通行宝(301339)2025年一季报深度解读：投资收益同比增长推动净利润同比小幅增长
江苏通行宝智慧交通科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“江苏省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务包含以ETC为载体的智慧交通电子收费业务、以云技术为平台的智慧交通运营管理系统业务和智慧交通衍生业务。公司的主要产品与服务有智慧交通电子收费业务、智慧交通运营管理系统业务、智慧交通衍生业务。
根据通行宝2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.65亿元，同比小幅增长8.06%。扣非净利润4,751.19万元，同比小幅增长5.58%。通行宝2025年第一季度净利润4,782.43万元，业绩同比小幅增长8.90%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为软件和信息技术服务业，主要产品包括智慧交通运营管理系统业务和智慧交通电子收费业务两项，其中智慧交通运营管理系统业务占比51.53%，智慧交通电子收费业务占比45.05%。
1、智慧交通运营管理系统业务
2022年-2024年智慧交通运营管理系统业务营收呈大幅增长趋势，从2022年的2.81亿元，大幅增长到2024年的4.61亿元。2022年-2024年智慧交通运营管理系统业务毛利率呈下降趋势，从2022年的46.61%，下降到了2024年的38.4%。
2、智慧交通电子收费业务
2022年-2024年智慧交通电子收费业务营收呈大幅增长趋势，从2022年的3.02亿元，大幅增长到2024年的4.03亿元。2024年智慧交通电子收费业务毛利率为49.25%，同比去年的49.76%基本持平。
投资收益同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长8.90%
本期净利润为4,782.43万元，去年同期4,391.52万元，同比小幅增长8.90%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为3,928.79万元，去年同期为4,200.27万元，同比小幅下降；
但是（1）投资收益本期为1,575.47万元，去年同期为1,226.32万元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益18.76万元，去年同期损失279.00万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降6.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.65亿元 | 1.53亿元 | 8.06% |
| 营业成本 | 7,497.34万元 | 7,200.91万元 | 4.12% |
| 销售费用 | 2,067.17万元 | 1,618.31万元 | 27.74% |
| 管理费用 | 1,862.94万元 | 1,470.23万元 | 26.71% |
| 财务费用 | -375.40万元 | -388.37万元 | 3.34% |
| 研发费用 | 1,427.81万元 | 1,089.88万元 | 31.01% |
| 所得税费用 | 893.96万元 | 795.02万元 | 12.45% |
2025年一季度主营业务利润为3,928.79万元，去年同期为4,200.27万元，同比小幅下降6.46%。
虽然营业总收入本期为1.65亿元，同比小幅增长8.06%，不过（1）销售费用本期为2,067.17万元，同比增长27.74%；（2）管理费用本期为1,862.94万元，同比增长26.71%；（3）研发费用本期为1,427.81万元，同比大幅增长31.01%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
通行宝2025年一季度非主营业务利润为1,747.60万元，去年同期为986.27万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,928.79万元 | 82.15% | 4,200.27万元 | -6.46% |
| 投资收益 | 1,575.47万元 | 32.94% | 1,226.32万元 | 28.47% |
| 其他 | 183.44万元 | 3.84% | -240.05万元 | 176.42% |
| 净利润 | 4,782.43万元 | 100.00% | 4,391.52万元 | 8.90% |
全球排名
截止到2025年6月20日，通行宝近十二个月的滚动营收为8.96亿元，在智能交通行业中，通行宝的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
智能交通营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 千方科技 | 72 | -10.99 | -11.93 | -- |
| 云星宇 | 23 | -5.88 | 1.16 | 1.80 |
| 中远海科 | 18 | 1.72 | 1.28 | -6.63 |
| 皖通科技 | 12 | 6.35 | 0.37 | -- |
| 万集科技 | 9.3 | -0.52 | -3.86 | -- |
| 通行宝 | 8.96 | 14.70 | 2.10 | 3.76 |
| 金溢科技 | 5.96 | 25.52 | 0.79 | -- |
| ST银江 | 5.48 | -35.05 | -9.41 | -- |
| 易华录 | 4.65 | -38.72 | -28.65 | -- |
| 中科通达 | 3.43 | -7.15 | -0.18 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
通行宝属于智慧交通行业，专注于智能交通系统研发与ETC生态服务。 智慧交通行业近三年在政策推动下快速发展，2023年市场规模达2432亿元，年均复合增长率13.46%。未来趋势聚焦车路协同、自动驾驶和数据要素应用，预计2025年市场规模超3000亿元，技术创新与数字基建融合将驱动行业扩容。
2、市场地位及占有率
通行宝是国内领先的智慧交通解决方案服务商，ETC业务在江苏省内市占率超80%，全国ETC发行量市占率约15%，自由流云收费系统覆盖多省份高速路网，处于行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 通行宝（301339） | 智慧交通综合服务商，ETC生态主导企业 | ETC发行量全国占比约15%，自由流云收费系统覆盖超20省份 |
| 四维图新（002405） | 高精地图与自动驾驶解决方案提供商 | 高精地图覆盖全国高速路网，车载导航市占率超40% |
| 瑞玛精密（002976） | 汽车电子部件制造商 | 自动驾驶部件供货规模达千万级，ECU壳体市占率行业前三 |
| 银江技术（300020） | 智能路侧系统与交通云平台服务商 | 路侧感知设备部署超10万套，智慧交通项目中标率行业领先 |
| 智莱科技（300771） | 智能物流与无人驾驶技术研发企业 | 无人配送车封闭园区试点成功，物流自动化设备营收占比35% |
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