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东方时尚：净利润连续5年下降
东方时尚2023年三季报解读
东方时尚驾驶学校股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“徐雄”。公司的主营业务是机动车驾驶人培训和民用航空器驾驶员培训。公司的主要服务是驾培服务、飞行培训、销售商品、代理服务、租赁服务、餐饮住宿。
2023年三季度，公司实现营业总收入8.17亿元，同比基本持平。扣非净利润2,225.75万元，同比下降19.72%。净利润3,159.04万元，同比小幅增长10.08%。
PART 1
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净利润连续5年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比小幅增加10.08%
2023年三季度，东方时尚营业总收入为8.17亿元，去年同期为8.28亿元，同比基本持平，净利润为3,159.04万元，去年同期为2,869.83万元，同比小幅增长10.08%。
尽管所得税费用本期为4,025.42万元，同比大幅增长34.59%，然而主营业务利润本期为5,935.51万元，同比增长26.93%，推动净利润同比小幅增长。
净利润从2016年三季度到2019年三季度呈现持平趋势，从2.05亿元下降到2.00亿元，而2019年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从2.00亿元下降到3,159.04万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.17亿元 | 8.28亿元 | -1.33% |
| 营业成本 | 4.35亿元 | 4.65亿元 | -6.39% |
| 销售费用 | 3,666.44万元 | 3,776.16万元 | -2.91% |
| 管理费用 | 2.11亿元 | 1.95亿元 | 8.25% |
| 财务费用 | 5,617.19万元 | 5,900.19万元 | -4.80% |
| 研发费用 | 923.63万元 | 1,601.13万元 | -42.31% |
| 所得税费用 | 4,025.42万元 | 2,990.89万元 | 34.59% |
PART 2
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净现金流由正转负
2023年三季度，东方时尚净利润为3,159.04万元，去年同期为2,869.83万元，同比小幅增长10.08%。净现金流为-3,106.21万元，去年同期为3,456.32万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-9,100.78万元，去年同期为-2.28亿元，同比大幅增长60.00%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-6,187.83万元，去年同期为1.73亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为4.31亿元，同比大幅下降36.34%；
但是取得借款收到的现金本期为5.16亿元，同比大幅下降45.26%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为8,783.54万元，同比大幅下降63.39%。
PART 3
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发行4.28亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 4.60亿元 | 18.84% | 50.45% |
| 合同负债 | 4.48亿元 | 18.32% | 0.97% |
| 一年内到期的非流动负债 | 4.45亿元 | 18.19% | 9.98% |
| 应付账款 | 2.79亿元 | 11.43% | -0.77% |
| 长期借款 | 2.17亿元 | 8.89% | -40.90% |
| 租赁负债 | 1.68亿元 | 6.86% | -42.28% |
注：2020年4月9日发行4.28亿元的债券，于2026年4月9日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.36 | 0.43 | 0.32 | 0.69 | 0.86 |
| 速动比率 | 0.22 | 0.28 | 0.29 | 0.68 | 0.32 |
| 现金比率(%) | 0.08 | 0.16 | 0.20 | 0.30 | 0.22 |
| 资产负债率(%) | 49.46 | 53.71 | 49.11 | 53.37 | 50.63 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 11.26 | 18.79 | 32.23 | 8.89 | 11.51 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.13 | 0.11 | 0.72 | 0.22 | 0.79 |
| 货币资金/短期债务 | 0.15 | 0.36 | 0.56 | 0.61 | 0.59 |
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