中国长城(000066)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
中国长城科技集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国电子信息产业集团有限公司”。公司从事的主要业务包括：高新电子、网络安全与信息化、电源、园区与物业服务及其他业务。
根据中国长城2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收28.58亿元，同比小幅增长7.32%。扣非净利润-3.07亿元，较去年同期亏损增大。中国长城2025年第一季度净利润-1.72亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2024年公司主要产品包括计算产业和系统装备两项，其中计算产业占比75.35%，系统装备占比18.89%。
2024年计算产业营收107.02亿元，同比去年的82.86亿元增长了29.15%。2022年-2024年计算产业毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的21.14%，大幅下降到了2024年的14.61%。
2023年，该产品名称由“网络安全与信息化”变更为“计算产业”。
2021年-2024年系统装备营收呈大幅下降趋势，从2021年的47.71亿元，大幅下降到2024年的26.83亿元。2021年-2024年系统装备毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的30.19%，大幅下降到了2024年的13.8%。
2021年，该产品名称由“高新电子”变更为“系统装备”。
本期净利润为-1.72亿元，去年同期-2.50亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然（1）主营业务利润本期为-3.10亿元，去年同期为-2.29亿元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出2,395.02万元，去年同期收益1,228.84万元，同比大幅下降。
但是其他收益本期为2.10亿元，去年同期为3,219.51万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
28.58亿元 |
26.63亿元 |
7.32% |
| 营业成本 |
24.75亿元 |
22.32亿元 |
10.90% |
| 销售费用 |
1.25亿元 |
1.47亿元 |
-14.89% |
| 管理费用 |
2.10亿元 |
1.18亿元 |
78.54% |
| 财务费用 |
4,739.43万元 |
6,034.86万元 |
-21.47% |
| 研发费用 |
2.88亿元 |
3.14亿元 |
-8.29% |
| 所得税费用 |
2,395.02万元 |
-1,228.84万元 |
294.90% |
2025年一季度主营业务利润为-3.10亿元，去年同期为-2.29亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为28.58亿元，同比小幅增长7.32%，不过（1）管理费用本期为2.10亿元，同比大幅增长78.54%；（2）毛利率本期为13.40%，同比下降了2.80%，导致主营业务利润亏损增大。
中国长城2025年一季度非主营业务利润为1.62亿元，去年同期为-3,241.31万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-3.10亿元 |
179.80% |
-2.29亿元 |
-35.17% |
| 投资收益 |
-4,506.68万元 |
26.13% |
-6,184.09万元 |
27.13% |
| 其他收益 |
2.10亿元 |
-121.47% |
3,219.51万元 |
550.64% |
| 信用减值损失 |
1,976.71万元 |
-11.46% |
2,640.21万元 |
-25.13% |
| 其他 |
-215.10万元 |
1.25% |
-2,755.54万元 |
92.19% |
| 净利润 |
-1.72亿元 |
100.00% |
-2.50亿元 |
30.89% |
截止到2025年6月20日，中国长城近十二个月的滚动营收为142亿元，在军工电子行业中，中国长城的全球营收规模排名为8名，全国排名为2名。
军工电子营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Thales 泰雷兹 |
1703 |
8.32 |
118 |
9.24 |
| L3Harris Technologies |
1533 |
7.72 |
108 |
12.25 |
| Elbit Systems |
491 |
8.96 |
23 |
5.39 |
| Teledyne Technologies |
408 |
7.11 |
59 |
22.53 |
| Aselsan Elektronik |
219 |
81.40 |
28 |
28.98 |
| Hensoldt 亨索尔特 |
185 |
21.28 |
8.94 |
92.86 |
| 航天电子 |
143 |
-3.70 |
5.48 |
-0.07 |
| 中国长城 |
142 |
-7.23 |
-14.79 |
-- |
| Mercury Systems 美科利 |
60 |
-3.31 |
-9.90 |
-- |
| 振华科技 |
52 |
-2.64 |
9.70 |
-13.34 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中国长城属于自主可控计算产业，聚焦国产化芯片研发及信创全栈解决方案。 自主可控计算产业近三年受益于党政、央国企及行业信创政策驱动，2023年国产服务器替代空间达2055亿元，2025年金融、电力能源领域规模化落地加速，飞腾芯片全栈解决方案推动行业向高端服务器、嵌入式应用扩展，预计未来三年行业复合增速超15%，市场空间向3000亿元突破。
