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盐湖股份(000792)2024年年报深度解读
青海盐湖工业股份有限公司于1997年上市。公司地处青海省格尔木市察尔汗,是中国现有最大的钾肥生产基地,为集生产、经营、科研、综合开发为一体的大型、现代化钾肥生产企业.
根据盐湖股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收151.34亿元，同比下降29.87%。扣非净利润44.00亿元，同比大幅下降49.56%。盐湖股份2024年年度净利润49.14亿元，业绩同比大幅下降47.53%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要从事制造业、其他、贸易，主要产品包括钾产品和碳酸锂两项，其中钾产品占比77.39%，碳酸锂占比20.32%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 149.40亿元 | 98.72% | 52.02% |
| 其他 | 1.59亿元 | 1.05% | 34.24% |
| 贸易 | 3,511.54万元 | 0.23% | 62.36% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 钾产品 | 117.13亿元 | 77.39% | 53.34% |
| 碳酸锂 | 30.75亿元 | 20.32% | 50.68% |
| 其他 | 3.12亿元 | 2.06% | 6.60% |
| 其他业务 | 3,511.54万元 | 0.23% | - |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
盐湖股份属于盐湖资源综合开发行业，核心业务涵盖钾肥及锂盐产品的生产与销售。 盐湖资源开发行业近三年呈现技术驱动下的资源整合趋势。钾肥领域，国内自给率提升至约50%，但需求仍依赖进口；锂盐受益于新能源产业扩张，2024年全球锂需求同比增长超20%。未来行业将聚焦盐湖提锂技术升级、钾锂资源一体化开发，预计2025年国内盐湖提锂产能占比将突破40%，钾肥市场在农业需求支撑下维持5%-8%年增长率。
2、市场地位及占有率
盐湖股份是国内钾肥绝对龙头，2024年氯化钾产能500万吨，占国内总产能58%；锂盐板块，其3万吨碳酸锂产能占国内盐湖提锂产能35%，新建4万吨项目投产后产能将跃居全球盐湖提锂首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 盐湖股份（000792） | 国内最大盐湖钾锂综合开发企业，拥有察尔汗盐湖核心资源 | 2025年氯化钾产能稳居全国58% 锂盐产能7万吨占盐湖提锂市场45% |
| 藏格矿业（000408） | 以钾肥为主业，布局盐湖锂资源开发 | 2025年钾肥产能100万吨 碳酸锂产能1万吨进入试产阶段 |
| 国投罗钾（未上市） | 新疆罗布泊盐湖钾肥生产企业 | 钾肥年产量80万吨 占国内市场份额9% |
| 中国盐湖集团（未上市） | 2025年新组建的盐湖产业央企整合平台 | 整合后钾肥总产能530万吨 锂盐产能5.8万吨 |
| 亚钾国际（000893） | 专注海外钾矿开发，产能快速扩张 | 2025年老挝基地钾肥产量达150万吨 国内进口份额占比12% |
总结
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1、经营分析总结
公司盈利能力优秀，近3年公司净利润持续下降，2024年净利润49.14亿元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年主营利润53.52亿元，较去年同期大幅下降。
2、经营评分及排名
经营评分：88 总排名：258/5479
行业排名（钾肥）：2/3
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 90 | 69 | 85 | 81 | 88 |
| 行业中位数 | 90 | 69 | 85 | 81 | 88 |
| 行业排名 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
3、特别预警
M值本期预警。
| 科目 | 2024年报 | 2024三季报 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | -1.54 | - | -3.28 | - | -2.63 |
| 描述 | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - | 可能性不高 |
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