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中煤能源(601898)2024年年报深度解读:自产商品煤毛利率提升,318亿元的对外股权投资

中国中煤能源股份有限公司于2008年上市。公司的主营业务是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造、坑口发电、金融及相关服务。主要产品为动力煤、炼焦煤、聚烯烃、尿素、甲醇等。

根据中煤能源2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收1,893.99亿元,同比基本持平。扣非净利润191.02亿元,同比基本持平。中煤能源2024年年度净利润249.54亿元,业绩同比小幅下降3.09%。

PART 1
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自产商品煤毛利率提升

1、主营业务构成

公司的主营业务为公司,主要产品包括买断贸易煤和自产商品煤两项,其中买断贸易煤占比43.67%,自产商品煤占比40.81%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
公司 1,893.99亿元 100.0% 24.88%
分产品 营业收入 占比 毛利率
买断贸易煤 827.04亿元 43.67% 0.96%
自产商品煤 773.03亿元 40.81% 49.84%
炼焦煤 142.56亿元 7.53% 72.87%
聚烯烃 106.05亿元 5.6% 10.78%
其他业务 45.31亿元 2.39% -

2、自产商品煤毛利率提升

2024年公司毛利率为24.88%,同比去年的25.07%基本持平。产品毛利率方面,2021-2024年买断贸易煤毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的0.60%,大幅增长到2024年的1.00%,2024年自产商品煤毛利率为49.80%,同比增长1.63%。

PART 2
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318亿元的对外股权投资

在2024年报告期末,中煤能源用于对外股权投资的资产为318.11亿元,对外股权投资所产生的收益为0元。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年末收益
股权分置流通权(注) 1.55亿元 0元
减:长期股权投资减值准备 4,746万元 0元
合计 2.03亿元 0元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2020年的240.19亿元增长至2024年的318.11亿元,增长率为32.44%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年 240.19亿元
2021年 268.42亿元
2022年 299.04亿元
2023年 309.58亿元
2024年 318.11亿元

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

中煤能源属于煤炭开采及煤化工综合开发行业,核心业务涵盖煤炭生产、煤基清洁能源转化及电力一体化运营。 近三年煤炭行业经历结构性调整,2021-2022年受供需失衡及国际局势影响,动力煤价格中枢同比上涨超80%和23%,行业营收规模突破3.5万亿元。未来趋势聚焦于集约化生产和清洁化转型,政策驱动下煤电联营及煤化工技术升级将成为主要方向,预计2025年行业市场空间维持在3.8-4.2万亿元区间,智能化矿井和碳捕捉技术渗透率提升至30%以上。

2、市场地位及占有率

中煤能源位列国内煤炭企业第二梯队,2024年自产煤销量达1.35亿吨,占全国煤炭总产量约6%,在动力煤领域市占率居行业第四,煤化工业务营收占比提升至12%,煤矿装备制造市场份额稳定在8%-10%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中煤能源(601898) 国务院控股的煤基全产业链企业 2024年自产煤销量1.35亿吨,煤化工项目烯烃产能突破120万吨/年
中国神华(601088) 全球最大煤炭生产与销售企业 2024年自产煤成本186元/吨,煤炭业务毛利率超40%,火电装机容量达3780万千瓦
陕西煤业(601225) 西部高毛利动力煤龙头企业 2024年煤炭销售均价683元/吨,黄陵矿区智能化采煤占比超70%
兖矿能源(600188) 国际化布局的煤化联动企业 2024年境外煤炭产量占比35%,聚烯烃产能规模居行业前三
潞安环能(601699) 山西优质炼焦煤供应商 2024年喷吹煤产量突破2500万吨,冶金煤市场占有率维持12%

总结
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1、经营分析总结

2015-2023年公司净利润持续增长,2024年净利润249.54亿元,较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降,由于营收和毛利率的同步下降,2024年主营利润292.26亿元,较去年同期有所下降。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:80 总排名:941/5479
行业排名(动力煤):6/14
2023年年报 2024年一季报 2024年中报 2024年三季报 2024年年报
评分 77 58 76 75 80
行业中位数 80 64 78 75 78
行业排名 9 11 8 7 6

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