信捷电气：经营活动现金流连续10年低于净利润
信捷电气2023年三季报解读
无锡信捷电气股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“李新”。公司主营业务为工业自动化控制产品的研发、生产和销售。主要产品可编程控制器、伺服系统、步进驱动、机器视觉、低压变频器、工业触摸屏、文本显示器、一体机、通讯模块、智能装置。
2023年三季度，公司实现营业总收入10.81亿元，同比小幅增长7.56%。扣非净利润1.27亿元，同比下降23.88%。净利润1.55亿元，同比下降15.41%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅增加7.56%，净利润同比降低15.41%
2023年三季度，信捷电气营业总收入为10.81亿元，去年同期为10.05亿元，同比小幅增长7.56%，净利润为1.55亿元，去年同期为1.83亿元，同比下降15.41%。
尽管公允价值变动收益本期为1,089.05万元，去年同期为-290.53万元，同比大幅增长4.75倍，然而主营业务利润本期为1.13亿元，同比下降26.56%，导致净利润同比下降。
净利润从2019年三季度到2021年三季度呈现上升趋势，从1.16亿元增长到2.30亿元，而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从2.30亿元下降到1.55亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.81亿元 | 10.05亿元 | 7.56% |
| 营业成本 | 7.17亿元 | 6.38亿元 | 12.40% |
| 销售费用 | 9,323.29万元 | 7,351.52万元 | 26.82% |
| 管理费用 | 5,127.30万元 | 4,861.28万元 | 5.47% |
| 财务费用 | -302.10万元 | -426.09万元 | 29.10% |
| 研发费用 | 1.02亿元 | 8,892.68万元 | 14.74% |
| 所得税费用 | 1,594.07万元 | 1,834.49万元 | -13.11% |
非主营业务中其他收益本期为3,201.83万元，占利润总额18.77%，同比小幅下降8.30%。投资收益本期为1,766.61万元，占利润总额10.36%，同比小幅下降8.11%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,766.61万元 | 10.36% | -8.11% |
| 公允价值变动收益 | 1,089.05万元 | 6.38% | 474.85% |
| 资产减值损失 | 176.51万元 | 1.04% | 368.65% |
| 营业外收入 | 33.99万元 | 0.20% | -22.24% |
| 营业外支出 | 75.18万元 | 0.44% | -74.99% |
| 其他收益 | 3,201.83万元 | 18.77% | -8.30% |
| 信用减值损失 | -333.84万元 | -1.96% | -535.32% |
| 资产处置收益 | -87.44万元 | -0.51% | -5255.58% |
同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
2023年前三季度信捷电气的净利润增长率为-15.41%，从同业可比上市公司来看 ，今年前三季度该行业可比上市公司净利润增长率的平均水平还可以,行业均值为27.16而-15.41%的净利润增长率远低于行业平均水平，从净利润增长率来看信捷电气的表现不如同行业。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 信捷电气 | 10.26 | 112.55 | -6.66 | -20.49 | -15.41 |
| 维宏股份 | 741.32 | -59.44 | 394.23 | -41.06 | 48.75 |
| 威尔泰 | -612.89 | -- | -- | -252.04 | -- |
| 诚益通 | -9.62 | -60.99 | 180.1 | 27.03 | 63.64 |
| 康斯特 | 17.28 | -16.34 | 28.17 | 11.48 | 11.66 |
2、应收账款周转率高于行业均值
2023年前三季度信捷电气的应收账款周转率为9.21，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为4.45，而信捷电气9.21的应收账款周转率在同行业可比上市公司中处于较高水平。
3、加权净资产收益率高于行业平均水平
2023年前三季度信捷电气的加权净资产收益率为7.63%，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为4.58%，而信捷电气7.63%的加权净资产收益率较同业可比上市公司有优势。
净现金流同比小幅下降
1、经营活动现金流连续10年低于净利润
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