新国都(300130)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
根据新国都2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.01亿元，同比小幅下降10.39%。扣非净利润1.48亿元，同比下降29.85%。新国都2025年第一季度净利润1.56亿元，业绩同比下降29.17%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为收单及增值服务，占比高达67.12%。
1、收单及增值服务
2022年-2024年收单及增值服务营收呈大幅下降趋势，从2022年的30.59亿元，大幅下降到2024年的21.13亿元。2021年-2024年收单及增值服务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的17.58%，大幅增长到了2024年的39.56%。
2、电子支付产品
2024年电子支付产品营收9.41亿元，同比去年的9.93亿元小幅下降了5.27%。同期，2024年电子支付产品毛利率为41.86%，同比去年的45.45%小幅下降了7.9%。
2019年，该产品名称由“电子支付产品销售”变更为“电子支付产品”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.17%
本期净利润为1.56亿元，去年同期2.20亿元，同比下降29.17%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为1.38亿元，去年同期为1.94亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降28.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.01亿元 | 7.83亿元 | -10.39% |
| 营业成本 | 4.45亿元 | 4.37亿元 | 1.69% |
| 销售费用 | 2,424.77万元 | 4,818.92万元 | -49.68% |
| 管理费用 | 4,314.38万元 | 5,217.90万元 | -17.32% |
| 财务费用 | -1,095.46万元 | -975.69万元 | -12.28% |
| 研发费用 | 6,058.04万元 | 5,865.07万元 | 3.29% |
| 所得税费用 | -96.30万元 | 41.84万元 | -330.17% |
2025年一季度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为1.94亿元，同比下降28.81%。
虽然销售费用本期为2,424.77万元，同比大幅下降49.68%，不过营业总收入本期为7.01亿元，同比小幅下降10.39%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，新国都净现金流为-14.78亿元，去年同期为7,758.50万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为13.90亿元，同比增长13.90亿元；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为28.62亿元，同比增长28.62亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为28.62亿元，同比增长28.62亿元。
全球排名
截止到2025年6月20日，新国都近十二个月的滚动营收为31亿元，在支付系统行业中，新国都的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
支付系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nexi | 521 | 30.99 | 14 | 49.36 |
| Shift4 Payments | 239 | 34.54 | 17 | -- |
| ScanSource | 234 | 1.14 | 5.54 | 92.55 |
| 新大陆 | 77 | 0.20 | 10 | 12.75 |
| Lightspeed POS | 77 | 25.22 | -47.97 | -- |
| 百富环球 | 55 | -5.64 | 6.53 | -13.01 |
| Flywire 飞汇 | 35 | 34.75 | 0.21 | -- |
| AvidXchange | 32 | 20.90 | 0.59 | -- |
| 新国都 | 31 | -4.48 | 2.34 | 5.29 |
| Cantaloupe | 19 | 17.18 | 0.86 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新国都隶属于电子支付与金融终端设备行业，核心业务涵盖支付终端研发、支付服务及场景数字化解决方案。 电子支付行业近三年受数字化转型驱动，年均复合增长率超10%，2024年市场规模突破3000亿元。未来趋势聚焦跨境支付、AI技术融合及数字货币应用，预计2025年跨境支付增量贡献率将达25%，AI智能终端渗透率提升至40%以上，行业整体向智能化、场景化纵深发展。
2、市场地位及占有率
新国都位列国内金融POS终端市场第一梯队，2024年支付终端设备市占率约18%，子公司嘉联支付收单业务规模稳居行业前五，年交易流水超2.5万亿元，数字化服务营收占比提升至35%。
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