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ST八菱(002592)2024年年报深度解读:热交换器收入的增长推动公司营收的增长,净利润近5年整体呈现上升趋势

南宁八菱科技股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“顾瑜”。公司主要从事汽车零部件制造、文化演艺、细胞技术及健康管理服务业务。公司主要产品包括:高低散热器、中冷器、油冷器、Chiller等热交换器系列,冷凝器、HVAC等车用空调系列,以及汽车保险杠等车身结构件。

根据ST八菱2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收6.59亿元,同比增长21.41%。扣非净利润6,000.95万元,同比大幅增长83.78%。ST八菱2024年年度净利润6,998.16万元,业绩同比大幅下降33.24%。

PART 1
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热交换器收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司主要从事汽车行业、材料销售、租赁业务,主要产品包括热交换器和外饰件两项,其中热交换器占比64.37%,外饰件占比27.11%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车行业 6.03亿元 91.48% 20.08%
材料销售 4,319.42万元 6.56% -
租赁业务 992.85万元 1.51% -
其他业务 301.63万元 0.45% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
热交换器 4.24亿元 64.37% 18.58%
外饰件 1.79亿元 27.11% 23.65%
其他 5,613.90万元 8.52% 34.86%

2、热交换器收入的增长推动公司营收的增长

2024年公司营收6.59亿元,与去年同期的5.43亿元相比,增长了21.41%。

营收增长的主要原因是:

(1)热交换器本期营收4.24亿元,去年同期为3.61亿元,同比增长了17.35%。

(2)外饰件本期营收1.79亿元,去年同期为1.41亿元,同比增长了26.81%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
热交换器 4.24亿元 3.61亿元 17.35%
外饰件 1.79亿元 1.41亿元 26.81%
其他业务 5,613.90万元 4,042.17万元 -
合计 6.59亿元 5.43亿元 21.41%

3、外饰件毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年公司毛利率从去年同期的22.57%,同比小幅下降到了今年的21.34%,主要是因为外饰件本期毛利率23.65%,去年同期为26.42%,同比小幅下降10.48%。

4、对第一大客户高度依赖

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的87.24%,相较于2023年的89.73%,基本保持平稳,公司对第一大客户(上汽通用五菱汽车股份有限公司)存在一定的依赖,2024年第一大客户(上汽通用五菱汽车股份有限公司)占总营收的比例高达55.35%,第二大客户占比25.89%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
上汽通用五菱汽车股份有限公司 3.65亿元 55.35%
第二名 1.71亿元 25.89%
第三名 1,355.01万元 2.06%
第四名 1,326.39万元 2.01%
第五名 1,271.17万元 1.93%
合计 5.75亿元 87.24%

5、前五大供应商高度集中

目前公司上游供应商集中度非常高,前五大供应商占年度采购的44.27%。公司对第一大供应商存在一定的依赖,2024年第一大供应商占年度采购的比例高达16.10%。第二大供应商占比7.82%。

前五大供应商情况


供应商名称 采购金额 公司年度向前五大供应商采购的金额占比
第一名 6,919.10万元 16.10%
第二名 3,360.05万元 7.82%
第三名 3,249.03万元 7.56%
第四名 3,347.72万元 7.79%
南宁全世泰汽车零部件有限公司 2,147.09万元 5.00%
合计 1.90亿元 44.27%

从2020年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑,从2020年的52.10%下降至2024年的44.27%,小幅减少15.02%。

PART 2
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净利润近5年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加21.41%,净利润同比大幅降低33.24%

2024年年度,ST八菱营业总收入为6.59亿元,去年同期为5.43亿元,同比增长21.41%,净利润为6,998.16万元,去年同期为1.05亿元,同比大幅下降33.24%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然(1)主营业务利润本期为2,166.15万元,去年同期为639.85万元,同比大幅增长;(2)资产减值损失本期损失1,224.69万元,去年同期损失2,364.54万元,同比大幅下降。

但是(1)投资收益本期为5,585.85万元,去年同期为1.09亿元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出856.39万元,去年同期收益707.84万元,同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2020年年度呈现下降趋势,从1.25亿元下降到-9.12亿元,而2020年年度到2024年年度呈现上升状态,从-9.12亿元增长到6,998.16万元。

