电、汽车等行业提供更可靠的微动开关产品，巩固公司在行业内的地位。
建设内容：项目将在浙江省乐清市乐清经济开发区纬十一路218号建造微动开关智能工厂。主要内容包括购置先进的加工设备、装配设备、模具、智能设备、检测设备等，建设更加精细化的产品生产线，完善生产工艺。同时，项目还包括建设智能化仓库设施、安装环保设备等，以确保生产过程的高效和环保。
建设时间和周期：项目计划建设期为12个月，分为四个阶段：T+1年Q1-Q2完成前期工程及土建装修；T+1年Q3-Q4进行第一批设备的购置与安装调试；T+2年Q1-Q2完成第二批设备的购置与安装调试及开始投产，释放30%的产能；T+3年释放60%的产能；T+4年释放100%的产能。
