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中国核电(601985)2024年年报深度解读:所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比小幅下降,政府补助对净利润有较大贡献

中国核能电力股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要从事核电项目的开发、投资、建设、运营与管理;核电运行安全技术研究及相关技术服务与咨询业务。

根据中国核电2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收772.72亿元,同比小幅增长3.09%。扣非净利润85.69亿元,同比下降17.57%。中国核电2024年年度净利润165.53亿元,业绩同比小幅下降14.72%。本期经营活动产生的现金流净额为407.20亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为电力行业,占比高达97.15%,其中核电为第一大收入来源,占比81.42%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电力行业 750.66亿元 97.15% 43.34%
其他主营业务 18.90亿元 2.45% 25.36%
其他业务 3.16亿元 0.4% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
核电 629.17亿元 81.42% 41.54%
光伏 70.63亿元 9.14% 54.54%
风电 50.86亿元 6.58% 50.07%
核电相关服务 13.27亿元 1.72% 29.50%
其他 8.33亿元 1.08% 25.01%
其他业务 4,538.34万元 0.06% -

PART 2
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所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比小幅下降

本期净利润为165.53亿元,去年同期194.11亿元,同比小幅下降14.72%。

净利润同比小幅下降的原因是所得税费用本期支出60.11亿元,去年同期支出35.70亿元,同比大幅增长。

净利润从2015年年度到2023年年度呈现上升趋势,从71.09亿元增长到194.11亿元,而2023年年度到2024年年度呈现下降状态,从194.11亿元下降到165.53亿元。

PART 3
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政府补助对净利润有较大贡献,占净利润的16.58%

(1)本期政府补助对利润的贡献为27.54亿元,其中非经常性损益的政府补助金额为8,173.89万元。

(2)本期共收到政府补助28.06亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 27.44亿元
其他 6,248.39万元
小计 28.06亿元

(3)本期政府补助余额还剩下1.68亿元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
与资产相关的政府补助 8,706.04万元
与收益相关的政府补助 8,112.16万元

PART 4
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重大资产负债及变动情况

购置新增17.30亿元,无形资产大幅增长

2024年,中国核电的无形资产合计61.62亿元,占总资产的0.93%,相较于年初的27.36亿元大幅增长125.22%。

2024年度无形资产结构


项目名称 期末价值 期初价值
土地使用权 20.38亿元 14.74亿元
合同权益 15.30亿元 2.96亿元
其他 14.44亿元
其他 11.50亿元 9.66亿元
合计 61.62亿元 27.36亿元

本期购置新增17.30亿元

其中,无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的,企业无形资产新增38.11亿元,主要为购置新增的17.30亿元。在购置新增中,主要是合同权益,合计10.42亿元。

无形资产增加


项目名称 金额
购置 17.30亿元
其中:合同权益 10.42亿元
本期增加金额 38.11亿元

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中国核电属于核电行业。 近三年,中国核电行业在政策支持下稳步增长,截至2023年底,在运核电机组装机容量达5431万千瓦,年均复合增长率约5%。双碳目标驱动下,核电作为基荷能源的重要性凸显,预计至2025年,核电发电量占比将从5%提升至7%,市场空间超万亿元。行业未来将聚焦技术自主化、小型模块化反应堆研发及核能综合利用,同时加速“一带一路”国际合作。

2、市场地位及占有率

中国核电在行业中位列第二,2023年运营核电装机容量2375万千瓦,市占率42%。其核电机组WANO综合指数连续三年全球领先,安全性和运营效率处于标杆地位,新能源业务贡献显著,发电量增速达66%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国核电(601985) 中核集团旗下核电开发与运营主体,覆盖核电站设计、建设及发电全产业链 2024年控股浙江金七门核电项目,新增装机容量120万千瓦
中国广核(003816) 中广核集团核心上市平台,专注核电运营及新能源开发,装机容量行业第一 2024年在运机组装机容量占比超50%,稳居行业首位
上海电力(600021) 国家电投控股的能源企业,涉及核电、火电及新能源业务 2024年参股海阳核电扩建工程,持股比例提升至5.6%
华能国际(600011) 华能集团主要上市主体,布局核电、火电及可再生能源 2024年昌江核电二期投产,核电装机容量增至260万千瓦

PART 6
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公司在回报股东方面堪称积极,员工逐渐增加

公司在回报股东方面堪称积极

公司2015年上市以来,公司坚持8年分红,持续地给股东带来回报,累计现金分红169.30亿元,超过累计募资93.33亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2023-04 32.10亿元 -- 36.32%
2 2022-04 28.28亿元 2.24% 34.14%
3 2021-04 22.69亿元 2.65% 34.3%
4 2020-04 18.99亿元 2.74% 41.22%
5 2019-04 18.68亿元 2.17% 39.47%
6 2018-04 17.43亿元 1.96% 38.75%
7 2017-04 17.12亿元 1.38% 38.19%
8 2016-04 14.01亿元 1.27% 32.37%
累计分红金额 169.30亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2020 75.97亿元
累计融资金额 75.97亿元

员工逐渐增加

从2020年至今,公司员工人数整体持续增长,从2020年的14506人上升至2024年的20355人。

本期企业员工构成情况如下:技术人员2031人。

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