复星医药(600196)2024年年报深度解读:抗感染核心注产品毛利率大幅提升,商誉占有一定比重
上海复星医药(集团)股份有限公司于1998年上市,实际控制人为“郭广昌”。公司(“复星医药”,股票代码:600196.SH,02196.
根据复星医药2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收410.67亿元,同比基本持平。扣非净利润23.14亿元,同比增长15.11%。复星医药2024年年度净利润35.12亿元,业绩同比增长21.33%。
抗感染核心注产品毛利率大幅提升
1、主营业务构成
公司主要从事制药、医疗健康服务、医疗器械与医学诊断,主要产品包括其他主营业务、抗肿瘤及免疫调节核心产品、抗感染核心产品三项,其他主营业务占比54.24%,抗肿瘤及免疫调节核心产品占比19.69%,抗感染核心产品占比7.61%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
制药 | 289.24亿元 | 70.43% | 54.30% |
医疗健康服务 | 76.47亿元 | 18.62% | 22.71% |
医疗器械与医学诊断 | 43.23亿元 | 10.53% | 50.08% |
其他业务 | 1.73亿元 | 0.42% | - |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
其他主营业务 | 222.75亿元 | 54.24% | 29.77% |
抗肿瘤及免疫调节核心产品 | 80.85亿元 | 19.69% | 78.78% |
抗感染核心产品 | 31.26亿元 | 7.61% | 67.91% |
代谢及消化系统核心产品 | 27.93亿元 | 6.8% | 75.19% |
心血管系统核心产品 | 19.12亿元 | 4.66% | 38.02% |
其他业务 | 28.76亿元 | 7.0% | - |
2、抗感染核心注产品毛利率大幅提升
2024年公司毛利率为47.97%,同比去年的47.84%基本持平。产品毛利率方面,2022-2024年抗肿瘤及免疫调节核心产品毛利率呈下降趋势,从2022年的80.55%,下降到2024年的78.78%,2024年抗感染核心注产品毛利率为67.92%,同比大幅增长36.03%。
商誉占有一定比重
在2024年年报告期末,企业形成的商誉为109.05亿元,占净资产的18.2%。
商誉结构
商誉项 | 期末净值 | 备注 |
---|---|---|
其他 | 109.05亿元 | |
商誉总额 | 109.05亿元 |
商誉占有一定比重。
行业分析
1、行业发展趋势
复星医药属于医药生物行业中的综合性医药研发与制造企业,涵盖创新药、生物药、化学制剂及医疗器械等细分领域。 医药生物行业近三年受政策支持及技术突破驱动,市场规模持续扩张。2024年中国化学药和生物药市场规模分别达1.2万亿元、5000亿元,年增速分别为6%、20%。未来行业将加速向创新药、基因治疗、mRNA技术等前沿领域转型,政策推动国产替代与国际化,同时带量采购倒逼企业提升研发效率,行业集中度进一步提高。
2、市场地位及占有率
复星医药在国内医药行业中位居第一梯队,总资产规模长期位列行业前列。其创新药管线覆盖肿瘤、免疫等核心领域,2025年自主研发的PharmAID平台显著提升研发效率,生物类似药及细胞治疗产品市占率稳步提升,部分单抗类药物在细分领域市占率超15%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
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复星医药(600196) | 综合性医药集团,布局创新药、生物药及医疗器械 | 2025年PharmAID平台加速肿瘤药物研发,细胞治疗市占率超15% |
恒瑞医药(600276) | 创新药龙头企业,专注肿瘤及慢性病领域 | 2024年PD-1抑制剂国内市占率约23%,海外授权收入超10亿元 |
华东医药(000963) | 深耕糖尿病及医美领域,布局创新药及工业微生物 | 2025年利拉鲁肽类似药市占率超12%,医美管线营收占比突破18% |
科伦药业(002422) | 大输液行业龙头,拓展抗生素及创新生物药 | 2024年输液产品市占率约32%,创新药临床管线达16项 |
信立泰(002294) | 心血管药物领先企业,布局慢病及生物药 | 2025年阿利沙坦酯片市占率稳居同类第一,创新药营收占比超25% |
1、经营分析总结
公司盈利能力较好,2021-2023年公司净利润持续下降,2024年净利润35.12亿元,较上期有所增长。
2024年主营利润16.70亿元,较去年同期大幅增长,主要是因为销售费用、研发费用的下降。
2、经营评分及排名
2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | |
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评分 | 65 | 52 | 65 | 66 | 67 |
行业中位数 | 65 | 52 | 65 | 66 | 67 |
行业排名 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
综合制药行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
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1 | 恒瑞医药 | 90 | 恒瑞医药 | 87 |
2 | 复星医药 | 67 | 复星医药 | 65 |
3 | 百济神州-U | 22 | 百济神州-U | 17 |