中钢天源：净现金流由负转正
中钢天源2023年三季报解读
中钢天源股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要从事检验检测服务业务和磁性材料的研发、生产及销售。公司主营产品及服务包括检验检测服务和稀土永磁器件、永磁器件、软磁材料及器件等。
2023年三季度，公司实现营业总收入20.72亿元，同比基本持平。扣非净利润2.10亿元，同比小幅下降9.75%。净利润2.84亿元，同比小幅下降8.06%。
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.72亿元 | 20.81亿元 | -0.45% |
| 营业成本 | 15.31亿元 | 15.72亿元 | -2.62% |
| 销售费用 | 5,550.36万元 | 3,730.32万元 | 48.79% |
| 管理费用 | 1.16亿元 | 1.13亿元 | 2.95% |
| 财务费用 | -292.77万元 | -72.87万元 | -301.75% |
| 研发费用 | 1.02亿元 | 1.26亿元 | -19.70% |
| 所得税费用 | 2,280.98万元 | 1,440.82万元 | 58.31% |
2023年三季度主营业务利润为2.57亿元，去年同期为2.22亿元，同比增长16.03%。
虽然销售费用本期为5,550.36万元，同比大幅增长48.79%，不过（1）研发费用本期为1.02亿元，同比下降19.70%；（2）毛利率本期为26.10%，同比小幅增长1.65%，推动主营业务利润同比增长。
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅降低8.06%，净现金流同比大幅增加2.39倍
2023年三季度，中钢天源净利润为2.84亿元，去年同期为3.09亿元，同比小幅下降8.06%。净现金流为2.38亿元，去年同期为-1.70亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为1.94亿元，去年同期为-5,334.22万元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为1.21亿元，去年同期为-2,134.44万元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、投资支付的现金本期为2.20亿元，同比大幅下降43.60%。
2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.39亿元，同比大幅下降36.48%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.98亿元，同比大幅增长58.47%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为4.79亿元，同比大幅增长54.11%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.10亿元，同比下降28.93%；（3）偿还债务支付的现金本期为3.13亿元，同比下降20.14%。
2、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2017年2.94亿元到2022年11.04亿元，增长8.09亿元；（2）固定资产从2017年3.55亿元到2022年7.81亿元，增长4.25亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | 1.15亿元 | 1.36亿元 | -2,055.76万元 |
| 2018年 | 6,709.12万元 | 1.22亿元 | -5,521.45万元 |
| 2019年 | 6,570.66万元 | 1.37亿元 | -7,174.97万元 |
| 2020年 | 1.64亿元 | 1.75亿元 | -1,060.13万元 |
| 2021年 | 1.28亿元 | 2.45亿元 | -1.17亿元 |
| 2022年 | 1.67亿元 | 4.29亿元 | -2.62亿元 |
| 差额总计 | -5.38亿元 |
同业比较情况
1、净利润增长率高于行业平均水平
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