根据ST炼石2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收17.50亿元，同比增长15.47%。扣非净利润-2.80亿元，较去年同期亏损增大。

公司的主营业务为航空制造，其中商用航空部件为第一大收入来源，占比89.07%。

2024年公司营收17.50亿元，与去年同期的15.16亿元相比，增长了15.47%。

营收增长的主要原因是：

（1）商用航空部件本期营收15.59亿元，去年同期为13.58亿元，同比小幅增长了14.79%。

（2）其他航空部件本期营收1.84亿元，去年同期为1.22亿元，同比大幅增长了50.33%。

2024年公司毛利率为11.07%，同比去年的11.2%基本持平。产品毛利率方面，虽然商用航空部件营收额在增长，但是毛利率却在下降。2024年商用航空部件毛利率为6.20%，同比大幅下降35.35%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的82.98%，相较于2023年的80.42%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达64.96%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从30.30%下降至26.81%，减少11%。

2024年年度主营业务利润为-2.66亿元，去年同期为-2.97亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为11.07%，同比有所下降了0.13%，不过营业总收入本期为17.50亿元，同比增长15.47%，推动主营业务利润亏损有所减小。

本期研发费用为2,077.51万元，同比大幅增长32.14%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）外协费本期为299.23万元，去年同期为2.31万元，同比大幅增长了近129倍。

（2）职工薪酬本期为682.86万元，去年同期为539.03万元，同比增长了26.68%。

（3）直接材料本期为404.10万元，去年同期为305.17万元，同比大幅增长了32.42%。

在2024年年报告期末，ST炼石形成的商誉为5.56亿元，占净资产的624.8%，商誉计提减值为3,573.41万元，占净利润-2.63亿元的13.59%。

商誉比重过高且商誉减值计提准备影响利润。其中，商誉的主要构成为Gardner。

2017年，企业斥资25.95亿元的对价收购Gardner100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.17亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达521.62%，形成的商誉高达21.77亿元，占当年净资产的140.07%。

Gardner收购前业绩展示如下表所示：

Gardner的历史业绩数据如下表所示：

Gardner由于业绩没达到预期，分别在2019年减值11.21亿元、2020年减值1.99亿元、2021年减值2.25亿元、2022年减值4,151.27万元、2024年减值3,573.41万元，具体情况如下所示：

2024年，企业应收账款合计4.84亿元，占总资产的14.27%，相较于去年同期的4.19亿元增长15.68%。

本期，企业应收账款周转率为3.88。在2023年到2024年，企业应收账款周转率从4.59下降到了3.88，平均回款时间从78天增加到了92天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

炼石航空属于航空航天与国防制造行业，核心业务涵盖航空发动机零部件、航空材料及航空器制造。 近三年航空航天与国防制造行业受国际局势紧张及国防预算增长驱动，市场规模年均增速超12%。未来随先进战机列装、无人机需求爆发及国产替代加速，预计2025年行业规模突破1.2万亿元，复合材料、高精度零部件细分领域增速将达20%以上。

炼石航空在航空发动机高温合金叶片领域具备技术壁垒，但整体市占率不足5%，2024年核心产品占国内军用航空零部件市场份额约3.2%，在欧洲航空供应链中关键部件供货占比达8%。