金陵药业(000919)2024年年报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，金融投资收益逐年递增
金陵药业股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“南京市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是药品制造和医康养服务，公司的主要产品为脉络宁注射液、琥珀酸亚铁片等。
根据金陵药业2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收32.82亿元，同比基本持平。扣非净利润4,892.22万元，同比大幅下降40.44%。金陵药业2024年年度净利润1,795.40万元，业绩同比大幅下降86.06%。
化学药品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事医疗服务、药品生产与销售、其他。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医疗服务 | 17.40亿元 | 53.03% | 7.89% |
| 药品生产与销售 | 14.93亿元 | 45.5% | 31.13% |
| 其他 | 4,822.18万元 | 1.47% | 7.20% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 医疗服务 | 17.40亿元 | 53.03% | 7.89% |
| 化学药品 | 10.59亿元 | 32.27% | 33.28% |
| 中药 | 4.14亿元 | 12.63% | 26.22% |
| 其他 | 4,822.18万元 | 1.47% | - |
| 原料药及医药中间体 | 1,979.07万元 | 0.6% | - |
2、化学药品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的19.96%，同比小幅下降到了今年的18.46%，主要是因为化学药品本期毛利率33.28%，去年同期为37.54%，同比小幅下降11.35%。
3、医疗服务毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年医疗服务毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的2.66%，大幅增长到2024年的7.89%，2024年化学药品毛利率为33.28%，同比小幅下降11.35%。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的40.08%，相较于2023年的41.44%，基本保持平稳，其中第一大客户占比15.67%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户（1） | 5.14亿元 | 15.67% |
| 客户（2） | 2.34亿元 | 7.14% |
| 客户（3） | 2.31亿元 | 7.03% |
| 客户（4） | 1.85亿元 | 5.63% |
| 客户（5） | 1.51亿元 | 4.61% |
| 合计 | 13.15亿元 | 40.08% |
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的43.90%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达28.83%。第二大供应商占比6.90%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商（1） | 5.24亿元 | 28.83% |
| 供应商（2） | 1.25亿元 | 6.90% |
| 供应商（3） | 5,511.29万元 | 3.03% |
| 供应商（4） | 4,771.25万元 | 2.62% |
| 供应商（5） | 4,581.46万元 | 2.52% |
| 合计 | 7.99亿元 | 43.90% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从35.81%上升至43.90%，锐增22%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低86.06%
2024年年度，金陵药业营业总收入为32.82亿元，去年同期为31.94亿元，同比基本持平，净利润为1,795.40万元，去年同期为1.29亿元，同比大幅下降86.06%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为2,134.33万元，去年同期为-55.57万元，扭亏为盈；
但是（1）资产减值损失本期损失9,251.12万元，去年同期损失33.75万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为4,859.66万元，去年同期为1.01亿元，同比大幅下降。
净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从9,365.77万元增长到1.53亿元，而2021年年度到2024年年度呈现下降状态，从1.53亿元下降到1,795.40万元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降51.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.82亿元 | 31.94亿元 | 2.74% |
| 营业成本 | 26.76亿元 | 25.57亿元 | 4.66% |
| 销售费用 | 8,557.68万元 | 8,616.61万元 | -0.68% |
| 管理费用 | 3.61亿元 | 3.75亿元 | -3.62% |
| 财务费用 | -2,126.42万元 | -2,262.42万元 | 6.01% |
| 研发费用 | 1.11亿元 | 7,914.33万元 | 39.86% |
| 所得税费用 | 2,205.20万元 | 1,959.62万元 | 12.53% |
2024年年度主营业务利润为4,859.66万元，去年同期为1.01亿元，同比大幅下降51.99%。
虽然营业总收入本期为32.82亿元，同比有所增长2.74%，不过毛利率本期为18.46%，同比小幅下降了1.50%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
金陵药业2024年年度非主营业务利润为-859.06万元，去年同期为4,714.45万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,859.66万元 | 270.67% | 1.01亿元 | -51.99% |
| 投资收益 | 3,961.68万元 | 220.66% | 3,303.15万元 | 19.94% |
| 公允价值变动收益 | 1,438.75万元 | 80.14% | -96.40万元 | 1592.45% |
