晋控煤业：净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负
晋控煤业2023年三季报解读
晋能控股山西煤业股份有限公司于2006年上市。公司的主营业务是从事煤炭生产及销售业务。公司的主要产品有煤炭、高岭土及涂料、活性炭、多孔砖。
2023年三季度，公司实现营业总收入112.55亿元，同比小幅下降12.00%。扣非净利润21.20亿元，同比大幅下降37.89%。净利润30.46亿元，同比大幅下降35.20%。本期经营活动产生的现金流净额为48.67亿元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降34.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 112.55亿元 | 127.89亿元 | -12.00% |
| 营业成本 | 60.48亿元 | 56.05亿元 | 7.92% |
| 销售费用 | 7,879.08万元 | 9,961.68万元 | -20.91% |
| 管理费用 | 4.74亿元 | 2.52亿元 | 87.67% |
| 财务费用 | 1.12亿元 | 2.38亿元 | -52.97% |
| 研发费用 | 3.06万元 | 30.45万元 | -89.97% |
| 所得税费用 | 9.24亿元 | 14.00亿元 | -33.95% |
2023年三季度主营业务利润为36.69亿元，去年同期为55.89亿元，同比大幅下降34.35%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为112.55亿元，同比小幅下降12.00%；（2）毛利率本期为46.26%，同比下降9.92%。
2、营业总收入同比小幅降低12.00%，净利润同比大幅降低35.20%
2023年三季度，晋控煤业营业总收入为112.55亿元，去年同期为127.89亿元，同比小幅下降12.00%，净利润为30.46亿元，去年同期为47.01亿元，同比大幅下降35.20%。
尽管所得税费用本期为9.24亿元，同比大幅下降33.95%，然而（1）主营业务利润本期为36.69亿元，同比大幅下降34.35%；（2）投资收益本期为3.89亿元，同比大幅下降49.85%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年三季度到2022年三季度呈现上升趋势，从11.51亿元增长到47.01亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从47.01亿元下降到30.46亿元。
净现金流由正转负
2023年三季度，晋控煤业净利润为30.46亿元，去年同期为47.01亿元，同比大幅下降35.20%。净现金流为-33.44亿元，去年同期为21.35亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为-76.94亿元，去年同期为-13.69亿元，同比大幅下降4.62倍。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为8.50亿元，同比大幅下降74.99%。
2、分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为31.75亿元，同比大幅增长2.28倍。
3、偿还债务支付的现金本期为51.36亿元，同比增长21.86%。
发行10亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付账款 | 46.72亿元 | 32.72% | 14.50% |
| 长期借款 | 20.89亿元 | 14.63% | 11.68% |
| 其他应付款 | 15.45亿元 | 10.82% | -45.24% |
| 一年内到期的非流动负债 | 12.00亿元 | 8.40% | -35.07% |
| 应付债券 | 10.00亿元 | 7.00% | -66.67% |
| 合同负债 | 8.53亿元 | 5.97% | 401.32% |
| 短期借款 | 8.50亿元 | 5.95% | -65.80% |
注：2022年1月26日发行10亿元的债券，于2027年1月27日到期，利率为3.47%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.80 | 1.75 | 1.25 | 1.12 | 0.77 |
| 速动比率 | 1.76 | 1.72 | 1.21 | 1.07 | 0.74 |
| 现金比率(%) | 1.54 | 1.50 | 0.97 | 0.92 | 0.60 |
| 资产负债率(%) | 37.48 | 47.21 | 54.99 | 56.13 | 56.58 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 13.37 | 24.08 | 49.40 | 12.50 | 25.63 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 2.37 | 0.88 | 0.76 | 0.52 | 0.26 |
| 货币资金/短期债务 | 7.55 | 4.23 | 2.54 | 2.18 | 0.99 |
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