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迈威生物-U(688062)2024年年报深度解读:抗体药物收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小

迈威(上海)生物科技股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“唐春山”。公司是一家创新型生物制药企业,主营业务为治疗用生物制品的研发、生产与销售,主要产品为抗体药物。截至本招股说明书签署日,新增授权专利4项,新增专利申请48项,独立承担1项国家“重大新药创制”重大科技专项,独立承担2项国家重点研发计划。

根据迈威生物-U2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收2.00亿元,同比大幅增长56.28%。扣非净利润-10.70亿元,较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-9.56亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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抗体药物收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为医药制造行业,主要产品包括抗体药物和技术服务两项,其中抗体药物占比72.38%,技术服务占比27.54%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药制造行业 2.00亿元 99.92% 85.52%
其他业务 15.97万元 0.08% 74.67%
分产品 营业收入 占比 毛利率
抗体药物 1.45亿元 72.38% 82.89%
技术服务 5,502.98万元 27.54% 92.43%
其他业务 15.97万元 0.08% 74.67%

2、抗体药物收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年公司营收2.00亿元,与去年同期的1.28亿元相比,大幅增长了56.28%,主要是因为抗体药物本期营收1.45亿元,去年同期为4,208.96万元,同比大幅增长了近2倍。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
抗体药物 1.45亿元 4,208.96万元 243.53%
技术服务 5,502.98万元 8,559.53万元 -35.71%
其他业务 15.97万元 15.06万元 -
合计 2.00亿元 1.28亿元 56.28%

3、抗体药物毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年公司毛利率从去年同期的98.93%,同比小幅下降到了今年的85.51%,主要是因为抗体药物本期毛利率82.89%,去年同期为96.83%,同比小幅下降14.4%。

4、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的73.73%,公司对第一大客户存在一定的依赖,2024年第一大客户占总营收的比例高达29.47%,第二大客户占比18.11%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 5,888.40万元 29.47%
客户二 3,618.08万元 18.11%
客户三 2,323.25万元 11.63%
客户四 1,485.62万元 7.44%
客户五 1,415.09万元 7.08%
合计 1.47亿元 73.73%

PART 2
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其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小

2024年年度,迈威生物营业总收入为2.00亿元,去年同期为1.28亿元,同比大幅增长56.28%,净利润为-10.47亿元,去年同期为-10.59亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然主营业务利润本期为-10.60亿元,去年同期为-10.48亿元,亏损增大;

但是(1)其他收益本期为2,801.33万元,去年同期为1,131.38万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期收益90.68万元,去年同期支出352.38万元,同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2023年年度呈现下降趋势,从-6.44亿元下降到-10.59亿元,而2023年年度到2024年年度呈现持平状态,从-10.59亿元增长到-10.47亿元。

PART 3
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商誉金额较高

在2024年年报告期末,迈威生物形成的商誉为1.19亿元,占净资产的7.63%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
泰康生物 7,010.29万元
其他 4,866.69万元
商誉总额 1.19亿元

商誉金额较高。其中,商誉的主要构成为泰康生物。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

迈威生物-U属于生物医药行业中的创新生物制药领域,专注于抗体药物偶联物(ADC)及单克隆抗体研发。 近三年,全球生物制药行业因肿瘤及自身免疫疾病需求激增持续扩容,ADC药物因靶向治疗优势成为增长引擎,中国市场年复合增长率超25%。政策支持、资本投入及技术迭代推动行业向高壁垒、国际化发展,预计2025年全球ADC市场规模将突破200亿美元,国内创新药企加速管线布局及海外授权合作。

2、市场地位及占有率

迈威生物-U在国内ADC领域处于第二梯队,核心产品处于临床中后期阶段,尚未形成规模化收入,市场占有率低于头部企业,但其9MW2821(靶向Nectin-4的ADC)临床数据表现亮眼,潜在竞争力较强。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
迈威生物-U(688062) 聚焦ADC及单抗研发,管线覆盖肿瘤、自身免疫等领域 核心产品9MW2821于2024年启动国际多中心III期临床,临床进度国内领先
恒瑞医药(600276) 国内综合型药企,ADC管线覆盖HER2、TROP2等靶点 2024年HER2-ADC销售收入占肿瘤业务超15%,国内市占率第一
百济神州(688235) 全球化创新药企,布局双抗及ADC技术平台 2025年TIGIT-ADC进入临床II期,海外授权合作金额累计超50亿美元
荣昌生物(688331) 专注ADC及融合蛋白药物,维迪西妥单抗已上市 2024年维迪西妥单抗国内胃癌适应症市占率超30%,年销售额突破20亿元
科伦药业(002422) 通过子公司科伦博泰布局ADC,与默沙东达成多项授权合作 2024年TROP2-ADC海外III期临床进展顺利,首付款及里程碑收入超10亿美元

PART 5
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销售人员占比较高

去年公司员工人数小幅下滑,从1491人下降至1416人,人数减少5%。

其中,人员结构方面,2024年在册员工总数为1416人,其中销售人员整体占比较高,占员工总数的34.11%。

总结
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