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航发动力：净现金流同比大幅增长
航发动力2023年三季报解读
中国航发动力股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“中国航空发动机集团有限公司”。公司主营业务为航从事航空发动机（含衍生产品）制造、销售及维修，航空发动机零部件出口转包生产、销售和非航空产品生产、销售。公司是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业。
2023年三季度，公司实现营业总收入263.08亿元，同比增长17.38%。扣非净利润8.49亿元，同比大幅增长32.78%。净利润11.14亿元，同比小幅增长7.62%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 263.08亿元 | 224.12亿元 | 17.38% |
| 营业成本 | 231.25亿元 | 197.82亿元 | 16.90% |
| 销售费用 | 3.70亿元 | 3.30亿元 | 12.23% |
| 管理费用 | 10.88亿元 | 10.28亿元 | 5.83% |
| 财务费用 | 1.33亿元 | -8,637.33万元 | 253.74% |
| 研发费用 | 4.03亿元 | 3.60亿元 | 12.00% |
| 所得税费用 | 1.25亿元 | 9,927.68万元 | 25.75% |
2023年三季度主营业务利润为9.86亿元，去年同期为9.11亿元，同比小幅增长8.19%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为263.08亿元，同比增长17.38%；（2）毛利率本期为12.10%，同比小幅增长0.37%。
非主营业务中投资收益本期为3.75亿元，占利润总额30.30%，同比小幅增长12.05%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3.75亿元 | 30.30% | 12.05% |
| 公允价值变动收益 | -1.11亿元 | -8.96% | -3800.00% |
| 资产减值损失 | -822.84万元 | -0.66% | 94.02% |
| 营业外收入 | 4,371.86万元 | 3.53% | -35.30% |
| 营业外支出 | 2,075.45万元 | 1.68% | -23.20% |
| 其他收益 | 4,084.48万元 | 3.30% | -62.86% |
| 信用减值损失 | -6,494.14万元 | -5.24% | 50.18% |
| 资产处置收益 | -191.54万元 | -0.16% | -171.98% |
PART 2
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净现金流同比大幅增长
2023年三季度，航发动力净利润为11.14亿元，去年同期为10.35亿元，同比小幅增长7.62%。净现金流为-35.43亿元，去年同期为-95.33亿元，较去年同期大幅增长62.84%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-16.38亿元，去年同期为46.09亿元，由正转负，但是筹资活动产生的现金流净额本期为114.81亿元，同比大幅增长5.78倍，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是取得借款收到的现金本期为133.74亿元，同比大幅增长3.04倍。
投资活动现金流净额由正转负的原因是收回投资收到的现金本期为84.42亿元，同比大幅下降40.96%。
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
2023年前三季度航发动力的净利润增长率为7.62%，从同业可比上市公司来看 ，今年前三季度该行业可比上市公司的净利润增长率的平均值为14.96%，而航发动力的7.62%的净利润增长率低于行业平均水平。
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