国光电器(002045)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
国光电器股份有限公司于2005年上市。公司主营业务是音响电声类业务及锂电池业务。公司音响电声类业务主要产品包括扬声器、蓝牙音箱、智能音箱、汽车音响、专业音响、VR/AR产品、电脑周边音响、Wi-Fi音箱、soundbar产品、耳机等。
根据国光电器2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.35亿元，同比大幅增长36.78%。扣非净利润1,519.06万元，同比大幅增长76.23%。国光电器2025年第一季度净利润3,277.50万元，业绩同比小幅增长11.99%。本期经营活动产生的现金流净额为3.36亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
2024年公司的主营业务为电子元器件，其中音箱及扬声器为第一大收入来源，占比81.28%。
2024年音箱及扬声器营收64.22亿元，同比去年的49.02亿元大幅增长了31.01%。同期，2024年音箱及扬声器毛利率为12.71%，同比去年的14.33%小幅下降了11.3%。
2024年，该产品名称由“音箱及扬声”变更为“音箱及扬声器”。
2024年电子零配件营收8.20亿元，同比去年的5.32亿元大幅增长了54.13%。同期，2024年电子零配件毛利率为7.48%，同比去年的10.09%下降了25.87%。
本期净利润为3,277.50万元，去年同期2,926.73万元，同比小幅增长11.99%。
虽然主营业务利润本期为-5,086.03万元，去年同期为297.71万元，由盈转亏；
但是（1）投资收益本期为2,544.71万元，去年同期为191.30万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为1,827.29万元，去年同期为-1,827.86元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
17.35亿元 |
12.69亿元 |
36.78% |
| 营业成本 |
15.03亿元 |
11.25亿元 |
33.57% |
| 销售费用 |
2,185.08万元 |
1,758.67万元 |
24.25% |
| 管理费用 |
9,975.14万元 |
5,650.36万元 |
76.54% |
| 财务费用 |
2,622.66万元 |
-2,192.31万元 |
219.63% |
| 研发费用 |
1.28亿元 |
8,297.19万元 |
54.37% |
| 所得税费用 |
-1,479.07万元 |
-723.64万元 |
-104.39% |
2025年一季度主营业务利润为-5,086.03万元，去年同期为297.71万元，由盈转亏。
国光电器2025年一季度非主营业务利润为6,884.46万元，去年同期为1,905.38万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-5,086.03万元 |
-155.18% |
297.71万元 |
-1808.40% |
| 投资收益 |
2,544.71万元 |
77.64% |
191.30万元 |
1230.20% |
| 公允价值变动收益 |
1,827.29万元 |
55.75% |
-1,827.86元 |
999788.46% |
| 营业外收入 |
418.46万元 |
12.77% |
174.20万元 |
140.22% |
| 其他收益 |
1,525.50万元 |
46.55% |
2,469.67万元 |
-38.23% |
| 信用减值损失 |
765.96万元 |
23.37% |
57.36万元 |
1235.46% |
| 其他 |
-78.03万元 |
-2.38% |
-942.12万元 |
91.72% |
| 净利润 |
3,277.50万元 |
100.00% |
2,926.73万元 |
11.99% |
2025年一季度，国光电器净现金流为9.61亿元，去年同期为1.80亿元，同比大幅增长4.34倍。
| 净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 |
21.24亿元 |
28.03% |
购买商品、接受劳务支付的现金 |
16.17亿元 |
53.92% |
| 取得借款收到的现金 |
9.98亿元 |
85.15% |
投资支付的现金 |
2.78亿元 |
146.80% |
| 收回投资收到的现金 |
3.64亿元 |
90807.79% |
|
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截止到2025年6月20日，国光电器近十二个月的滚动营收为79亿元，在影音设备行业中，国光电器的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
影音设备营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| SONOS 索诺声 |
109 |
-4.02 |
-2.74 |
-- |
| Dolby Laboratories 杜比 |
92 |
-0.20 |
19 |
-5.50 |
| 国光电器 |
79 |
17.95 |
2.53 |
84.72 |
| Xperi |
35 |
-17.45 |
-1.01 |
-- |
| 漫步者 |
29 |
8.51 |
4.49 |
12.49 |
| Bang & Olufsen |
29 |
-0.52 |
-0.19 |
-- |
| IMAX |
25 |
11.38 |
1.87 |
-- |
| IMAX China |
5.82 |
-10.45 |
1.60 |
-16.54 |
| 惠威科技 |
2.71 |
-2.15 |
0.10 |
-27.49 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
