分析报告

天有为(603202)2025年中报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

根据天有为2025年半年度财报披露，2025年半年度，公司实现营收20.29亿元，同比基本持平。扣非净利润5.18亿元，同比小幅下降4.41%。天有为2025年半年度净利润5.26亿元，业绩同比小幅下降4.53%。

PART 1

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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

本期净利润为5.26亿元，去年同期5.50亿元，同比小幅下降4.53%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出7,033.42万元，去年同期支出9,240.12万元，同比下降；（2）信用减值损失本期收益1,727.11万元，去年同期收益39.17万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为5.54亿元，去年同期为6.07亿元，同比小幅下降。

2025年半年度主营业务利润为5.54亿元，去年同期为6.07亿元，同比小幅下降8.68%。

虽然财务费用本期为-2,331.97万元，同比大幅下降2.81倍，不过（1）研发费用本期为1.09亿元，同比大幅增长50.30%；（2）销售费用本期为6,959.42万元，同比大幅增长42.48%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2025年半年度，天有为净现金流为34.02亿元，去年同期为-1,084.73万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为35.67亿元，同比增长35.67亿元。

总结

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