ST英飞拓(002528)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润扭亏为盈
深圳英飞拓科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“深圳市投资控股有限公司”。公司是一家研发、生产和销售电子安防产品的高科技企业.公司主营业务为人物互联为核心的智慧城市整体解决方案提供、建设和运营服务商。
根据ST英飞拓2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.04亿元，同比大幅下降61.26%。扣非净利润-610.08万元，较去年同期亏损有所减小。ST英飞拓2025年第一季度净利润455.69万元，业绩扭亏为盈。
2024年公司的主营业务为软件和信息技术服务业，主要产品包括物联产品和数字运营服务两项，其中物联产品占比67.18%，数字运营服务占比17.78%。
2024年物联产品营收6.35亿元，同比去年的6.86亿元小幅下降了7.49%。2022年-2024年物联产品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的22.07%，大幅增长到了2024年的35.77%。
2020年-2024年数字运营服务营收呈大幅下降趋势，从2020年的23.16亿元，大幅下降到2024年的1.68亿元。2022年-2024年数字运营服务毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的1.94%，大幅增长到了2024年的7.27%。
2020年，该产品名称由“互联网数字营销”变更为“数字运营服务”。
2022年-2024年解决方案营收呈大幅下降趋势，从2022年的3.85亿元，大幅下降到2024年的1.42亿元。2022年-2024年解决方案毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的12.13%，大幅增长到了2024年的17.92%。
信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比大幅降低61.26%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，ST英飞拓营业总收入为1.04亿元，去年同期为2.68亿元，同比大幅下降61.26%，净利润为455.69万元，去年同期为-4,262.61万元，扭亏为盈。
虽然主营业务利润本期为-5,015.71万元，去年同期为-4,313.49万元，亏损增大；
但是信用减值损失本期收益5,651.81万元，去年同期收益566.01万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.04亿元 |
2.68亿元 |
-61.26% |
| 营业成本 |
6,723.42万元 |
2.04亿元 |
-67.00% |
| 销售费用 |
2,566.53万元 |
3,510.27万元 |
-26.89% |
| 管理费用 |
4,366.73万元 |
4,702.19万元 |
-7.13% |
| 财务费用 |
371.69万元 |
541.61万元 |
-31.37% |
| 研发费用 |
1,338.39万元 |
1,916.73万元 |
-30.17% |
| 所得税费用 |
-38.91万元 |
130.52万元 |
-129.81% |
2025年一季度主营业务利润为-5,015.71万元，去年同期为-4,313.49万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为35.24%，同比大幅增长了11.25%，不过营业总收入本期为1.04亿元，同比大幅下降61.26%，导致主营业务利润亏损增大。
ST英飞拓2025年一季度非主营业务利润为5,432.49万元，去年同期为181.39万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-5,015.71万元 |
-1100.68% |
-4,313.49万元 |
-16.28% |
| 资产减值损失 |
-204.99万元 |
-44.98% |
-55.00万元 |
-272.69% |
| 营业外支出 |
73.45万元 |
16.12% |
25.93万元 |
183.26% |
| 其他收益 |
55.68万元 |
12.22% |
16.16万元 |
244.57% |
| 信用减值损失 |
5,651.81万元 |
1240.27% |
566.01万元 |
898.54% |
| 其他 |
3.44万元 |
0.76% |
-319.84万元 |
101.08% |
| 净利润 |
455.69万元 |
100.00% |
-4,262.61万元 |
110.69% |
2025年一季度，企业资产负债率为91.75%，去年同期为87.65%，负债率很高且增加了4.10%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从51.91%增长至91.75%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为19.50亿元，同比大幅下降30.62%，另外总负债本期为17.89亿元，同比下降27.38%。
有息负债从2021年一季度到2025年一季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
0.81 |
1.05 |
1.19 |
1.35 |
1.34 |
| 速动比率 |
0.68 |
0.91 |
1.07 |
1.18 |
1.12 |
| 现金比率(%) |
0.10 |
0.14 |
0.29 |
0.39 |
0.27 |
| 资产负债率(%) |
91.75 |
87.65 |
72.56 |
63.85 |
51.91 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
54.94 |
9.07 |
17.24 |
41.28 |
131.66 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.02 |
0.10 |
0.15 |
0.04 |
0.08 |
| 货币资金/短期债务 |
0.26 |
0.62 |
0.33 |
0.37 |
0.57 |
流动比率为0.81，去年同期为1.05，同比下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外现金比率为0.10，去年同期为0.14，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.02，去年同期为0.10，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