2、主营业务利润同比大幅增长2.39倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.59亿元 5.43亿元 21.41%
营业成本 5.18亿元 4.20亿元 23.34%
销售费用 1,338.25万元 1,092.07万元 22.54%
管理费用 7,938.87万元 8,517.69万元 -6.80%
财务费用 -513.77万元 -578.40万元 11.17%
研发费用 2,438.76万元 1,910.54万元 27.65%
所得税费用 856.39万元 -707.84万元 220.99%

2024年年度主营业务利润为2,166.15万元,去年同期为639.85万元,同比大幅增长2.39倍。

虽然毛利率本期为21.34%,同比小幅下降了1.23%,不过营业总收入本期为6.59亿元,同比增长21.41%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润同比大幅下降

ST八菱2024年年度非主营业务利润为5,688.40万元,去年同期为9,135.04万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,166.15万元 30.95% 639.85万元 238.54%
投资收益 5,585.85万元 79.82% 1.09亿元 -48.81%
资产减值损失 -1,224.69万元 -17.50% -2,364.54万元 48.21%
营业外支出 766.11万元 10.95% 45.99万元 1565.90%
其他收益 783.21万元 11.19% 687.71万元 13.89%
其他 1,310.14万元 18.72% -54.78万元 2491.56%
净利润 6,998.16万元 100.00% 1.05亿元 -33.24%

4、净现金流由负转正

2024年年度,ST八菱净现金流为5,318.48万元,去年同期为-1,202.75万元,由负转正。

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增,收益同比盈利大幅缩小

在2024年报告期末,ST八菱用于对外股权投资的资产为1.67亿元,对外股权投资所产生的收益为5,085.37万元,占净利润6,998.16万元的72.67%。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年末收益
重庆八菱汽车配件有限责任公司 1.51亿元 4,843.86万元
其他 1,605.08万元 196.42万元
合计 1.67亿元 5,040.29万元

1、重庆八菱汽车配件有限责任公司

重庆八菱汽车配件有限责任公司业务性质为汽车零部件制造。

从近几年可以明显的看出,重庆八菱汽车配件有限责任公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2012年的0%增长至39.7%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


重庆八菱汽车配件有限责任公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年 49.00 0元 4,843.86万元 1.51亿元
2023年 - 0元 3,821.31万元 1.22亿元
2022年 - 0元 2,987.92万元 8,419.89万元
2021年 - 0元 3,405.95万元 7,146.97万元
2020年 - 0元 2,253.1万元 5,701.02万元
2019年 - 0元 -1,965.79万元 3,447.93万元
2018年 - 0元 -400.11万元 0元
2017年 - 2,427.21万元 1,085.04万元 9,243.83万元
2016年 - 0元 270.06万元 5,731.59万元
2015年 - 0元 1,318.25万元 5,461.52万元
2014年 - 0元 2,003.22万元 4,927.27万元
2013年 49.00 -728.86万元 0元 2,924.06万元
2012年 49.00 467.5万元 0元 3,652.92万元

2、对外股权投资资产逐年递增,收益同比去年盈利缩小

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2020年的8,738.51万元增长至2024年的1.67亿元,增长率为91.45%。而企业的对外股权投资收益为5,085.37万元,相比去年同期下滑了5,819.79万元,变化率为-53.37%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年 8,738.51万元
2021年 9,145.63万元
2022年 1.04亿元
2023年 1.39亿元
2024年 1.67亿元

PART 4
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产10.76%,投资主体的重心由理财投资转变为风险投资

在2024年报告期末,ST八菱用于金融投资的资产为1.22亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为298.28万元。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
广西北部湾银行股份有限公司 5,715.2万元
银行理财产品 4,691.36万元
其他 1,770万元
合计 1.22亿元

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
北京盖娅互娱网络科技股份 6,550万元
广西北部湾银行股份有限公司 5,715.2万元
其他 897.8万元
合计 1.32亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 246.4万元
其他 51.88万元
合计 298.28万元

2、金融投资资产逐年递减

企业的金融投资资产持续下滑,由2022年的2.23亿元下滑至2024年的1.22亿元,变化率为-45.3%,而企业的金融投资收益持续大幅上升,由2020年的-197.16万元大幅上升至2024年的298.28万元,变化率为251.28%。

长期趋势表格


年份 金融资产 投资收益
2020年 2.14亿元 -197.16万元
2021年 2.23亿元 221.76万元
2022年 2.23亿元 248.83万元
2023年 1.32亿元 249.18万元
2024年 1.22亿元 298.28万元

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