渤海租赁(000415)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
渤海租赁股份有限公司于1996年上市。公司主营业务为租赁业，主要为境内外客户提供全方位的飞机租赁、集装箱租赁、基础设施租赁、大型设备租赁等租赁服务。公司的主要产品及服务有飞机租赁、飞机销售、集装箱租赁、集装箱销售、其他融资租赁。
根据渤海租赁2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收171.17亿元，同比大幅增长99.82%。扣非净利润4.44亿元，同比大幅增长106.82%。渤海租赁2025年第一季度净利润10.13亿元，业绩同比大幅增长58.24%。本期经营活动产生的现金流净额为47.49亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
2024年公司的主要业务为飞机，占比高达83.20%，主要产品包括经营租赁和飞机销售两项，其中经营租赁占比62.30%，飞机销售占比32.96%。
2024年飞机销售营收126.69亿元，同比去年的78.65亿元大幅增长了61.08%。同期，2024年飞机销售毛利率为5.94%，同比去年的7.11%下降了16.46%。
1、营业总收入同比增加99.82%，净利润同比增加58.24%
2025年一季度，渤海租赁营业总收入为171.17亿元，去年同期为85.66亿元，同比大幅增长99.82%，净利润为10.13亿元，去年同期为6.40亿元，同比大幅增长58.24%。
虽然公允价值变动收益本期为-7,804.10万元，去年同期为1.78亿元，由盈转亏；
但是（1）投资收益本期为4.30亿元，去年同期为-2,800.00万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为11.20亿元，去年同期为9.06亿元，同比增长；（3）资产减值损失本期损失9,838.90万元，去年同期损失2.32亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
171.17亿元 |
85.66亿元 |
99.82% |
| 营业成本 |
128.81亿元 |
49.33亿元 |
161.14% |
| 销售费用 |
4,013.90万元 |
3,618.80万元 |
10.92% |
| 管理费用 |
3.99亿元 |
4.42亿元 |
-9.82% |
| 财务费用 |
26.76亿元 |
22.44亿元 |
19.26% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
2.59亿元 |
2.17亿元 |
19.36% |
2025年一季度主营业务利润为11.20亿元，去年同期为9.06亿元，同比增长23.58%。
虽然毛利率本期为24.75%，同比大幅下降了17.67%，不过营业总收入本期为171.17亿元，同比大幅增长99.82%，推动主营业务利润同比增长。
2025年一季度，渤海租赁净现金流为-152.06亿元，去年同期为-23.00亿元，较去年同期大幅下降5.61倍。
虽然（1）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额本期为102.80亿元，同比大幅增长3.30倍；（2）取得借款收到的现金本期为82.13亿元，同比大幅增长175.05%。
但是（1）偿还债务支付的现金本期为312.97亿元，同比大幅增长136.16%；（2）投资支付的现金本期为75.52亿元，同比大幅增长376.63倍。
截止到2025年6月20日，渤海租赁近十二个月的滚动营收为384亿元，在融资租赁行业中，渤海租赁的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
融资租赁营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| ORIX 欧力士 |
1424 |
4.48 |
174 |
4.05 |
| AerCap 埃尔凯普 |
575 |
15.25 |
151 |
28.01 |
| 渤海租赁 |
384 |
12.78 |
9.04 |
-- |
| 远东宏信 |
379 |
3.90 |
39 |
-12.91 |
| 中远海发 |
276 |
-9.42 |
17 |
-34.83 |
| 国银金租 |
254 |
5.99 |
45 |
4.71 |
| Air Lease 航空租赁 |
197 |
9.39 |
31 |
-0.69 |
| 中租 |
151 |
-5.06 |
55 |
1.43 |
| 中银航空租赁 |
133 |
-0.28 |
66 |
18.06 |
| 海通恒信 |
71 |
-4.43 |
15 |
2.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
渤海租赁属于融资租赁行业，核心业务涵盖飞机、集装箱、基础设施及大型设备的经营租赁与融资租赁服务。 全球融资租赁行业近三年呈现复苏态势，航空业需求反弹及贸易物流恢复推动飞机、集装箱租赁市场扩张，2024年全球航空租赁市场规模超3000亿美元。未来趋势聚焦绿色金融与科技赋能，eVTOL（电动垂直起降飞行器）等新兴领域及低碳技术商业化成为增长引擎，预计2025年行业复合增长率达6%-8%。
渤海租赁为国内规模最大的上市融资租赁企业，旗下Avolon为全球前五大飞机租赁商之一，机队规模逾800架，全球市占率约7%；集装箱租赁业务保有量超400万TEU，位列全球第二，市场份额约15%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 渤海租赁（000415） |
全球领先的飞机、集装箱租赁服务提供商 |
2024年飞机租赁收入占比超65%，机队规模全球前五，集装箱市占率15% |
| 浙江东方（600120） |
综合性金融控股集团，含融资租赁业务 |
2024年融资租赁营收占比22%，重点布局长三角基础设施项目 |
| 五矿资本（600390） |
央企背景多元金融服务平台 |
旗下外贸租赁2024年新增合同额同比增18%，新能源领域设备租赁占比提升至35% |
| 中油资本（000617） |
中石油旗下产融结合综合服务商 |
2024年能源设备租赁规模突破200亿元，持股昆仑金融租赁74%股权 |
| 中粮资本（002423） |
农业产业链金融综合服务商 |
2024年农业机械租赁业务覆盖全国30省，冷链物流设备租赁规模同比增25% |
