*ST双成(002693)2024年年报深度解读：其他产品收入的大幅下降导致公司营收的下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
海南双成药业股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“王成栋”。公司的主营业务是药品注射剂、原料药的研发、生产、销售。主要产品有基泰（品名）注射用胸腺法新、注射用比伐芦定、注射用左卡尼汀、注射用盐酸克林霉素、注射用法莫替丁、注射用生长抑素、注射用磷酸川芎嗪。
根据*ST双成2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收1.74亿元，同比下降26.16%。扣非净利润-7,170.79万元，较去年同期亏损增大。*ST双成2024年年度净利润-1.06亿元，业绩较去年同期亏损增大。
其他产品收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为工业，占比高达74.17%，主要产品包括多肽类产品、其他产品、受托研发三项，多肽类产品占比47.42%，其他产品占比26.75%，受托研发占比23.13%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业 | 1.29亿元 | 74.17% | 57.65% |
| 服务业 | 4,500.06万元 | 25.83% | 51.40% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 多肽类产品 | 8,260.57万元 | 47.42% | 57.08% |
| 其他产品 | 4,659.95万元 | 26.75% | 58.67% |
| 受托研发 | 4,028.94万元 | 23.13% | 50.12% |
| 其他业务 | 471.11万元 | 2.7% | 62.36% |
2、其他产品收入的大幅下降导致公司营收的下降
2024年公司营收1.74亿元，与去年同期的2.36亿元相比，下降了26.16%。
营收下降的主要原因是：
（1）其他产品本期营收4,659.95万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降了55.8%。
（2）多肽类产品本期营收8,260.57万元，去年同期为1.13亿元，同比下降了27.0%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 多肽类产品 | 8,260.57万元 | 1.13亿元 | -27.0% |
| 其他产品 | 4,659.95万元 | 1.05亿元 | -55.8% |
| 受托研发 | 4,028.94万元 | 1,247.16万元 | 223.05% |
| 其他业务 | 471.11万元 | 487.02万元 | - |
| 合计 | 1.74亿元 | 2.36亿元 | -26.16% |
3、其他产品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降
2024年公司毛利率从去年同期的68.27%，同比下降到了今年的56.04%。
毛利率下降的原因是：
（1）其他产品本期毛利率58.67%，去年同期为66.05%，同比小幅下降11.17%。
（2）受托研发本期毛利率50.12%，去年同期为65.98%，同比下降24.04%。
（3）多肽类产品本期毛利率57.08%，去年同期为70.34%，同比下降18.85%。
4、其他产品毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2024年其他产品毛利率呈下降趋势，从2020年的79.17%，下降到2024年的58.67%，2024年多肽类产品毛利率为57.08%，同比下降18.85%。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的26.59%，相较于2023年的17.57%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比10.80%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户A | 1,881.43万元 | 10.80% |
| 客户B | 824.82万元 | 4.73% |
| 客户C | 795.42万元 | 4.57% |
| 客户D | 597.27万元 | 3.43% |
| 客户E | 532.60万元 | 3.06% |
| 合计 | 4,631.55万元 | 26.59% |
6、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的37.56%。公司对第一大供应商(深圳市祥根医药有限公司)存在一定的依赖，2024年第一大供应商(深圳市祥根医药有限公司)占年度采购的比例高达17.31%。第二大供应商(浙江医工医药有限公司)占比5.91%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 深圳市祥根医药有限公司 | 1,010.00万元 | 17.31% |
| 浙江医工医药有限公司 | 344.56万元 | 5.91% |
| 肖特药品包装（浙江）有限公司 | 335.31万元 | 5.75% |
| 江苏诺泰澳赛诺生物制药股份有限公司 | 260.00万元 | 4.46% |
| 海南海森林化玻仪器有限公司 | 241.68万元 | 4.14% |
| 合计 | 2,191.55万元 | 37.56% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从27.38%上升至37.56%，锐增37%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1.06亿元，去年同期-7,197.63万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-1,008.87万元，去年同期为-3,985.37万元，亏损有所减小；
