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安徽建工：经营活动现金流连续7年低于净利润
安徽建工2023年三季报解读
安徽建工集团股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“安徽省国资委”。公司主营业务为房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发经营。此外，公司还拥有装配式建筑、工程技术服务、建材贸易、水力发电等业务。
2023年三季度，公司实现营业总收入599.30亿元，同比小幅增长11.16%。扣非净利润11.00亿元，同比增长27.01%。净利润14.47亿元，同比增长15.81%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 599.30亿元 | 539.14亿元 | 11.16% |
| 营业成本 | 529.79亿元 | 482.82亿元 | 9.73% |
| 销售费用 | 1.88亿元 | 1.32亿元 | 42.18% |
| 管理费用 | 14.70亿元 | 13.38亿元 | 9.86% |
| 财务费用 | 15.30亿元 | 13.97亿元 | 9.54% |
| 研发费用 | 12.50亿元 | 9.67亿元 | 29.26% |
| 所得税费用 | 4.73亿元 | 3.31亿元 | 42.98% |
2023年三季度主营业务利润为23.02亿元，去年同期为15.85亿元，同比大幅增长45.21%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为599.30亿元，同比小幅增长11.16%；（2）毛利率本期为11.60%，同比小幅增长1.15%。
非主营业务中信用减值损失本期为-2.49亿元，占利润总额12.99%，同比大幅下降3.06倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -1.40亿元 | -7.29% | -1318.07% |
| 资产减值损失 | -5,695.20万元 | -2.97% | -287.52% |
| 营业外收入 | 2,467.99万元 | 1.29% | -54.72% |
| 营业外支出 | 655.67万元 | 0.34% | -51.39% |
| 其他收益 | 3,297.37万元 | 1.72% | 87.31% |
| 信用减值损失 | -2.49亿元 | -12.99% | -305.82% |
| 资产处置收益 | 1,264.02万元 | 0.66% | 1908.48% |
PART 2
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净现金流由正转负
1、净利润同比增加15.81%，净现金流同比大幅降低100.40%
2023年三季度，安徽建工净利润为14.47亿元，去年同期为12.49亿元，同比增长15.81%。净现金流为-720.76万元，去年同期为17.88亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为1.12亿元，去年同期为-11.17亿元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为24.69亿元，同比大幅下降50.14%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为166.96亿元，同比小幅下降5.51%；
但是取得借款收到的现金本期为194.20亿元，同比小幅下降13.61%。
2、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2016年145.72亿元到2022年361.91亿元，增长216.19亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | -14.58亿元 | 6.26亿元 | -20.84亿元 |
| 2017年 | -92.31亿元 | 7.81亿元 | -100.13亿元 |
| 2018年 | -20.60亿元 | 8.20亿元 | -28.80亿元 |
| 2019年 | -66.98亿元 | 7.57亿元 | -74.55亿元 |
| 2020年 | -46.56亿元 | 12.14亿元 | -58.70亿元 |
| 2021年 | -54.92亿元 | 14.13亿元 | -69.05亿元 |
| 2022年 | -7.83亿元 | 18.32亿元 | -26.15亿元 |
| 差额总计 | -378.22亿元 |
PART 3
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发行16亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付账款 | 412.80亿元 | 30.36% | 28.12% |
| 长期借款 | 372.35亿元 | 27.39% | 8.81% |
| 合同负债 | 153.13亿元 | 11.26% | -7.25% |
| 短期借款 | 130.19亿元 | 9.58% | 3.49% |
| 其他应付款 | 83.11亿元 | 6.11% | -14.64% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2022-01-07 | 2027-01-10 | 3.9 | 6 |
| 2 | 2022-07-05 | 2024-07-06 | 4.9 | 10 |
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