蓝特光学(688127)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
浙江蓝特光学股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“徐云明”。公司是主营业务为光学元器件的研发、生产、销售。公司主要产品有光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆、汽车后视镜。
根据蓝特光学2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.56亿元，同比大幅增长52.92%。扣非净利润4,090.24万元，同比大幅增长54.74%。蓝特光学2025年第一季度净利润4,590.67万元，业绩同比大幅增长56.56%。本期经营活动产生的现金流净额为7,477.62万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为光学光电子，主要产品包括光学棱镜和玻璃非球面透镜两项，其中光学棱镜占比63.23%，玻璃非球面透镜占比24.29%。
1、光学棱镜
2022年-2024年光学棱镜营收呈大幅增长趋势，从2022年的1.41亿元，大幅增长到2024年的6.54亿元。2020年-2024年光学棱镜毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的68.0%，大幅下降到了2024年的37.99%。
2、玻璃非球面透镜
2020年-2024年玻璃非球面透镜营收呈大幅增长趋势，从2020年的5,694.59万元，大幅增长到2024年的2.51亿元。2022年-2024年玻璃非球面透镜毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的38.87%，大幅增长到了2024年的51.93%。
2021年，该产品名称由“非球面透镜”变更为“玻璃非球面透镜”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长56.56%
本期净利润为4,590.67万元，去年同期2,932.19万元，同比大幅增长56.56%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失96.90万元，去年同期收益333.63万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4,502.43万元，去年同期为2,390.25万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为749.03万元，去年同期为361.29万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长88.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.56亿元 | 1.67亿元 | 52.92% |
| 营业成本 | 1.67亿元 | 1.09亿元 | 52.81% |
| 销售费用 | 249.11万元 | 274.73万元 | -9.33% |
| 管理费用 | 1,250.08万元 | 1,093.09万元 | 14.36% |
| 财务费用 | -279.73万元 | -175.55万元 | -59.35% |
| 研发费用 | 2,832.97万元 | 2,091.86万元 | 35.43% |
| 所得税费用 | 468.25万元 | 281.60万元 | 66.28% |
2025年一季度主营业务利润为4,502.43万元，去年同期为2,390.25万元，同比大幅增长88.37%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.56亿元，同比大幅增长52.92%；（2）毛利率本期为34.75%，同比有所增长了0.05%。
全国排名
截止到2025年6月20日，蓝特光学近十二个月的滚动营收为10亿元，在光学镜头行业中，蓝特光学的全国排名为6名，全球排名为16名。
光学镜头营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Canon 佳能 | 2235 | 8.68 | 79 | -9.33 |
| Fujifilm 富士胶片 | 1584 | 8.16 | 129 | 7.31 |
| Ricoh 理光 | 1253 | 12.86 | 23 | 14.60 |
| Konica Minolta 柯尼卡美能达 | 559 | 7.36 | -23.53 | -- |
| Olympus 奥林巴斯 | 494 | 4.70 | 58 | 0.60 |
| Nikon 尼康 | 354 | 9.85 | 3.03 | -47.65 |
| Jenoptik 业纳 | 92 | 14.12 | 7.67 | 4.15 |
| Eastman Kodak 伊士曼柯达 | 75 | -3.20 | 7.33 | 61.98 |
| GoPro | 58 | -11.62 | -31.08 | -- |
| 影石创新 | 56 | 61.30 | 9.95 | 55.27 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 蓝特光学 | 10 | 35.52 | 2.21 | 16.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
蓝特光学属于光学光电子行业，专注于光学元器件研发与制造。 光学光电子行业近三年受益于消费电子、智能汽车及AR/VR需求增长，市场规模年均增速超8%，2024年全球市场规模突破600亿美元。未来趋势聚焦高精度光学元件在自动驾驶、元宇宙等领域的应用，预计2025-2030年复合增长率将达10%，微型化、集成化技术推动行业向高端化升级。
2、市场地位及占有率
蓝特光学是国内棱镜细分领域龙头企业，在手机潜望式镜头棱镜市场占有率超25%，全球排名前三，2024年其车载光学业务营收占比提升至30%，技术壁垒和客户黏性巩固行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蓝特光学（688127） | 主营光学棱镜、透镜及精密光学元件 | 2024年棱镜全球市占率25%，车载镜头营收占比30% |
| 水晶光电（002273） | 光学薄膜及微棱镜核心供应商 | 2024年AR光学模组出货量超千万级，全球市占率18% |
| 欧菲光（002456） | 光学模组及摄像头一体化解决方案商 | 2025年智能汽车光学业务营收占比35%，镜头模组产能居行业首位 |
| 联创电子（002036） | 车载镜头及运动光学元件制造商 | 2024年车载镜头出货量同比增长50%，特斯拉核心供应商 |
| 福晶科技（002222） | 激光光学晶体及精密光学元件生产商 | 2025年激光雷达光学元件市占率20%，技术专利覆盖全球主流厂商 |
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