*ST星农(603789)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
星光农机股份有限公司于2015年上市。公司的主营业务为农业机械的研发、生产与销售。产品包括联合收割机、压捆机、拖拉机、旋耕机、青贮机、烘干机、采棉机、花生机以及农业农村废弃物综合利用的制肥机、智能化的养鱼跑道等。
根据*ST星农2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6,845.40万元，同比大幅增长96.38%。扣非净利润-2,958.07万元，较去年同期亏损增大。*ST星农2025年第一季度净利润-2,990.82万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-4,494.03万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主要业务为装备制造，占比高达91.88%，主要产品包括农业机械和其他两项，其中农业机械占比50.36%，其他占比33.68%。
2024年农业机械营收1.36亿元，同比去年的1.39亿元基本持平。同期，2024年农业机械毛利率为-14.94%，同比去年的6.23%大幅下降了近3倍。
2024年，该产品名称由“收割机、采棉机、压捆机”，整合为“农业机械”。
2024年农事服务营收886.58万元，同比去年的6,129.51万元大幅下降了85.54%。同期，2024年农事服务毛利率为-32.83%，同比去年的7.6%大幅下降了近5倍。
1、营业总收入同比大幅增加96.38%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，*ST星农营业总收入为6,845.40万元，去年同期为3,485.72万元，同比大幅增长96.38%，净利润为-2,990.82万元，去年同期为-2,353.29万元，较去年同期亏损增大。
虽然信用减值损失本期收益596.00万元，去年同期收益308.09万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-3,154.71万元，去年同期为-2,668.14万元，亏损增大；（2）其他收益本期为140.86万元，去年同期为351.87万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6,845.40万元 |
3,485.72万元 |
96.38% |
| 营业成本 |
7,421.28万元 |
3,899.05万元 |
90.34% |
| 销售费用 |
436.40万元 |
411.98万元 |
5.93% |
| 管理费用 |
1,353.03万元 |
1,069.36万元 |
26.53% |
| 财务费用 |
332.40万元 |
247.46万元 |
34.32% |
| 研发费用 |
353.35万元 |
400.98万元 |
-11.88% |
| 所得税费用 |
2.73万元 |
5.56万元 |
-50.99% |
2025年一季度主营业务利润为-3,154.71万元，去年同期为-2,668.14万元，较去年同期亏损增大。
截止到2025年6月20日，*ST星农近十二个月的滚动营收为2.69亿元，在农业机械行业中，*ST星农的全国排名为6名，全球排名为14名。
农业机械营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Deere 迪尔 |
3718 |
5.51 |
510 |
5.99 |
| Kubota 久保田 |
1495 |
11.15 |
114 |
9.47 |
| CNH Industrial 凯斯纽荷兰工业 |
1426 |
-15.97 |
90 |
-10.24 |
| Mahindra & Mahindra |
1344 |
21.41 |
108 |
25.27 |
| AGCO 爱科集团 |
838 |
1.54 |
-30.54 |
-- |
| 一拖股份 |
119 |
8.45 |
9.22 |
28.14 |
| 第一拖拉机股份 |
119 |
8.45 |
9.22 |
28.14 |
| Alamo 阿拉莫 |
117 |
6.87 |
8.33 |
13.05 |
| Lindsay 林赛 |
44 |
2.26 |
4.76 |
15.89 |
| 智慧农业 |
15 |
-13.98 |
-0.48 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| *ST星农 |
2.69 |
-12.48 |
-1.75 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
农业机械制造行业 农业机械行业近三年在政策推动下加速升级，2023年市场集中度显著提升，大中拖拉机前六品牌市占率达75%，谷物联合收获机前五品牌市占率超90%。政策引导老旧农机更新、智能化技术应用及粮食安全需求驱动行业扩容，预计2025年智能化农机渗透率将突破30%，市场空间超2000亿元。
星光农机为谷物联合收割机细分领域头部企业，拥有国家三级安全质量认证及多项专利，但行业竞争激烈，2023年自走履带式谷物联合收获机前六品牌市占率达93%，其市占率未达前五。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 星光农机（603789） |
主营谷物联合收割机研发制造，国家重点高新技术企业 |
2025年山地丘陵智能农机研发获政府合作 |
| 潍柴动力（000338） |
涵盖柴油机、重型汽车及农业装备的综合制造商 |
2024年农机动力系统市占率超35% |
| 一拖股份（601038） |
国内大功率轮式拖拉机龙头，覆盖全系列农机产品 |
2024年大中拖拉机销量同比增18% |
| 吉峰科技（300022） |
农机流通服务商，代理国内外知名农机品牌 |
2025年农机经销网络覆盖超2000县域 |
| 弘宇股份（002890） |
专注液压提升器制造，配套主流农机企业 |
2024年拖拉机液压系统供货量破80万台 |
2025年一季度净利润亏损2,990.82万元，亏损较上期增大。
