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保变电气：经营活动现金流净额连续4年为负
保变电气2023年三季报解读
保定天威保变电气股份有限公司于2001年上市。公司是国家1000MW及以下火电机组、水电机组的主要设备重点生产厂家。公司主要从事输变电业务，主要为大型电力变压器及配件的制造与销售。
2023年三季度，公司实现营业总收入20.49亿元，同比小幅增长6.67%。扣非净利润-8,174.14万元，较去年同期亏损增大。净利润-6,368.46万元，由盈转亏。
PART 1
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净利润连续4年下降
1、营业总收入同比小幅增加6.67%，净利润由盈转亏
2023年三季度，保变电气营业总收入为20.49亿元，去年同期为19.21亿元，同比小幅增长6.67%，净利润为-6,368.46万元，去年同期为1,066.18万元，由盈转亏。
尽管资产减值损失本期为-780.80万元，去年同期为-2,359.24万元，同比大幅增长66.91%，然而主营业务利润本期为-6,305.84万元，去年同期为1,480.69万元，由盈转亏，导致净利润由盈转亏。
净利润从2018年三季度到2020年三季度呈现上升趋势，从-2.07亿元增长到1,632.80万元，而2020年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从1,632.80万元下降到-6,368.46万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.49亿元 | 19.21亿元 | 6.67% |
| 营业成本 | 16.43亿元 | 15.06亿元 | 9.10% |
| 销售费用 | 1.24亿元 | 9,101.44万元 | 36.31% |
| 管理费用 | 1.19亿元 | 1.15亿元 | 3.55% |
| 财务费用 | 6,497.15万元 | 5,092.61万元 | 27.58% |
| 研发费用 | 1.38亿元 | 1.19亿元 | 15.52% |
| 所得税费用 | 486.08万元 | 441.73万元 | 10.04% |
PART 2
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净现金流同比大幅增长
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅增加79.14%
2023年三季度，保变电气净利润为-6,368.46万元，去年同期为1,066.18万元，由盈转亏。净现金流为-1.06亿元，去年同期为-5.10亿元，较去年同期大幅增长79.14%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-2.67亿元，去年同期为-4.87亿元，同比大幅增长45.11%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为2.02亿元，同比大幅增长21.58倍。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为13.20亿元，同比大幅下降46.60%；
但是偿还债务支付的现金本期为10.50亿元，同比大幅下降56.27%。
2、经营活动现金流净额连续4年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-2.67亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
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