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江海股份：经营活动现金流连续5年低于净利润
江海股份2023年三季报解读
南通江海电容器股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“亿威投资有限公司”。公司主要从事电容器及其材料、配件的研发、生产、销售和服务。化成箔、腐蚀箔是铝电解电容器使用的主要材料，是公司产业链延伸发展的产品，其很大程度上决定了电容器的性能和成本，主要性能指标达到国内先进水平，销售以内部配套为主，但外销比重逐年提高。
2023年三季度，公司实现营业总收入37.78亿元，同比增长15.98%。扣非净利润5.26亿元，同比小幅增长12.96%。净利润5.49亿元，同比小幅增长12.89%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.78亿元 | 32.58亿元 | 15.98% |
| 营业成本 | 27.91亿元 | 23.93亿元 | 16.64% |
| 销售费用 | 6,358.91万元 | 6,690.93万元 | -4.96% |
| 管理费用 | 1.19亿元 | 1.08亿元 | 10.91% |
| 财务费用 | -1,789.99万元 | -4,849.50万元 | 63.09% |
| 研发费用 | 1.84亿元 | 1.58亿元 | 16.51% |
| 所得税费用 | 8,614.98万元 | 9,016.97万元 | -4.46% |
2023年三季度主营业务利润为6.16亿元，去年同期为5.63亿元，同比小幅增长9.41%。
虽然毛利率本期为26.13%，同比下降0.41%，不过营业总收入本期为37.78亿元，同比增长15.98%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加12.89%，净现金流同比大幅增加168.15%
2023年三季度，江海股份净利润为5.49亿元，去年同期为4.86亿元，同比小幅增长12.89%。净现金流为7,286.95万元，去年同期为-1.07亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为经营活动产生的现金流净额本期为4.24亿元，同比大幅增长86.37%。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）固定资产从2018年7.57亿元到2022年17.31亿元，增长9.74亿元；（2）应收账款从2018年5.94亿元到2022年15.17亿元，增长9.23亿元；（3）存货从2018年3.71亿元到2022年11.53亿元，增长7.82亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 1.94亿元 | 2.58亿元 | -6,427.28万元 |
| 2019年 | 1.02亿元 | 2.66亿元 | -1.64亿元 |
| 2020年 | 2.86亿元 | 3.83亿元 | -9,692.83万元 |
| 2021年 | 3.11亿元 | 4.38亿元 | -1.28亿元 |
| 2022年 | 4.17亿元 | 6.62亿元 | -2.45亿元 |
| 差额总计 | -6.98亿元 |
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