中牧股份：净利润连续3年下降
中牧股份2023年三季报解读
中牧实业股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“中国农业发展集团有限公司”。公司主要从事动物保健品和动物营养品研发、生产、销售及技术服务。公司主业包括生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂、贸易四大业务板块。
2023年三季度，公司实现营业总收入41.59亿元，同比基本持平。扣非净利润3.16亿元，同比小幅下降13.10%。净利润3.63亿元，同比小幅下降11.49%。
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降22.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 41.59亿元 | 41.25亿元 | 0.81% |
| 营业成本 | 32.99亿元 | 32.30亿元 | 2.14% |
| 销售费用 | 2.53亿元 | 2.31亿元 | 9.91% |
| 管理费用 | 2.29亿元 | 2.29亿元 | -0.25% |
| 财务费用 | 704.24万元 | -793.56万元 | 188.75% |
| 研发费用 | 8,415.10万元 | 8,049.46万元 | 4.54% |
| 所得税费用 | 5,850.88万元 | 5,622.13万元 | 4.07% |
2023年三季度主营业务利润为2.63亿元，去年同期为3.38亿元，同比下降22.18%。
虽然营业总收入本期为41.59亿元，同比增长0.81%，不过（1）销售费用本期为2.53亿元，同比小幅增长9.91%；（2）毛利率本期为20.67%，同比小幅下降1.03%，导致主营业务利润同比下降。
非主营业务中投资收益本期为1.42亿元，占利润总额33.71%，同比大幅增长79.06%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.42亿元 | 33.71% | 79.06% |
| 资产减值损失 | -370.37万元 | -0.88% | 43.23% |
| 营业外收入 | 286.09万元 | 0.68% | -35.92% |
| 营业外支出 | 178.12万元 | 0.42% | 52.87% |
| 其他收益 | 1,508.59万元 | 3.58% | -12.68% |
| 信用减值损失 | 309.62万元 | 0.73% | 330.61% |
| 资产处置收益 | 125.60万元 | 0.30% | -96.60% |
2、营业总收入基本持平，净利润同比小幅降低11.49%
2023年三季度，中牧股份营业总收入为41.59亿元，去年同期为41.25亿元，同比基本持平，净利润为3.63亿元，去年同期为4.11亿元，同比小幅下降11.49%。
尽管投资收益本期为1.42亿元，同比大幅增长79.06%，然而（1）主营业务利润本期为2.63亿元，同比下降22.18%；（2）资产处置收益本期为125.60万元，同比大幅下降96.60%，导致净利润同比小幅下降。
净利润从2019年三季度到2023年三季度呈现下降趋势，从3.02亿元增长到3.63亿元。
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅降低11.49%，净现金流同比大幅增加123.23%
2023年三季度，中牧股份净利润为3.63亿元，去年同期为4.11亿元，同比小幅下降11.49%。净现金流为1.14亿元，去年同期为-4.92亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为4.86亿元，同比大幅增长7.68倍；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-963.96万元，去年同期为-3.30亿元，同比大幅增长97.08%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为3.55亿元，同比大幅增长111.09%；
但是取得借款收到的现金本期为10.53亿元，同比大幅增长2.87倍。
2、经营活动现金流净额连续7年为负
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