但是（1）主营业务利润本期为-8,035.29万元，去年同期为-4,222.70万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失1,950.07万元，去年同期损失355.19万元，同比大幅增长。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-7,994.96万元增长到-849.60万元，而2022年年度到2024年年度呈现下降状态，从-849.60万元下降到-1.06亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.74亿元 | 2.36亿元 | -26.16% |
| 营业成本 | 7,658.57万元 | 7,485.57万元 | 2.31% |
| 销售费用 | 5,075.95万元 | 1.03亿元 | -50.71% |
| 管理费用 | 9,968.03万元 | 7,625.91万元 | 30.71% |
| 财务费用 | 887.90万元 | 947.11万元 | -6.25% |
| 研发费用 | 1,288.97万元 | 795.54万元 | 62.03% |
| 所得税费用 | 9.73万元 | -99.16万元 | 109.81% |
2024年年度主营业务利润为-8,035.29万元，去年同期为-4,222.70万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为5,075.95万元，同比大幅下降50.71%，不过（1）营业总收入本期为1.74亿元，同比下降26.16%；（2）管理费用本期为9,968.03万元，同比大幅增长30.71%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润亏损有所减小
双成药业2024年年度非主营业务利润为-2,581.87万元，去年同期为-3,074.10万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,035.29万元 | 75.61% | -4,222.70万元 | -90.29% |
| 资产减值损失 | -1,950.07万元 | 18.35% | -355.19万元 | -449.02% |
| 其他 | -622.90万元 | 5.86% | -2,643.17万元 | 76.43% |
| 净利润 | -1.06亿元 | 100.00% | -7,197.63万元 | -47.64% |
4、费用情况
2024年公司营收1.74亿元，同比下降26.16%，虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。
1）研发费用大幅增长
本期研发费用为1,288.97万元，同比大幅增长62.02%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）直接投入费用本期为410.63万元，去年同期为145.55万元，同比大幅增长了182.12%。
（2）其他费用本期为134.04万元，去年同期为9.70万元，同比大幅增长了近13倍。
（3）工资及工资性费用本期为600.24万元，去年同期为525.56万元，同比小幅增长了14.21%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资及工资性费用 | 600.24万元 | 525.56万元 |
| 直接投入费用 | 410.63万元 | 145.55万元 |
| 其他费用 | 134.04万元 | 9.70万元 |
| 其他 | 144.06万元 | 114.74万元 |
| 合计 | 1,288.97万元 | 795.54万元 |
2）销售费用大幅下降
本期销售费用为5,075.95万元，同比大幅下降50.7%。归因于市场开发费本期为4,778.75万元，去年同期为9,979.71万元，同比大幅下降了52.12%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 市场开发费 | 4,778.75万元 | 9,979.71万元 |
| 其他 | 297.19万元 | 317.28万元 |
| 合计 | 5,075.95万元 | 1.03亿元 |
3）管理费用大幅增长
本期管理费用为9,968.03万元，同比大幅增长30.71%。
管理费用大幅增长的原因是：
虽然折旧费本期为2,547.75万元，去年同期为2,923.66万元，同比小幅下降了12.86%；
但是（1）工资及工资性费用本期为2,947.15万元，去年同期为1,907.24万元，同比大幅增长了54.52%；（2）物料消耗费本期为451.17万元，去年同期为125.50万元，同比大幅增长了近3倍；（3）修理费本期为725.40万元，去年同期为400.19万元，同比大幅增长了81.26%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资及工资性费用 | 2,947.15万元 | 1,907.24万元 |
| 折旧费 | 2,547.75万元 | 2,923.66万元 |
| 无形资产摊销 | 979.61万元 | 807.32万元 |
| 水电费 | 830.74万元 | 785.54万元 |
| 修理费 | 725.40万元 | 400.19万元 |
| 咨询费 | 701.63万元 | 511.09万元 |
| 物料消耗费 | 451.17万元 | 125.50万元 |
| 其他 | 784.57万元 | 165.37万元 |
| 合计 | 9,968.03万元 | 7,625.91万元 |
5、净现金流由负转正
2024年年度，双成药业净现金流为4,154.87万元，去年同期为-340.67万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为5.31亿元，同比大幅增长82.29%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.96亿元，同比下降28.54%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
