ST华铭(300462)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
上海华铭智能终端设备股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“张亮”。公司的主营业务是AFC系统、ETC产品、热管理系统三大板块。公司产品主要包括轨交设备行业、ETC设备行业、热管理设备销售。
根据ST华铭2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.18亿元，同比下降27.16%。扣非净利润-753.14万元，较去年同期亏损有所减小。ST华铭2025年第一季度净利润-332.97万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是交运设备行业，一块是智能交通行业，主要产品包括AFC设备类、ETC相关收入、热管理设备销售三项，AFC设备类占比49.66%，ETC相关收入占比23.16%，热管理设备销售占比18.02%。
1、AFC设备类
2022年-2024年AFC设备类营收呈小幅增长趋势，从2022年的2.84亿元，小幅增长到2024年的3.11亿元。2022年-2024年AFC设备类毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的26.0%，大幅增长到了2024年的38.91%。
2022年，该产品名称由“AFC售检票系统及其他设备”变更为“AFC设备类”。
2、ETC相关收入
2022年-2024年ETC相关收入营收呈大幅下降趋势，从2022年的2.66亿元，大幅下降到2024年的1.45亿元。2022年-2024年ETC相关收入毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的22.87%，大幅下降到了2024年的10.4%。
2022年，该产品名称由“ETC产品业务及相关产品”变更为“ETC相关收入”。
3、热管理设备销售
2022年-2024年热管理设备销售营收呈大幅增长趋势，从2022年的1,965.68万元，大幅增长到2024年的1.13亿元。2022年-2024年热管理设备销售毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的48.98%，大幅下降到了2024年的30.22%。
净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、营业总收入同比降低27.16%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，ST华铭营业总收入为1.18亿元，去年同期为1.61亿元，同比下降27.16%，净利润为-332.97万元，去年同期为-1,829.23万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益105.23万元，去年同期收益505.02万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为50.19万元，去年同期为-751.13万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失1,133.45万元，去年同期损失1,537.02万元，同比下降；（3）资产减值损失本期收益67.82万元，去年同期损失168.40万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.18亿元 | 1.61亿元 | -27.16% |
| 营业成本 | 8,051.70万元 | 1.25亿元 | -35.56% |
| 销售费用 | 701.74万元 | 1,164.57万元 | -39.74% |
| 管理费用 | 1,723.82万元 | 1,838.78万元 | -6.25% |
| 财务费用 | -19.10万元 | -60.18万元 | 68.25% |
| 研发费用 | 1,139.94万元 | 1,341.09万元 | -15.00% |
| 所得税费用 | -105.23万元 | -505.02万元 | 79.16% |
2025年一季度主营业务利润为50.19万元，去年同期为-751.13万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为1.18亿元，同比下降27.16%，不过毛利率本期为31.53%，同比大幅增长了8.93%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润亏损有所减小
ST华铭2025年一季度非主营业务利润为-488.39万元，去年同期为-1,583.12万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 50.19万元 | -15.08% | -751.13万元 | 106.68% |
| 投资收益 | 256.93万元 | -77.16% | 149.43万元 | 71.94% |
| 公允价值变动收益 | 149.11万元 | -44.78% | -85.89万元 | 273.60% |
| 资产减值损失 | 67.82万元 | -20.37% | -168.40万元 | 140.27% |
| 营业外收入 | 85.46万元 | -25.67% | 33.66万元 | 153.91% |
| 信用减值损失 | -1,133.45万元 | 340.41% | -1,537.02万元 | 26.26% |
| 资产处置收益 | 58.35万元 | -17.52% | - | |
| 其他 | 37.49万元 | -11.26% | 43.96万元 | -14.71% |
| 净利润 | -332.97万元 | 100.00% | -1,829.23万元 | 81.80% |
全球排名
截止到2025年6月20日，华铭智能近十二个月的滚动营收为6.26亿元，在AFC行业中，华铭智能的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
AFC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 佳都科技 | 79 | 8.50 | -1.15 | -- |
| 华铭智能 | 6.26 | 1.79 | -0.11 | -- |
| *ST上普 | 0.54 | -9.92 | 0.11 | -17.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
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