天和磁材(603072)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
根据天和磁材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.25亿元，同比小幅下降5.75%。扣非净利润2,009.70万元，同比大幅下降35.00%。天和磁材2025年第一季度净利润3,588.34万元，业绩同比小幅增长13.58%。
营业收入情况
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 其他业务 | 25.90亿元 | 100.0% | - |
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长13.58%
本期净利润为3,588.34万元，去年同期3,159.36万元，同比小幅增长13.58%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,747.03万元，去年同期损失613.45万元，同比大幅增长；
但是其他收益本期为1,900.30万元，去年同期为237.84万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降8.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.25亿元 | 5.58亿元 | -5.75% |
| 营业成本 | 4.41亿元 | 4.74亿元 | -6.93% |
| 销售费用 | 228.04万元 | 261.48万元 | -12.79% |
| 管理费用 | 1,170.39万元 | 1,096.05万元 | 6.78% |
| 财务费用 | -78.64万元 | 799.20万元 | -109.84% |
| 研发费用 | 3,364.78万元 | 2,210.32万元 | 52.23% |
| 所得税费用 | 44.69万元 | 164.89万元 | -72.90% |
2025年一季度主营业务利润为3,402.17万元，去年同期为3,731.52万元，同比小幅下降8.83%。
虽然毛利率本期为16.01%，同比小幅增长了1.06%，不过（1）营业总收入本期为5.25亿元，同比小幅下降5.75%；（2）研发费用本期为3,364.78万元，同比大幅增长52.23%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流同比大幅下降12.67倍
2025年一季度，天和磁材净现金流为-1.41亿元，去年同期为-1,030.90万元，较去年同期大幅下降12.67倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为5.80亿元，同比增长5.80亿元；（2）偿还债务支付的现金本期为6,050.00万元，同比大幅下降81.28%。
但是投资支付的现金本期为5.80亿元，同比增长5.80亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
天和磁材属于高性能稀土永磁材料行业，核心产品为钕铁硼及钐钴永磁材料。 近三年，全球高性能稀土永磁材料消费量年均增速超16%，2023年达10.25万吨，受益于新能源汽车、风电及消费电子需求爆发。未来五年，行业预计保持17%以上复合增速，2028年市场规模或突破22万吨，政策支持与“双碳”目标驱动高端化、绿色化转型，技术壁垒和资源整合能力将成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
天和磁材位列国内稀土永磁行业第一梯队，重点布局新能源汽车与风电领域，2024年成品业务占比超60%。其全球市占率约3%-5%，国内排名前五，依托包头稀土资源与核心技术，在中高端应用市场具备差异化优势。
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