金明精机(300281)2024年年报深度解读：连续两年的归母净利润依赖于非经常性损益，净利润近3年整体呈现上升趋势
广东金明精机股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“广州市人民政府”。公司主营业务为薄膜吹塑机组、流延机组等塑料机械设备的研发、生产和销售。公司的主要产品包括：双向拉伸聚酯薄膜(BOPET)、高阻隔功能性软包膜、薄膜吹塑设备、薄膜流延机组、薄膜拉伸机组、涂布复合生产线、环保成套设备、挤出淋膜机。
根据金明精机2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收4.74亿元，同比小幅增长4.37%。扣非净利润-1,383.87万元，较去年同期亏损有所减小。金明精机2024年年度净利润711.40万元，业绩同比小幅增长5.93%。
薄膜吹塑机收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事塑料机械行业、塑料制品、软件，主要产品包括薄膜吹塑机和薄膜及袋制品两项，其中薄膜吹塑机占比57.63%，薄膜及袋制品占比32.28%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 塑料机械行业 | 3.08亿元 | 64.88% | 23.87% |
| 塑料制品 | 1.53亿元 | 32.28% | -5.24% |
| 其他业务 | 1,334.04万元 | 2.81% | 64.47% |
| 软件 | 14.37万元 | 0.03% | 69.04% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 薄膜吹塑机 | 2.73亿元 | 57.63% | 23.78% |
| 薄膜及袋制品 | 1.53亿元 | 32.28% | -5.24% |
| 其他设备 | 3,441.59万元 | 7.26% | - |
| 其他业务 | 1,348.41万元 | 2.83% | - |
2、薄膜吹塑机收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收4.74亿元，与去年同期的4.54亿元相比，小幅增长了4.37%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）薄膜吹塑机本期营收2.73亿元，去年同期为2.56亿元，同比小幅增长了6.61%。
（2）薄膜及袋制品本期营收1.53亿元，去年同期为1.41亿元，同比小幅增长了8.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 薄膜吹塑机 | 2.73亿元 | 2.56亿元 | 6.61% |
| 薄膜及袋制品 | 1.53亿元 | 1.41亿元 | 8.38% |
| 其他业务 | 4,790.00万元 | 5,679.98万元 | - |
| 合计 | 4.74亿元 | 4.54亿元 | 4.37% |
3、薄膜及袋制品毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的16.39%，同比小幅下降到了今年的15.63%，主要是因为薄膜及袋制品本期毛利率-5.24%，去年同期为-3.04%，同比大幅下降72.37%。
4、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的48.04%下降至2024年的28.71%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长5.93%
本期净利润为711.40万元，去年同期671.55万元，同比小幅增长5.93%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期收益84.89万元，去年同期收益248.85万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为234.44万元，去年同期为347.60万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为568.74万元，去年同期为673.59万元，同比下降。
但是（1）公允价值变动收益本期为812.64万元，去年同期为655.42万元，同比增长；（2）营业外利润本期为86.57万元，去年同期为-47.65万元，扭亏为盈。
净利润从2021年年度到2022年年度呈现下降趋势，从4,052.77万元下降到-157.92万元，而2022年年度到2024年年度呈现上升状态，从-157.92万元增长到711.40万元。
2、主营业务利润同比大幅下降32.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.74亿元 | 4.54亿元 | 4.37% |
| 营业成本 | 4.00亿元 | 3.80亿元 | 5.33% |
| 销售费用 | 2,058.30万元 | 1,985.57万元 | 3.66% |
| 管理费用 | 2,418.12万元 | 2,379.61万元 | 1.62% |
| 财务费用 | -139.26万元 | -169.04万元 | 17.62% |
| 研发费用 | 2,318.07万元 | 2,421.54万元 | -4.27% |
| 所得税费用 | -84.89万元 | -248.85万元 | 65.89% |
2024年年度主营业务利润为234.44万元，去年同期为347.60万元，同比大幅下降32.56%。
虽然营业总收入本期为4.74亿元，同比小幅增长4.37%，不过毛利率本期为15.63%，同比小幅下降了0.76%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
金明精机2024年年度非主营业务利润为392.08万元，去年同期为75.11万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 234.44万元 | 32.95% | 347.60万元 | -32.56% |
| 投资收益 | 568.74万元 | 79.95% | 673.59万元 | -15.57% |
| 公允价值变动收益 | 812.64万元 | 114.23% | 655.42万元 | 23.99% |
| 资产减值损失 | -1,539.21万元 | -216.36% | -1,635.43万元 | 5.88% |
| 营业外收入 | 132.69万元 | 18.65% | 8.07万元 | 1543.38% |
| 其他收益 | 509.26万元 | 71.59% | 512.71万元 | -0.67% |
| 其他 | 2,037.70元 | 0.03% | -29.53万元 | 100.69% |
| 净利润 | 711.40万元 | 100.00% | 671.55万元 | 5.93% |
4、财务收益下降
