分析报告

达华智能(002512)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

福州达华智能科技股份有限公司于2010年上市。公司专注于互联网电视机主板、智能电子标签和智能设备的研发、生产和销售以及信息集成和通讯与信息终端产品生产制造。公司主要产品有非接触式智能卡、智能电子标签、互联网电视主板、系统集成、技术开发、为用户提供卫星终端产品和应用解决方案等业务。

根据达华智能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.12亿元，同比下降22.19%。扣非净利润-3,941.55万元，较去年同期亏损增大。达华智能2025年第一季度净利润-4,055.04万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-5,687.04万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1

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营业收入情况

1、电视机主板类

2024年电视机主板类营收14.01亿元，同比去年的12.68亿元小幅增长了10.47%。同期，2024年电视机主板类毛利率为9.38%，同比去年的13.09%下降了28.34%。

2024年，该产品名称由“电视机主板及智能显示类”变更为“电视机主板类”。

2、项目开发及集成类

2024年项目开发及集成类营收2.13亿元，同比去年的5.51亿元大幅下降了61.36%。同期，2024年项目开发及集成类毛利率为29.24%，同比去年的15.72%大幅增长了86.01%。

2022年，该产品名称由“系统集成类”变更为“项目开发及集成类”。

PART 2

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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

1、营业总收入同比降低22.19%，净利润亏损持续增大

2025年一季度，达华智能营业总收入为3.12亿元，去年同期为4.01亿元，同比下降22.19%，净利润为-4,055.04万元，去年同期为-598.27万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-3,573.29万元，去年同期为-1,901.11万元，亏损增大；（2）投资收益本期为-1,215.46万元，去年同期为5.02万元，由盈转亏。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	3.12亿元	4.01亿元	-22.19%
营业成本	2.82亿元	3.44亿元	-18.16%
销售费用	748.92万元	1,252.21万元	-40.19%
管理费用	3,016.98万元	3,125.02万元	-3.46%
财务费用	758.30万元	801.62万元	-5.40%
研发费用	2,035.84万元	2,331.15万元	-12.67%
所得税费用	-3.59万元	-364.24万元	99.01%

2025年一季度主营业务利润为-3,573.29万元，去年同期为-1,901.11万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3.12亿元，同比下降22.19%；（2）毛利率本期为9.75%，同比大幅下降了4.44%。

PART 3

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全球排名

截止到2025年6月20日，达华智能近十二个月的滚动营收为19亿元，在机顶盒行业中，达华智能的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。

机顶盒营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
EchoStar 回声星通信	1138	99.75	-8.59	--
创维数字	87	-7.11	2.51	-15.91
四川九洲	42	5.64	1.94	10.28
九联科技	25	-3.56	-1.42	--
达华智能	19	-4.82	0.24	--
Home Control	7.72	-5.17	0.18	-12.98
同洲电子	5.99	62.68	0.70	--
*ST高斯	1.35	-38.41	-1.31	--

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

达华智能属于物联网综合解决方案及智能终端设备行业物联网行业近三年受数字化转型推动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破3.5万亿元。未来将加速向5G+AIoT融合应用发展，智能终端设备、RFID和智慧城市细分领域增长显著，预计2025年产业规模达4.8万亿元，工业物联网和边缘计算技术成为核心增长点

2、市场地位及占有率

达华智能聚焦RFID硬件和智慧城市解决方案，在超高频RFID领域市场份额约5-7%，国内排名前五，智能卡模块年供货量超8000万片，智慧政务系统覆盖全国30%省级平台

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