| 资产减值损失 | -9,251.12万元 | -515.27% | -33.75万元 | -27312.89% |
| 营业外支出 | 564.77万元 | 31.46% | 211.17万元 | 167.45% |
| 其他收益 | 1,257.79万元 | 70.06% | 1,823.94万元 | -31.04% |
| 资产处置收益 | 2,134.33万元 | 118.88% | -55.57万元 | 3940.86% |
| 其他 | 164.29万元 | 9.15% | -15.74万元 | 1143.56% |
| 净利润 | 1,795.40万元 | 100.00% | 1.29亿元 | -86.06% |
4、费用情况
1）研发费用大幅增长
本期研发费用为1.11亿元，同比大幅增长39.86%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）人员人工费用本期为5,739.97万元，去年同期为3,365.05万元，同比大幅增长了70.58%。
（2）直接投入费用本期为2,543.72万元，去年同期为1,460.20万元，同比大幅增长了74.2%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人员人工费用 | 5,739.97万元 | 3,365.05万元 |
| 直接投入费用 | 2,543.72万元 | 1,460.20万元 |
| 装备调试费与实验费用 | 1,278.42万元 | 1,491.97万元 |
| 境内的外部研发投入额 | 561.59万元 | 957.73万元 |
| 其他 | 945.52万元 | 639.39万元 |
| 合计 | 1.11亿元 | 7,914.33万元 |
金融投资收益逐年递增
1、金融投资占总资产11.61%，收益占净利润247.67%，投资主体的重心由股票投资转变为理财投资
在2024年报告期末，金陵药业用于金融投资的资产为7.07亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,446.63万元，是净利润1,795.4万元的2.48倍。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 6.14亿元 |
| 其他 | 9,263.09万元 |
| 合计 | 7.07亿元 |
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 紫金银行 | 8,171万元 |
| 其他 | 200.46万元 |
| 合计 | 8,371.45万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收 | 322.96万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 71.91万元 |
| 投资收益 | 理财产品的投资收益 | 2,613万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 1,438.75万元 |
| 合计 | 4,446.63万元 |
2、金融投资资产同比大额增长，金融投资收益逐年递增
企业的金融投资收益持续大幅上升，由2020年的-3,899.03万元大幅上升至2024年的4,446.63万元，变化率为214.04%，且企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了6.23亿元，变化率为744.1%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2020年 | 1.59亿元 | -3,899.03万元 |
| 2021年 | 1.28亿元 | -2,589.15万元 |
| 2022年 | 9,349.73万元 | -2,358.36万元 |
| 2023年 | 8,371.45万元 | 280.39万元 |
| 2024年 | 7.07亿元 | 4,446.63万元 |
其他收益对净利润有较大贡献，占净利润的70.06%
2024年年度，公司的其他收益为1,257.79万元，占净利润比重为70.06%，较去年同期减少31.04%。
其他收益明细
| 项目 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|
| 政府补助 | 940.31万元 | 1,797.51万元 |
| 进项税加计抵减 | 286.26万元 | 1.64万元 |
| 代扣个人所得税手续费 | 30.20万元 | 24.36万元 |
| 直接减免的增值税 | 1.02万元 | 4,273.56元 |
| 合计 | 1,257.79万元 | 1,823.94万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为940.31万元。
(2)本期共收到政府补助1,020.31万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 940.31万元 |
| 其他 | 80.00万元 |
| 小计 | 1,020.31万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 940.31万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下100.14万元，留存计入以后年度利润。
在建工程余额猛增
2024年，金陵药业在建工程余额合计7,178.24万元，较去年的1,648.97万元大幅增长。主要在建的重要工程是子公司梅山医院南京梅山医院改扩建、院内改造工程项目和子公司池州东升核心原料药及高端医药中间体共性生产平台。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 子公司梅山医院南京梅山医院改扩建、院内改造工程项目 | 4,697.24万元 | 2,154.02万元 | - | 3% |
| 子公司池州东升核心原料药及高端医药中间体共性生产平台 | 529.76万元 | 383.63万元 | - | 10% |
| 子公司梅山医院南京梅山医院岱 | - | 4,361.56万元 | 1,304.00万元 | 100% |
子公司梅山医院南京梅山医院改扩建、院内改造工程项目（大额新增投入项目）
建设目标：提升医疗服务水平，改善患者就医环境，满足日益增长的医疗需求，提高医院的整体运营效率和服务能力。
建设内容：包括但不限于门诊楼、住院楼等基础设施的扩建与翻新，购置先进的医疗设备，优化医院内部布局，加强信息化建设，以及进行必要的配套设施升级。
预期收益：预期通过此次改扩建，能够显著增强医院的服务容量和质量，吸引更多患者，从而增加营业收入。同时，现代化设施和优质服务有望提升医院的品牌形象，长期来看有助于实现更高的经济效益和社会效益。不过，实际收益还需根据项目完成后医院的实际运营情况来评估。
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