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红墙股份(002809)2024年年报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势，聚羧酸系外加剂收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
广东红墙新材料股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“刘连军”。公司专注于混凝土外加剂行业，已成为集研发、生产、销售和技术服务为一体的混凝土外加剂专业制造商。公司主要产品为聚羧酸系外加剂母液、萘系外加剂母液。
根据红墙股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收6.75亿元，同比小幅下降11.23%。扣非净利润3,828.39万元，同比大幅下降49.71%。红墙股份2024年年度净利润4,876.04万元，业绩同比大幅下降42.98%。本期经营活动产生的现金流净额为1.76亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
PART 1
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聚羧酸系外加剂收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为混凝土外加剂，其中聚羧酸系外加剂为第一大收入来源，占比96.39%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 混凝土外加剂 | 6.73亿元 | 99.69% | 29.04% |
| 其他业务 | 210.70万元 | 0.31% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 聚羧酸系外加剂 | 6.51亿元 | 96.39% | 29.42% |
| 萘系外加剂 | 1,553.07万元 | 2.3% | - |
| 其他外加剂 | 676.44万元 | 1.0% | - |
| 其他业务 | 210.70万元 | 0.31% | - |
2、聚羧酸系外加剂收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收6.75亿元，与去年同期的7.61亿元相比，小幅下降了11.23%，主要是因为聚羧酸系外加剂本期营收6.51亿元，去年同期为7.12亿元，同比小幅下降了8.53%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 聚羧酸系外加剂 | 6.51亿元 | 7.12亿元 | -8.53% |
| 其他业务 | 2,440.21万元 | 4,912.24万元 | - |
| 合计 | 6.75亿元 | 7.61亿元 | -11.23% |
3、聚羧酸系外加剂毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的32.89%，同比小幅下降到了今年的29.2%，主要是因为聚羧酸系外加剂本期毛利率29.42%，去年同期为33.9%，同比小幅下降13.22%。
4、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的68.58%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达39.78%。第二大供应商占比9.21%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 第一名 | 1.65亿元 | 39.78% |
| 第二名 | 3,815.44万元 | 9.21% |
| 第三名 | 2,959.83万元 | 7.14% |
| 第四名 | 2,851.57万元 | 6.88% |
| 第五名 | 2,308.68万元 | 5.57% |
| 合计 | 2.84亿元 | 68.58% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从72.25%下降至68.58%，减少5%。
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