本期财务费用为-139.26万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了17.62%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到19.58%。重要原因在于：
（1）汇兑收益本期为129.73万元，去年同期为142.93万元，同比小幅下降了9.23%。
（2）利息收入本期为44.11万元，去年同期为55.77万元，同比下降了20.9%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益 | -129.73万元 | -142.93万元 |
| 减：利息收入 | -44.11万元 | -55.77万元 |
| 其他 | 34.58万元 | 29.66万元 |
| 合计 | -139.26万元 | -169.04万元 |
连续两年的归母净利润依赖于非经常性损益
金明精机2024年的归母净利润为711.40万元，非经常性损益为2,095.27万元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。
近两年非经常性损益情况：
近两年非经常性损益
| 日期 | 归母净利润 | 非经常性损益 | 非经常性损益主要构成 |
|---|---|---|---|
| 2024年12月31日 | 711.40万元 | 2,095.27万元 | 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益 1,463.19万元、计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外） 281.74万元 |
| 2023年12月31日 | 671.55万元 | 2,116.86万元 | 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益 1,402.05万元、计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外） 490.73万元 |
本期非经常性损益项目概览表：
2024年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 1,463.19万元 |
| 政府补助 | 281.74万元 |
| 其他 | 350.35万元 |
| 合计 | 2,095.27万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年报告期末，金明精机用于金融投资的资产为3.48亿元，占总资产的22.86%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,027.73万元，是净利润711.4万元的1.44倍。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 3.48亿元 |
| 其他 | 68.3万元 |
| 合计 | 3.48亿元 |
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 3.32亿元 |
| 其他 | 84.06万元 |
| 合计 | 3.33亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和理财产品收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品收益 | 215.09万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 812.64万元 |
| 合计 | 1,027.73万元 |
金融投资资产逐年递增，金融投资收益逐年递增
企业的金融投资资产持续大幅上升，由2021年的6,271.2万元大幅上升至2024年的3.48亿元，变化率为455.67%，而企业的金融投资收益持续增长，由2022年的736.12万元增长至2024年的1,027.73万元，变化率为39.61%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2021年 | 6,271.2万元 | 768.43万元 |
| 2022年 | 2.4亿元 | 736.12万元 |
| 2023年 | 3.33亿元 | 955.12万元 |
| 2024年 | 3.48亿元 | 1,027.73万元 |
（二）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额281.74万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 往期留存政府补助计入当期利润 | 405.59万元 |
| 小计 | 405.59万元 |
往期留存政府补助剩余金额为2,849.02万元，其中405.59万元计入当期利润中。
(2)本期共收到政府补助386.72万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 510.57万元 |
| 小计 | 510.57万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2,954.00万元，留存计入以后年度利润。
扣非净利润趋势
存货跌价损失大幅拉低利润
坏账损失1,539.21万元，大幅拉低利润
2024年，金明精机资产减值损失1,539.21万元，导致企业净利润从盈利2,250.61万元下降至盈利711.40万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,539.21万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 711.40万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1,539.21万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1,539.21万元 |
其中，主要部分为库存商品本期计提1,289.43万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 1,289.43万元 |
目前，库存商品的账面价值仍有3,064.63万元，应注意后续的减值风险。
2024年企业存货周转率为1.71，2024年金明精机存货周转率为1.71，同比去年无明显变化。2024年金明精机存货余额合计2.80亿元，占总资产的19.26%。
（注：2021年计提存货36.41万元，2022年计提存货833.92万元，2023年计提存货1635.43万元，2024年计提存货1539.21万元。）
龙门结构万能加工中心项目投产
2024年，金明精机在建工程余额合计2,142.46万元。主要在建的重要工程是双向拉伸BOPET-8200生产线项目。
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