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钢研高纳：经营活动现金流净额连续3年为负
钢研高纳2023年三季报解读
北京钢研高纳科技股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“国务院国资委”。公司主要从事铸造高温合金制品、变形高温合金制品和新型高温合金材料及制品的生产、销售。主要产品有高温母合金、发动机精铸件、航空发动机盘锻件、汽轮机涡轮盘、防护片、高温合金离心铸管及静态铸件、高温合金精铸件、切断刀。
2023年三季度，公司实现营业总收入24.19亿元，同比增长27.42%。扣非净利润2.24亿元，同比小幅增长14.36%。净利润3.01亿元，同比增长27.30%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.73亿元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.19亿元 | 18.98亿元 | 27.42% |
| 营业成本 | 17.28亿元 | 13.76亿元 | 25.57% |
| 销售费用 | 2,822.04万元 | 2,125.00万元 | 32.80% |
| 管理费用 | 1.72亿元 | 1.26亿元 | 36.29% |
| 财务费用 | 1,755.36万元 | 1,845.05万元 | -4.86% |
| 研发费用 | 1.03亿元 | 8,222.34万元 | 25.31% |
| 所得税费用 | 4,831.08万元 | 4,298.63万元 | 12.39% |
2023年三季度主营业务利润为3.55亿元，去年同期为2.59亿元，同比大幅增长37.02%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为24.19亿元，同比增长27.42%；（2）毛利率本期为28.53%，同比小幅增长1.05%。
PART 2
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净现金流由正转负
1、净利润同比增加27.30%，净现金流同比大幅降低9.95倍
2023年三季度，钢研高纳净利润为3.01亿元，去年同期为2.36亿元，同比增长27.30%。净现金流为-4.26亿元，去年同期为4,757.42万元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-9,150.71万元，去年同期为2.73亿元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-1.73亿元，去年同期为-5,629.74万元，同比大幅下降2.08倍。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为4.37亿元，同比增长19.33%；
但是偿还债务支付的现金本期为3.69亿元，同比大幅增长195.31倍。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-1.73亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
PART 3
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同业比较情况
1、销售净利润率高于同行业
2023年前三季度钢研高纳的销售净利率为12.44%，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的平均销售净利润率的平均值为5.96%，而钢研高纳12.44%的平均销售净利润率高于行业平均水平。
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