元隆雅图(002878)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
北京元隆雅图文化传播股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“孙震”。公司主营业务包括(1)为客户供应礼赠品，收入体现为产品销售收入；(2)为客户提供数字化营销管理和执行服务，包括基于APP和小程序的数字化活动整体解决方案,基于私域流量的电商平台开发和运营，收入体现为服务收入；(3)新媒体营销业务。
根据元隆雅图2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.85亿元，同比增长15.41%。扣非净利润2,264.87万元，同比小幅下降13.17%。元隆雅图2025年第一季度净利润2,281.26万元，业绩同比下降27.66%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为营销业务收入，主要产品包括礼赠品(促销品)和新媒体营销服务两项，其中礼赠品(促销品)占比48.94%，新媒体营销服务占比33.71%。
1、礼赠品(促销品)
2024年礼赠品(促销品)营收13.66亿元，同比去年的14.21亿元小幅下降了3.88%。同期，2024年礼赠品(促销品)毛利率为13.5%，同比去年的13.12%基本持平。
2018年，该产品名称由“促销品”变更为“礼赠品(促销品)”。
2、新媒体营销服务
2024年新媒体营销服务营收9.40亿元，同比去年的9.89亿元小幅下降了4.93%。2022年-2024年新媒体营销服务毛利率呈增长趋势，从2022年的14.03%，增长到了2024年的16.49%。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比增加15.41%，净利润同比降低27.66%
2025年一季度，元隆雅图营业总收入为6.85亿元，去年同期为5.94亿元，同比增长15.41%，净利润为2,281.26万元，去年同期为3,153.33万元，同比下降27.66%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为2,461.16万元，去年同期为2,893.57万元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期损失173.92万元，去年同期收益67.95万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失142.74万元，去年同期损失12.58万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降14.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.85亿元 | 5.94亿元 | 15.41% |
| 营业成本 | 5.83亿元 | 4.75亿元 | 22.61% |
| 销售费用 | 2,965.38万元 | 3,596.12万元 | -17.54% |
| 管理费用 | 2,163.95万元 | 2,377.66万元 | -8.99% |
| 财务费用 | 274.10万元 | 151.07万元 | 81.44% |
| 研发费用 | 2,273.26万元 | 2,682.91万元 | -15.27% |
| 所得税费用 | 214.36万元 | 203.07万元 | 5.56% |
2025年一季度主营业务利润为2,461.16万元，去年同期为2,893.57万元，同比小幅下降14.94%。
虽然营业总收入本期为6.85亿元，同比增长15.41%，不过毛利率本期为14.96%，同比下降了4.99%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，元隆雅图近十二个月的滚动营收为28亿元，在广告营销行业中，元隆雅图的全国排名为10名，全球排名为21名。
广告营销营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| WPP | 1430 | 4.82 | 53 | -5.28 |
| Publicis 阳狮集团 | 1327 | 10.95 | 137 | 17.36 |
| Omnicom 宏盟集团 | 1128 | 3.16 | 106 | 1.69 |
| DKSH 大昌华嘉 | 980 | 0.01 | 19 | -1.37 |
| Interpublic 埃培智 | 769 | 1.45 | 50 | -10.22 |
| Dentsu 电通 | 699 | 9.13 | -95.22 | -- |
| 蓝色光标 | 608 | 14.90 | -2.91 | -- |
| Hakuhodo DY 博报堂 | 472 | 2.12 | 5.34 | -42.00 |
| Cheil Worldwide 杰尔广告 | 228 | 9.31 | 11 | 7.84 |
| 利欧股份 | 212 | 1.44 | -2.59 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 元隆雅图 | 28 | 6.87 | -1.84 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
元隆雅图属于文化传媒行业，核心业务涵盖IP运营、礼赠品供应链管理及数字化营销服务。 文化传媒行业近三年加速数字化转型，2024年市场规模预计突破2.6万亿元，年复合增长率约8.5%。未来趋势集中于AI驱动的内容生产、元宇宙场景营销及数据资产化，2025年泛娱乐IP衍生品市场空间或达千亿级，行业整合与技术渗透将重塑竞争格局。
2、市场地位及占有率
元隆雅图在礼赠品细分领域位居前三，冬奥会衍生品市占率超30%；其IP运营业务2024年营收占比提升至42%，但整体行业集中度较低，公司综合市占率约3%-5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 元隆雅图（002878） | 聚焦IP整合营销及礼赠品供应链 | 2024年冬奥衍生品营收占比超40% |
| 华扬联众（603825） | 数字营销服务商，覆盖全链路营销 | 2024年虚拟人营销项目营收增长65% |
| 省广集团（002400） | 综合性广告传媒集团，布局元宇宙营销 | 2025年元宇宙业务签约额达8.7亿元 |
| 蓝色光标（300058） | 智能营销与出海业务领先者 | 2024年AI生成内容占比营收32% |
| 引力传媒（603598） | 短视频营销与电商直播服务商 | 2025年直播电商GMV突破50亿元 |
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